Пом’якшення політики центральних банків і стримані індикатори настроїв свідчать про те, що бичачий цикл на ринку криптовалют все ще перебуває на ранній стадії

Жюльєн Біттель, керівник макроекономічних досліджень у Global Macro Investor, стверджує, що бичачий тренд все ще перебуває на ранній стадії, ґрунтуючись на комплексних економічних індикаторах.

У аналізі від 8 вересня, опублікованому через X, Біттель заперечує поширені настрої щодо «піку циклу» на крипторинку, кидаючи виклик наративам пізнього циклу шляхом розгляду традиційних економічних маркерів.

Пікові настрої

Класичні економіки пізнього циклу зазвичай характеризуються екстремальними настроями у виробничому секторі з показниками ISM близько 60, підвищеними настроями у сфері послуг, високою впевненістю будівельників житла, сильною впевненістю споживачів і працівників, бичачими настроями інвесторів та прискореним зростанням заробітної плати.

Біттель зазначає, що поточні дані малюють іншу картину. При оцінюванні показників ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII та The Conference Board у складаний індекс настроїв, економічні настрої у США залишаються «дуже пригніченими» і далекі від ейфоричних екстремумів пізнього циклу.

Він зазначив:

«Це не схоже на економіку пізнього циклу з показниками вище тренду. Це набагато більше схоже на економіку раннього циклу, яка намагається набрати обертів».

Політика центральних банків додатково підтримує цю тезу. Майже 90% центральних банків у світі знижують ставки, створюючи, за словами Біттеля, «надзвичайні» умови та «потужний попутний вітер для ділового циклу» з поглядом у майбутнє.

Ціни на нафту підсилюють аргумент на користь раннього циклу, торгуючись майже на 20% нижче тренду і продовжуючи падати. Це свідчить про пом’якшення фінансових умов, а не про їх посилення, що зазвичай притаманно динаміці пізнього циклу.

Історично ціни на нафту, що перевищують тренд на 50%, сигналізували про рецесію з початку 1970-х років.

Бичачий цикл на ранній стадії

Дані по Temporary Help Services демонструють «настрої раннього циклу» зі зростанням після глибоко негативних рівнів, що свідчить про економічне відновлення, а не про спад.

За словами Біттеля, періоди пізнього циклу зазвичай характеризуються позитивним річним зростанням, яке сповільнюється, відображаючи перегріту економіку, що втрачає імпульс.

Він пояснює зростання безробіття відстаючим характером даних про зайнятість, називаючи це «поглядом у дзеркало заднього виду на шість місяців назад».

Підприємства спочатку збільшують понаднормові години та кількість тимчасових працівників, перш ніж брати на роботу дорогих штатних співробітників із пільгами та пенсіями.

Біттель також описує поточні умови як «ранній цикл», що переходить у «середній цикл», описуючи цей перехід як «Макро-весна» (зростання вгору, інфляція вниз), що рухається до «Макро-літа» (зростання вгору, інфляція вгору).

Він підсумував, що ця макроекономічна перспектива кидає виклик панівним настроям на крипторинку, які вказують на те, що бичачий цикл досяг піку. Натомість він вважає, що поточні економічні умови підтримують подальше розширення, а не скорочення.

Публікація Central bank easing and subdued sentiment indicators indicate crypto bull cycle still in early stage вперше з’явилася на CryptoSlate.