Китайські інвестори беруть рекордні суми в борг для купівлі місцевих акцій, що свідчить про відновлення апетиту до ризику на світових ринках. Однак трейдери криптовалют залишаються в стані «очікування», навіть коли кредитне плече на фондових біржах материкового Китаю зростає до рівнів, небачених з 2015 року.
За даними Bloomberg, обсяг маржинальних угод на внутрішньому фондовому ринку Китаю зріс у понеділок до 2,28 трлн юанів ($320 мільярдів). Цей показник перевищив попередній пік у 2,27 трлн юанів, встановлений під час фондової лихоманки 2015 року.
Маржинальна торгівля, яка дозволяє інвесторам позичати у брокерів для купівлі цінних паперів, використовується на фондових ринках як індикатор довіри та апетиту до ризику.
Зростання китайського ринку підтримується ліквідністю
За даними Trading Economics, CSI 300 Index зріс на 10% у серпні, що стало найсильнішим місячним зростанням з вересня 2023 року, коли короткочасний урядовий стимул підняв акції. Така динаміка зробила його одним із провідних світових бенчмарків минулого місяця.
Shanghai Composite Index зріс на 15% цього року, випереджаючи приблизно 10% зростання S&P 500, тоді як CSI 300 додав 14%. Економісти Bloomberg вважають, що підйом був спричинений низькими відсотковими ставками, пригніченими прибутковостями облігацій та відсутністю привабливих інвестиційних альтернатив у Китаї.
Ринковий підйом помітний, але криптотрейдери діють обережно
Зростання кредитного плеча на фондовому ринку поки що не призвело до агресивної поведінки на ринку криптовалют. Трейдери часто використовують ставки фінансування безстрокових контрактів як індикатор попиту на кредитне плече, оскільки в індустрії немає чіткого стандарту для вимірювання маржинальної заборгованості.
Наразі ставки фінансування для топ-25 криптовалют коливаються в межах 5%–10%, що свідчить про помірний бичачий настрій. Тим часом індекс страху та жадібності крипторинку показує нейтральне значення 49, і учасники ринку, схоже, уникають надмірностей, які спостерігаються на фондових ринках.
Сезонні фактори також можуть стримувати ентузіазм щодо бичачого тренду на фондовому ринку в Азії. Дані CoinGlass показують, що Bitcoin знижувався у восьми з останніх дванадцяти вереснів.
Чи буде економічний фон?
Деякі аналітики попереджають, що нинішні умови відрізняються від тих, що були під час останнього сплеску маржинальної заборгованості. Дослідницька платформа MacroMicro зазначила, що новий рекорд встановлено на тлі млявого економічного зростання, на відміну від 2015 року, коли зростання ВВП було значнішим.
“CSI 300 на десятирічних максимумах. Позичені гроші женуть акції в скорочуваній економіці,” — написала компанія в X, додавши, що це ралі виглядає більш стриманим, з участю не лише технологічного та чипового секторів, а й підтримкою великої депозитної бази.
Зростання Китаю відбувається на тлі пом’якшення торговельної напруги зі Сполученими Штатами, що заспокоїло інвесторські настрої. Але, на думку деяких економістів, обмежені інвестиційні можливості всередині країни змусили домогосподарства та інституції купувати більше акцій.
“Для домогосподарств та інституцій у Китаї вибір невеликий,” сказав Shujin Chen, економіст Китаю в Jefferies. “A-shares приєдналися до світової вечірки.”
Зміцнення юаня щодо долара США «надсилає сигнали»
За даними Financial Times, китайська валюта, юань, зміцнилася на 2,3% до Rmb7.14 за долар у 2025 році. Це сталося після кількох років слабкості щодо долара.
Mitul Kotecha, керівник відділу валютних і ринкових стратегій у Barclays, зазначив, що зміцнення може мати дипломатичне значення. “Це сигнал для США,” — сказав він. “Китай хоче, принаймні добросовісно, показати, що не збирається девальвувати валюту.”
Однак, порівняно з іншими основними валютами, динаміка юаня відстає. Євро зріс на 13,2%, а єна — на 6,2% щодо долара цього року.
“Виглядає дуже ймовірно, що [американські чиновники] обговорювали це питання і закликали країни дозволити своїм валютам зміцнюватися,” — сказав Andrew Tilton, головний економіст Азіатсько-Тихоокеанського регіону в Goldman Sachs, у коментарі FT.
Найрозумніші крипто-експерти вже читають нашу розсилку. Хочете приєднатися? Долучайтеся .
