Європа в руїнах: чому цього разу ЄЦБ не врятує її

Не лише Франція Байру стикається з труднощами. Вся Європа переживає системну кризу, яку друкарський верстат Європейського центрального банку вже не може вирішити. Незважаючи на багаторічні масові вливання, єврозона занурюється у порочне коло стагнації та непосильного боргу. Схоже, що цього разу, на відміну від 2008 року, ЄЦБ більше не може врятувати Європу від краху.

Європа стає глобальною лабораторією монетарного провалу

Статистика Європейського центрального банку демонструє масштаби катастрофи в Європі. У червні 2025 року грошова маса М2 єврозони досягла 15 трильйонів євро, що на 2,7% більше, ніж у попередньому році.

Однак це масове створення грошей не породжує суттєвого економічного зростання. Ця катастрофічна динаміка контрастує з результатами США, де 4,5% монетарного зростання забезпечують щонайменше 2,5% економічного зростання.

Відтак Європа демонструє повну неефективність експансіоністської монетарної політики. Кожне євро, створене ЄЦБ, генерує менше реального багатства, ніж у будь-якій іншій розвиненій економіці.

Європа стає глобальною лабораторією монетарного провалу.

Друкарський верстат — отрута для Європи

Європа ідеально ілюструє відсутність мультиплікативного ефекту між створенням грошей і економічним зростанням. Ліквідність, яку впорскує ЄЦБ, більше не стимулює інвестиції. Навпаки, вона підживлює дедалі паразитарнішу європейську бюрократичну систему.

Ця ситуація створює механізм витіснення. Європейські держави, які фінансуються через купівлю облігацій ЄЦБ, поглинають більшість нової ліквідності. Відтак європейський приватний сектор позбавлений доступу до кредитів, необхідних для розвитку.

Крім того, це явище спричиняє поступову зомбіфікацію європейських економік. Найменш продуктивні компанії виживають завдяки штучно низьким ставкам ЄЦБ.

Водночас інноваційні компанії змушені боротися за фінансування. Таким чином, Європа штучно підтримує застарілі економічні структури на шкоду інноваціям.

ЄЦБ — архітектор руїни Європи

Європейський центральний банк зрадив свою основну місію забезпечення цінової стабільності. Тепер він віддає перевагу фінансуванню європейського суверенного боргу замість боротьби з інфляцією. Такий дрейф перетворює ЄЦБ на прихований інструмент фіскальної політики для всього континенту.

Остання економічна історія демонструє провал цього інтервенціоністського підходу. Між 1970 і 2011 роками, незважаючи на глобальне домінування центральних банків, 147 банківських криз потрясли світову економіку. Ці дані доводять, що центральні банки не запобігають фінансовим кризам. Вони часто їх відтерміновують і посилюють.

ЄЦБ точно відтворює цю небезпечну модель у європейському масштабі. Штучно підтримуючи платоспроможність держав-членів через масові покупки облігацій, він відтерміновує необхідні структурні реформи. Така політика заохочує загальну фіскальну безвідповідальність і поглиблює структурні дисбаланси європейських економік.

Джерело хаосу

Європа сама загнала себе у пастку монетарної залежності, з якої вже не може вибратися. Європейські економіки з їхніми величезними державними боргами повністю залежать від рефінансування ЄЦБ, щоб уникнути краху.

Ця залежність створює порочне коло. Чим більше ЄЦБ фінансує європейські борги, тим більше держави можуть дозволити собі непродуктивні витрати. Відтак європейські економіки поступово втрачають здатність генерувати зростання. Вони стають хронічними пацієнтами на постійному монетарному крапельниці.

Рекордний світовий державний борг у 102 трильйони доларів у 2024 році ілюструє це загальне відхилення. Однак Європа — один із найтривожніших випадків у світі.

Справді, континент більше не створює достатньо багатства, щоб виправдати свої астрономічні рівні боргу. Лише постійне створення грошей ЄЦБ підтримує ілюзію його платоспроможності.

Європа демонструє остаточний провал масштабного кількісного пом’якшення. Континентальне банкрутство, замасковане ЄЦБ, більше не може безкінечно приховувати крах європейських економік. Рано чи пізно континенту доведеться зіткнутися з безкомпромісною реальністю: лише радикальні структурні реформи, а не вічні монетарні вливання, можуть повернути йому конкурентоспроможність і процвітання в дедалі вимогливішому економічному світі. У цьому контексті bitcoin може стати монетарною альтернативою, яку уряди не здатні маніпулювати.