Несмотря на институциональную поддержку, bitcoin продолжает ослабевать, испытывая доверие инвесторов.

• 17 декабря 2025 года
• |
• 09:57 (UTC+8)

Недавнее снижение цены Bitcoin вызывает беспокойство на рынке не из-за его масштабов, а из-за окружающей среды, в которой это происходит. Этот актив ослаб именно в тех условиях, которые обычно должны были бы его поддержать.

Не произошло крупных банкротств бирж, не было суровых мер со стороны регуляторов, а институциональные инвесторы не потеряли доступ к рынку. Тем не менее, импульс роста цен быстро ослаб, стоимость Bitcoin значительно ниже пиковых значений октября, и инвесторам приходится пересматривать свои недавние ожидания.

На этой неделе распродажи усилились, однодневное падение Bitcoin превысило 5%, а с начала года совокупное снижение составило около 7%. Хотя это не так много по сравнению с резкими обвалами в прошлых медвежьих рынках, отсутствие явных катализаторов делает текущее движение сложным для интерпретации.

Рынок, который больше не реагирует на позитивные сигналы

За последние два года криптовалютный рынок претерпел значительные изменения. Институциональные инвесторы расширили свое участие через регулируемые продукты, регулирование стало более совершенным, а политическое мнение в США начало склоняться в пользу цифровых активов. В начале этого года Bitcoin ETF привлекли десятки миллиардов долларов, а корпоративные инвесторы продолжали наращивать вложения в криптовалюты. В прежних рыночных условиях эти факторы, вероятно, поддерживали бы устойчивый рост цен на криптоактивы.

Однако Bitcoin резко откатился от исторического максимума выше 126 000 долларов, достигнутого в начале октября. Объемы торгов остаются низкими, потоки в ETF стали отрицательными, а спрос на восстановление длинных позиций на рынке деривативов крайне ограничен. Даже несмотря на то, что компания Strategy Майкла Сейлора (Michael Saylor) продолжает покупки, это не смогло остановить падение, что подчеркивает минимальный приток нового спроса на текущих уровнях цен.

По словам портфельного менеджера Apollo Crypto Пратика Калы, учитывая уже произошедшие позитивные изменения, многие инвесторы ожидали сильной поддержки, но отсутствие последующих покупок стало для них неожиданностью.

Снижение вовлеченности вытесняет панические распродажи

В отличие от прошлых снижений, текущее падение не полностью вызвано паникой или принудительными ликвидациями. Хотя в начале октября была волна ликвидаций заемных позиций, что, по оценкам, уменьшило риск на 19 миллиардов долларов, леверидж

леверидж после этого не был существенно восстановлен. Финансирование по-прежнему остается низким, а опционы оцениваются осторожно, а не с оптимизмом по поводу роста.

Это приводит к медленному и постепенному снижению, а не к резкому обвалу. Участники рынка, похоже, готовы сокращать вложения, но колеблются с повторным входом, что создает ценовой вакуум и медленное снижение в поисках спроса.

Отрыв от фондового рынка усиливает тревогу

Еще одной заметной чертой текущей ситуации является расхождение между Bitcoin и традиционными рисковыми активами. Американский фондовый рынок продолжает расти, индекс S&P 500 обновляет максимумы, а технологические акции лидируют. Обычно Bitcoin движется в унисон с акциями роста, но на этот раз он не смог поддержать этот тренд.

Это расхождение указывает на то, что сейчас на цену криптовалюты влияют специфические для отрасли факторы, и одной лишь широкой склонности к риску недостаточно для роста Bitcoin. Для некоторых инвесторов это вызывает вопросы о том, как следует распределять Bitcoin в диверсифицированном портфеле в условиях экономической стабильности.

Давление продаж со стороны долгосрочных держателей

Дополнительное давление на цену оказывает продажа со стороны старых держателей. Многие крупные держатели Bitcoin, купившие его по ценам значительно ниже текущих, сейчас продают на росте, ограничивая способность рынка поглощать предложение. Хотя такое поведение не редкость после сильного роста, при дефиците новых покупателей его влияние становится более заметным.

Кала отмечает, что несмотря на достижение многих регуляторных и институциональных целей, динамика цен не подтверждает эти успехи, что усиливает осторожные ожидания на ближайшее время.

Еще один годовой спад

Если Bitcoin завершит год снижением, это будет четвертое годовое падение в его истории. Однако, в отличие от предыдущих лет, нынешнее снижение не вызвано кризисом или крахом, а отражает усилия рынка справиться с замедлением оборота капитала, снижением спекулятивного левериджа и более высокими стандартами рыночной уверенности.

На данный момент Bitcoin, похоже, переходит в более зрелую фазу, и одного лишь позитивного настроя рынка уже недостаточно для поддержки его цены. До тех пор, пока участие и спрос на рынке не восстановятся существенно, даже при отсутствии явных негативных новостей рынок может оставаться под давлением.