Дефіцит пропозиції Ethereum та інституційне впровадження: каталізатор для цільової ціни понад $6,400

Зростання ціни Ethereum у 2025 році — це не спекулятивна аномалія, а структурна неминучість, зумовлена дефляційною маховою системою та інституційним прийняттям на високому рівні. До серпня 2025 року 36,1 мільйона ETH (29,6% від обігу) знаходяться у стейкінгу, створюючи “вакуум пропозиції”, оскільки інституційні скарбниці накопичують ETH швидше, ніж чистий випуск [1]. Ця динаміка, у поєднанні з річною ставкою спалювання EIP-1559 у 1,32% та дохідністю стейкінгу у 2,95%, скоротила обіг Ethereum на 0,5% щорічно [2]. Результат? Затягування ліквідності, коли попит перевищує пропозицію, підсилюючи еластичність ціни.

Структурна динаміка пропозиції: дефляційна махова система

Ставка випуску Ethereum впала до 0,7% до третього кварталу 2025 року, що різко контрастує з його попередньою інфляційною фазою [2]. Цей зсув підтримується трьома стовпами:
1. Спалювання EIP-1559: лише у другому кварталі 2025 року було спалено 45 300 ETH, що еквівалентно $195 мільйонам за поточними цінами [1].
2. Блокування у стейкінгу: 35,7 мільйона ETH (29,6% пропозиції) заблоковано, фактично вилучаючи їх з обігу [2].
3. Інституційне накопичення: корпоративні скарбниці, такі як BitMine та SharpLink, додали 2,2 мільйона ETH (1,8% пропозиції) за два місяці, випереджаючи чистий випуск [5].

Ця дефляційна модель створює самопідсилювальний цикл: менша пропозиція + більший попит = тиск на зростання ціни. Для порівняння, чиста пропозиція Ethereum зросла на 17 333 ETH за один тиждень через випуск, але це не йде у жодне порівняння з інституційною нормою накопичення у 1,8% [6].

Інституційне прийняття: приплив у $9,4 мільярда

Інституційне прийняття Ethereum досягло переломного моменту. У другому кварталі 2025 року ETF Ethereum отримали $9,4 мільярда припливу, перевищивши ETF Bitcoin і сигналізуючи про стратегічний зсув у розподілі капіталу [4]. Перекласифікація Ethereum як утилітарного токена SEC США у 2025 році нормалізувала його використання у корпоративних скарбницях, дозволивши продукти на кшталт токенізованих реальних активів (RWA) [1]. Ця регуляторна ясність відкрила новий клас активів: Ethereum тепер є резервним активом, що генерує дохід, а дохідність стейкінгу (3–14% річних) перевищує традиційні фіксовані доходи [1].

Корпоративні структури скористалися цим. BitMine Immersion Technologies та SharpLink Gaming додали $3 мільярди у ETH до своїх скарбниць, використовуючи дохідність стейкінгу у 4–6% [2]. Тим часом, орієнтовані на Ethereum ETF, такі як ETHA від BlackRock, залучили $2,2 мільярда за сім днів, ще більше скорочуючи пропозицію [3].

Цільова ціна: $6 400+ як структурний результат

Цільова ціна $6 400+ — це не технічне припущення, а математична неминучість. Зараз 9,2% пропозиції Ethereum належить інституційним структурам, і обігова пропозиція зменшилася до рівня, коли шоки попиту спричиняють експоненційні рухи ціни [2]. Врахуйте наступне:
- Дисбаланс попиту та пропозиції: інституційне накопичення у 800 000 ETH щотижня відповідає моделі накопичення Wyckoff, причому $3 000 та $3 700 — критичні рівні прориву [2].
- Позиціонування деривативів: відкритий інтерес по ф'ючерсах Ethereum досяг $8,3 мільярда у серпні 2025 року, що відображає сильний інституційний оптимізм [1].
- Оновлення мережі: Dencun (Cancun) та Pectra знизили витрати на транзакції у Layer 2 на 70%, залучивши $43,7 мільярда у ліквідні деривативи стейкінгу (LSD) [5].

Аналітики прогнозують, що Ethereum перевищить $5 000 до кінця року, а $6 200 та $7 000 — наступні цілі [6]. CIO Bitwise Matt Hougan зазначає, що $10 мільярдів інституційного попиту з травня можуть зрости до $20 мільярдів за наступні 12 місяців, створюючи шок пропозиції [5].

Ризики та системні вразливості

Попри переконливий бичачий сценарій, ризики залишаються. Активність китів сконцентрувала 74,97% пропозиції Ethereum у великих власників, а у третьому кварталі 2025 року було виведено $6 мільярдів з бірж [1]. Регуляторна невизначеність, особливо щодо токенізованих RWA, також може порушити динаміку. Проте дефляційна модель Ethereum та інституційна корисність позиціонують його як хедж від девальвації фіатних валют, з часткою ринку у 23,6% у серпні 2025 року [1].

Висновок: Базовий актив у новій фінансовій екосистемі

Цільова ціна Ethereum у $6 400+ — це результат поєднання структурної динаміки пропозиції та інституційного прийняття. Переходячи від спекулятивного активу до фундаментальної інфраструктури, роль Ethereum у DeFi, токенізації та стейкінгу переосмислить його ціннісну пропозицію. Для інвесторів ключовими точками входу є підтвердження прориву вище $5 000 та відкат до $4 600, що підтримується стійкою дохідністю стейкінгу та попитом з боку ETF [1].

Джерело:
[1] Ethereum's Supply Dynamics and Staking Surge
[2] Ethereum's Supply Shock and Institutional Accumulation
[3] Ethereum's Institutional Adoption and ETF-Driven Supply
[4] Ethereum's Institutional Takeover and Market Cap Overtaking Bitcoin [https://www.bitget.com/news/detail/12560604935774]
[5] Ethereum's Structural Market Cycle and Institutional Momentum
[6] Ethereum Price Forecast: ETH-USD Breaks ...