Навігація по листопадовим розблокуванням токенів HYPE: критичний переломний момент для довгострокової цінності Hyperliquid

Розблокування токенів Hyperliquid, HYPE, у листопаді 2025 року стане ключовим моментом для довгострокової ціннісної пропозиції протоколу. Запланована на 29 листопада 2025 року, ця подія випустить 9 920 000 токенів HYPE (2,97% поточної циркулюючої пропозиції) для Core Contributors за cliff vesting-графіком [1]. Хоча це розблокування є відносно скромним за масштабом, його наслідки для динаміки ринку та настроїв інвесторів потребують ретельного аналізу.

Динаміка пропозиції токенів: обоюдогострий меч

Токеноміка Hyperliquid розроблена для балансу між стимулами до зростання та дисципліною з боку пропозиції. Станом на серпень 2025 року 333 772 999 токенів HYPE (33,38% від загальної пропозиції) вже розблоковано, а решта 66,62% мають бути розблоковані між 2027 та 2028 роками [1]. Листопадове розблокування 2025 року, хоча й невелике в абсолютних показниках (0,02% від загальної пропозиції у 5,1 мільярда HYPE), може спричинити короткостроковий тиск на продаж. Це особливо помітно з огляду на поточну оцінку токена: повністю розбавлена оцінка (FDV) понад $50 мільярдів проти ринкової капіталізації $16,8 мільярда [2]. Такий розрив свідчить про те, що ринок враховує майбутнє зростання, але також піддає токен волатильності у разі послаблення обмежень з боку пропозиції.

Однак автоматизований механізм викупу протоколу забезпечує противагу. Понад 93% доходу Hyperliquid — $105 мільйонів комісій з $357 мільярдів обсягу деривативів у серпні 2025 року — спрямовується на викуп HYPE [2]. Assistance Fund, який контролює ці викупи, зріс з 3 мільйонів до 29,8 мільйона токенів з січня 2025 року, і зараз оцінюється більш ніж у $1,5 мільярда [2]. Це створює самопідсилюючий цикл: більші обсяги торгівлі генерують більше викупів, що зменшує циркулюючу пропозицію і підтримує зростання ціни.

Стійкість ринку: уроки з минулих розблокувань

Історичні дані свідчать, що ринок Hyperliquid продемонстрував стійкість до розблокування токенів. Наприклад, розблокування у листопаді 2024 року — випуск 31% пропозиції HYPE — не дестабілізувало цінову траєкторію токена. Сильна активність у мережі та агресивні викупи компенсували потенційний тиск на продаж, дозволивши HYPE досягти історичного максимуму $50 до серпня 2025 року [3]. Однак не всі епізоди були безпроблемними. Стрибок у 2,5 рази XPL (pre-launch токена Hyperliquid) наприкінці 2025 року, спричинений активністю китів, призвів до $17 мільйонів автоматичних збитків від deleveraging і змусив платформу впровадити захисні заходи, такі як жорсткий ліміт 10x на ціни mark [4]. Ці інциденти підкреслюють ризики дисбалансів ліквідності у DeFi, навіть для протоколів із сильними фундаментальними показниками.

Листопадове розблокування 2025 року, хоча й менше за масштабом, може випробувати цю стійкість. Аналітики застерігають, що випуск 1,2 мільярда токенів HYPE (23,8% від загальної пропозиції) для Core Contributors у наступні роки може створити значно більший тиск на продаж [5]. Проте обмежений розмір поточного розблокування та здатність Assistance Fund поглинати пропозицію свідчать, що ринок може пережити це без суттєвих потрясінь.

Стратегічні наслідки для інвесторів

Для інвесторів ключове питання — чи зможе токеноміка Hyperliquid підтримувати довгострокову цінність на тлі цих викликів з боку пропозиції. Інфраструктура протоколу, сумісна з Ethereum, та зростаючий інституційний інтерес у регуляторному середовищі США створюють сприятливі умови [5]. Крім того, об'єднання HyperCore та HyperEVM у 2025 році підвищило корисність платформи як для торгівлі в мережі, так і для децентралізованих застосунків, розширюючи її привабливість [3].

Однак ризики залишаються. Розрив між FDV та ринковою капіталізацією означає, що поточна ціна токена передбачає подальше зростання обсягів торгівлі та ефективності викупів. Якщо ці припущення не виправдаються — через регуляторні перешкоди, конкуренцію або уповільнення впровадження DeFi — розблокування у листопаді 2025 року може посилити тиск на зниження.

Висновок: розрахована точка перегину

Листопадове розблокування Hyperliquid у 2025 році — це не кінцева подія, а критична точка перегину. Здатність протоколу перетворити динаміку пропозиції токенів на стійку цінність залежатиме від його спроможності підтримувати високі обсяги торгівлі, ефективно проводити викупи та адаптуватися до ринкових ризиків. Для інвесторів це розблокування — можливість оцінити, чи зможуть фундаментальні показники Hyperliquid — сильна генерація доходу, інноваційна токеноміка та стратегічні оновлення інфраструктури — випередити притаманну DeFi волатильність.

У підсумку, розблокування у листопаді 2025 року запам’ятається не своїм масштабом, а тим, як воно випробує стійкість протоколу, який вже кинув виклик очікуванням.

Джерело:
[1] Hyperliquid (HYPE) - Tokenomics
[2] Hyperliquid will unlock 9920000 HYPE tokens...
[3] Hyperliquid (HYPE) Price Prediction 2025, 2026, 2030
[4] Crypto Platform Hyperliquid Responds to XPL Market Chaos With Key Updates
[5] Hyperliquid's Buybacks Fuel HYPE's Record Surge—But...