Акції Novo Nordisk стикаються з серйозними труднощами: цінова війна на препарати для зниження ваги та перспективи IV кварталу
Novo Nordisk давно визнана потужним світовим фармацевтичним гігантом, особливо завдяки своїм інноваціям у сфері лікування діабету та ожиріння. Однак 2024-2025 роки стали своєрідними американськими гірками для інвесторів акцій Novo Nordisk. Значні коливання були спричинені розчаруваннями у клінічних випробуваннях і зміною конкурентної динаміки, тому багато інвесторів запитують: що чекає Novo Nordisk у майбутньому?
Станом на листопад 2025 року акції Novo Nordisk досягли найнижчого рівня з липня 2021 року, впавши більше ніж на 12% за один день. З початку року акції втратили понад 50% вартості. Це різке падіння було зумовлене, головним чином, провалами клінічних випробувань ліків від Альцгеймера та посиленням конкуренції на ринку, особливо з боку Eli Lilly.
Джерело: Google Finance
Термінові новини: Пероральний Ozempic не допоміг при хворобі Альцгеймера
Серйозний удар для Novo Nordisk стався, коли їхній пероральний Ozempic не зміг сповільнити когнітивний спад у пацієнтів з хворобою Альцгеймера в ході двох масштабних випробувань. Висловлювалися великі сподівання, що перепрофілювання semaglutide (Ozempic/Wegovy) зможе відкрити новий мільярдний ринок. Натомість пацієнти не отримали значного покращення когнітивних функцій, через що Novo Nordisk негайно скасувала заплановане розширене дослідження.
Цей невдалий клінічний результат спричинив значне зниження вартості акцій Novo Nordisk. За даними Morgan Stanley, у разі успіху випробування компанія могла б отримати додатково $5 млрд річного доходу. У Novo Nordisk визнавали, що лікування Альцгеймера — це високий ризик, але стрімке падіння котирувань акцій підкреслило вразливість інвесторів до новин про наукові розробки.
Конкуренти також відреагували — акції Eli Lilly просіли, а папери компанії Biogen, відомої розробкою ліків проти Альцгеймера, зросли більш ніж на 6%. Це підкреслює взаємозв’язаність фармацевтичного сектору та величезний ринковий потенціал для успішних нових лікувань.
Ринкове потрясіння: Цінова війна на препарати для схуднення та угода з США
Найбільш гарячою ареною для Novo Nordisk є медицина ожиріння. "Війна схудненням" між Novo Nordisk і Eli Lilly тільки посилилася, оскільки обидві компанії уклали угоду з урядом США про радикальне зниження цін на препарати GLP-1, такі як Wegovy та Ozempic.
З 2026 року, згідно з планом, оприлюдненим колишнім президентом Trump, препарати Novo Nordisk, такі як Wegovy, для пацієнтів Medicare та Medicaid коштуватимуть лише $245 на місяць із максимальною доплатою $50. На сайті TrumpRx.com більшість доз Wegovy коштують $350 на місяць, і ціни ще знижуватимуться. Такі цінові рівні є агресивними, але вони не настільки низькі, як багато хто побоювався у випадку сильного урядового тиску — до $150-200.
Провідні аналітики Goldman Sachs тлумачать цю угоду як "ціна за обсяг". Зниження цін відкриває доступ до десятків мільйонів урядово-страхованих пацієнтів, значно підвищуючи потенціал продажів навіть попри тиск на маржу. Goldman Sachs залишає свою оцінку для глобального ринку ліків від ожиріння на рівні $95 млрд до 2030 року, прогнозуючи Novo Nordisk серед основних гравців.
Конкурентний тиск: Eli Lilly виходить у лідери
Хоча обидві компанії зміцнюють свою дуополію на ринку ліків від ожиріння у США, на даний момент умови переважно на користь Eli Lilly. Їхній Zepbound лідирує як за страхуванням (60% ринку проти 40% у Wegovy), так і за оплатою готівкою (вражаючі 85% проти 15%). Пероральний препарат для схуднення від Lilly може з’явитися на ринку раніше, ніж у Novo Nordisk, завдяки регуляторним пільгам, що потенційно принесе додатково $1 млрд продажів у 2026 році.
Для Novo Nordisk нові ціни створюють додаткові виклики. Компанія вже зіштовхується зі зниженням доходів через міжнародну конкуренцію, переговори із Medicare і майбутню конкуренцію з боку дженериків. Компанія очікує, що ці зміни скоротять її дохід у 2026 році на кілька відсотків — і це на фоні вже існуючого тиску.
Фінансові результати за 3 квартал 2025: Сповільнення зростання та зростаючий тиск
Останній фінансовий звіт підкреслив мінливу ситуацію для Novo Nordisk. У третьому кварталі 2025 року продажі зросли лише на 5% — до 75 млрд данських крон ($11,7 млрд), що нижче аналітичних очікувань. Чистий прибуток склав 20 млрд DKK, знову не виправдавши прогнозів. Операційна маржа знизилася з 47,4% до 31,6%, а витрати на R&D зросли на 62%, що демонструє відданість розвитку нових препаратів, але й зростаючу ціну збереження конкурентності.
Найголовніше — Novo Nordisk уже вчетверте у 2025 році скоригувала прогноз продажів на рік, нині очікуючи зростання на рівні 8%-11%. Це звужує перспективи компанії на фоні уповільнення продажів Wegovy, зростаючої конкуренції та невизначеності на ринку в цілому.
Висновок: Яке майбутнє чекає акції Novo Nordisk?
Майбутнє акцій Novo Nordisk залежатиме від кількох ключових факторів: здатності компанії захищати і розвивати частку на високоприбутковому ринку ліків від ожиріння, успішності в просуванні дослідницького портфелю та стратегій адаптації до нових цінових і політичних змін. Хоча провал випробувань при Альцгеймері є невдачею, Novo Nordisk зберігає потужні позиції у виробництві препаратів проти діабету та для контролю ваги.
Проте, оскільки Eli Lilly зміцнює свої переваги, а регулятори наполягають на зниженні цін, на Novo Nordisk чекає непростий шлях. Інвесторам варто уважно стежити за оновленнями щодо запуску нових препаратів, ціновими стратегіями та фінансовими результатами наступних кварталів, щоб оцінити темпи відновлення та довгострокові перспективи компанії.
