Ринок щойно зробив подарунок мисливцям за вигідними покупками, загорнутий у паніку. CoreWeave ( CRWV -2.48%) впав на 37% від свого 30-денного максимуму станом на 2 вересня (на момент написання), закрившись на рівні $93.34 після ще одного падіння на 9.59% у вівторок. Nvidia ( NVDA 0.57%) знизилася на 6% після оприлюднення вражаючих фінансових результатів за другий квартал 2026 фінансового року минулого тижня.
Бум інфраструктури штучного інтелекту (AI) не сповільнюється — лише здатність Уолл-стріт оцінювати його. Це не зламані бізнеси. Вони є інфраструктурою революції AI, і зараз їхні акції торгуються зі знижкою.
Ось чому я купую обидві ці топові AI-акції, коли вони на спаді.
Джерело зображення: Getty Images.
Жорстка математика CoreWeave створює можливості
Обвал CoreWeave виглядає страшно — доки ви не розглянете, що насправді сталося. Компанія забезпечує AI-навантаження для OpenAI та Microsoft, а її дохід має досягти $5 мільярдів у 2025 році — проти менш ніж $2 мільярдів сьогодні.
Це трицифрове зростання доходу у світі, де більшість компаній бореться за 10%. Проте акції були розгромлені ідеальним штормом негативних настроїв: продажами інсайдерів після закінчення lock-up періоду, ширшим розпродажем технологічного сектору та побоюваннями щодо втрати вартості запропонованого придбання Core Scientific.
Песимісти зосереджуються на зниженні вартості придбання — майже на 10% з моменту оголошення — та на спалюванні готівки компанією. Вони не помиляються щодо ризиків. CoreWeave має значний борг, а її збитки у другому кварталі були значними, незважаючи на рекордний дохід.
Однак більшість аналітиків залишаються позитивно налаштованими. Citigroup нещодавно підвищив рейтинг CoreWeave до "купувати" з цільовою ціною $160, посилаючись на зростаючий попит на AI. H.C. Wainwright назвав падіння "переконливою точкою входу".
За 13-кратного співвідношення ціни до минулих продажів, акції CoreWeave торгуються з премією до середнього показника технологічного сектору у 8.4 рази, але компанії, які щорічно зростають на трицифрові відсотки, заслуговують на преміальні оцінки. Продажі інсайдерів виглядають погано, але інсайдери все ще володіють більшістю акцій — вони фіксують прибуток, а не залишають компанію.
“Розчарування” Nvidia — це тріумф для всіх інших
Гріх Nvidia? Зростання доходу від дата-центрів "лише" на 56% рік до року, що принесло $46.7 мільярда квартального доходу. Послідовне зростання сповільнилося до 5% — це перший квартал з однозначним зростанням з початку AI-буму. Продажі в Китаї впали до нуля через експортні обмеження. Компанія прогнозує $54 мільярди на наступний квартал, що якимось чином розчарувало ринок, який звик до чудес.
Давайте подивимося на це в перспективі. Nvidia щойно згенерувала майже вдвічі більше річного доходу, ніж Adobe, за один квартал. Вона схвалила викуп акцій на $60 мільярдів і забезпечила $13.5 мільярда вільного грошового потоку. Проте акції були розпродані, оскільки інвестори настільки звикли до трицифрового зростання, що це 56% рік до року здалося провалом.
Проблема з Китаєм реальна, але перебільшена. Так, Nvidia повідомила про нульові продажі чипів H20 у Китаї цього кварталу. Але компанія все одно прогнозує $54 мільярди на наступний квартал без жодного внеску з Китаю, що доводить: попит в інших регіонах більш ніж компенсує це.
Уповільнення з трицифрового до "всього лише" 56% зростання звучить тривожно, доки ви не зрозумієте, що Nvidia додала більше доходу цього кварталу, ніж більшість компаній зі списку Fortune 500 генерують за рік. Уолл-стріт панікує, бо зростання сповільнилося з фантастичного до просто надзвичайного. Це не проблема бізнесу — це проблема сприйняття, а проблеми сприйняття створюють можливості для купівлі.
Реальність Уолл-стріт створює мою точку входу
Обидві акції страждають від однієї хвороби: інфляції очікувань. Коли компанії постійно демонструють надзвичайні результати, просто відмінні здаються розчаруванням. Прогнозоване зростання доходу CoreWeave на 128% у 2026 році недостатнє, коли інвестори хвилюються про борг. Зростання Nvidia на 56% недостатнє, коли інвестори очікували 75%.
Так, обидві акції мають ризики — борг CoreWeave, експозиція Nvidia до Китаю — але ідеальні компанії не продаються зі знижкою. Уолл-стріт карає CoreWeave за те, що вона не зростає ще швидше, а Nvidia — за те, що принесла приголомшливі $46 мільярдів за один квартал, а не більше.
Це не провал — це страх. А страх — саме той момент, коли я хочу купувати будь-які акції, але особливо ці дві основи AI.
