Нові успішні ринкові рамки та зростання ідеологічних інвесторів

Ідеологія, технології та фінансові інновації змінюють майбутнє інвестування.

Автори: Anthony Pompliano, Jeff Park

Переклад: Block unicorn

Вступ: Переосмислення інвестиційної мудрості у світі змін

Інвестиційне середовище переживає глибокі трансформації, які зумовлені різкими змінами у глобальній економічній структурі, технологічним прогресом та впливом культурної ідеології. Традиційна інвестиційна рамка, заснована на принципах "The Intelligent Investor" Бенджаміна Грехема, довгий час підкреслювала суворі методи оцінки, такі як дисконтовані грошові потоки та припущення про безризикову ставку. Однак ці підходи, хоча й були ефективними у стабільному, долар-центричному світі, все більше піддаються викликам у новій парадигмі, де зовнішні події, геополітичні зміни та ідеологічні переконання відіграють дедалі більшу роль у формуванні ринкових результатів. У цій статті розглядається світогляд, який протиставляє "інтелігентного інвестора" та "ідеологічного інвестора", пояснюються їхні відмінності та обґрунтовується, чому розуміння цієї рамки є критично важливим для того, щоб стати кращим ринковим інвестором. Крім того, стаття досліджує інноваційну концепцію bitcoin treasury companies та унікальні фінансові стратегії збільшення частки bitcoin на балансі компанії без залучення додаткового капіталу. Поєднуючи ці ідеї, ми розкриваємо, як ідеологія, технології та фінансові інновації змінюють майбутнє інвестування.

Інтелігентний інвестор vs. ідеологічний інвестор: дуель двох світоглядів

Інтелігентний інвестор: ціннісний ньютонівський підхід

"Інтелігентний інвестор", концептуалізований Бенджаміном Грехемом і популяризований Warren Buffett, базується на суворому, аналітичному підході до інвестування. Цей світогляд спирається на фундаментальні принципи оцінки, такі як моделі дисконтованих грошових потоків, припущення про нормальний розподіл і концепцію безризикової ставки, яка зазвичай пов’язана з доларовою гегемонією. Він передбачає передбачуваний, моделюємий світ, де фінансовий добробут виникає зі стабільних економічних структур, наприклад, з 1980-х років, коли пріоритет надавався вільному ринку та мінімальним торговим бар’єрам згідно з Washington Consensus. Така рамка історично винагороджувала тих, хто зосереджувався на внутрішній вартості, зростанні доходів і перевищенні очікувань щодо прибутку, забезпечуючи надійну дорожню карту для навігації у відносно стабільних ринках.

Однак цей підхід має свої обмеження. Залежність інтелігентного інвестора від передбачуваних моделей передбачає стабільний глобальний порядок, який нині все більше піддається тиску. Як зазначено у блозі, такі події, як нещодавнє придбання урядом США 10% акцій Intel, знаменують відхід від принципів вільного ринку, на яких базується цей світогляд. Ці події свідчать про те, що безризикова ставка — колись наріжний камінь фінансових моделей — більше не є недоторканною, змушуючи інвесторів переосмислювати свої припущення.

Ідеологічний інвестор: прийняття волатильності та віри

На противагу цьому, "ідеологічний інвестор" діє за принципом пріоритету суверенітету, ставлячи на перше місце систему вірувань, а не традиційні показники оцінки. Такі інвестори усвідомлюють, що зовнішні події — геополітичні зміни, коригування політики чи культурні рухи — можуть радикально змінити оцінку активів, часто у спосіб, який традиційні моделі не можуть передбачити. Наприклад, обговорюване у діалозі раптове введення мит на предмети розкоші може за одну ніч перевернути оцінку цілої індустрії, роблячи Excel-таблиці та алгоритмічну торгівлю менш релевантними. Ідеологічні інвестори процвітають у світі з "товстими хвостами" ризиків, де волатильність і невизначеність створюють можливості для тих, хто має непохитні переконання.

Цей світогляд тісно пов’язаний із трьома ключовими перспективами: геополітикою, технологіями та культурою. У геополітичному плані занепад Washington Consensus і підйом Beijing Consensus, що підкреслює пріоритет суверенітету над ринком, знаменують перехід до ідеологічно керованих інвестицій. У технологічному плані поява штучного інтелекту як ідеології — коли висока обчислювальна потужність стає валютою — узгоджується з такими активами, як bitcoin, які втілюють принципи децентралізації та опору цензурі. У культурному плані зростання релігійної віри у періоди економічних труднощів свідчить про зростаючу потребу у належності та вірі, що стимулює ціннісно-орієнтовані інвестиційні рухи, де "цінність" виходить за межі дешевих акцій і охоплює глибокі переконання.

Ідеологічні інвестори також отримують вигоду від зростання спільнот роздрібних інвесторів. Ті, кого раніше вважали некоординованими та незначущими, тепер мають значний вплив через такі платформи, як Twitter, Reddit і Substack. Ці спільноти можуть ефективно координуватися, ділитися складним аналізом і виступати маркетинговою командою для компаній, які вони підтримують. На відміну від інституційних інвесторів, які віддають перевагу фінансовим показникам, роздрібні інвестори часто об’єднуються навколо ідеологічної єдності, підсилюючи вплив лідерів, керованих переконаннями, таких як Elon Musk чи Alex Karp з Palantir. Ця зміна підкреслює ключову відмінність: інтелігентний інвестор прагне стабільності, а ідеологічний — приймає волатильність, використовуючи віру для навігації у швидкозмінному світі.

Чому ця рамка критично важлива для інвесторів

Розуміння дихотомії між інтелігентним і ідеологічним інвестором є критично важливим для успіху на сучасних ринках. Традиційні підходи, хоча й залишаються ефективними для певних активів, важко пояснюють зростаючий вплив зовнішніх шоків — будь то мита, зміни політики чи культурні рухи. Інвестори, які тримаються за застарілі моделі, ризикують втратити можливості, оскільки у світі, де оцінки дедалі більше визначаються ідеологією та настроями спільнот, можливості втрачаються. Натомість ті, хто приймає мислення ідеологічного інвестора, можуть використовувати "товстохвості" події, вирівнюючи портфель з активами та лідерами, що втілюють сильні переконання.

Наприклад, компанії, якими керують лідери з чітким, справжнім баченням — такі як Musk чи Karp — часто перевершують тих, хто уникає займати позицію, щоб догодити всім стейкхолдерам. Роздрібні інвестори особливо цінують непохитну віру, а компанії, які не мають чіткої ідеологічної позиції, караються. Ця динаміка очевидна у різних траєкторіях Palantir (незважаючи на труднощі з грошовим потоком, її акції злетіли) та Open Door (де CEO зазнав критики роздрібних інвесторів через відсутність віри). Усвідомлюючи ці тенденції, інвестори можуть краще оцінити, які компанії готові до волатильних, ідеологічно керованих ринків, відповідно коригуючи розмір позицій і терміни утримання.

Крім того, зростання спільнот роздрібних інвесторів демократизує ринковий вплив, створюючи можливості для інвесторів поза традиційною фінансовою системою. "Ідеологічний інвестор" може уникати ризиків "товстого хвоста" та приєднуватися до рухів, керованих спільнотою, що дозволяє роздрібним інвесторам конкурувати з інституційними, створюючи рівні умови, які ще десять років тому були немислимими. Ця рамка не лише підсилює здатність приймати інвестиційні рішення, а й сприяє більш інклюзивному, орієнтованому на віру способу створення багатства.

Bitcoin treasury companies: нова парадигма фінансових інновацій

Концепція bitcoin treasury companies

Bitcoin treasury companies — це організації, які тримають bitcoin як стратегічний актив на балансі, часто інтегруючи його у фінансову та операційну стратегію. На відміну від традиційних компаній, що тримають готівку чи цінні папери, ці компанії розглядають bitcoin як засіб збереження вартості та одиницю обліку, використовуючи його ідеологічні та технологічні властивості для підвищення цінності для акціонерів. Цю концепцію просували такі особи та компанії, як Michael Saylor з MicroStrategy, і вона привертає увагу у міру того, як інституції усвідомлюють потенціал bitcoin як захисту від інфляції та символу децентралізованого суверенітету.

Однак справжня інновація полягає не лише у володінні bitcoin, а у збільшенні частки bitcoin на балансі без залучення додаткового капіталу. Цей підхід, відомий як treasury operations, передбачає використання операційного доходу для придбання bitcoin, збільшуючи показник bitcoin на акцію компанії. Наприклад, Blue Cotton з Теннессі фінансує бонуси для співробітників через bitcoin-майнінг, демонструючи, як бізнес може поєднувати комерційні та ідеологічні цілі.

Чим унікальні treasury operations

Збільшення частки bitcoin на балансі без зовнішнього фінансування є проривом з кількох причин. По-перше, це зменшує залежність від дорогого фінансування, яке часто розмиває вартість для акціонерів. Використовуючи операційний грошовий потік для купівлі bitcoin, компанії можуть зберігати фінансову дисципліну, одночасно використовуючи довгостроковий потенціал зростання bitcoin. У світі, де традиційні моделі, засновані на прибутку, втрачають актуальність, ця стратегія особливо приваблива, оскільки відповідає фокусу "ідеологічного інвестора" на активах, керованих вірою.

По-друге, bitcoin treasury operations створюють унікальний синергетичний ефект між клієнтами та акціонерами. Як зазначає Jeff Park, компанії, які поєднують клієнтську та акціонерську базу (особливо ті, що ідеологічно узгоджені з bitcoin), можуть суттєво знизити витрати на залучення клієнтів, які для більшості бізнесів є значною статтею витрат. Наприклад, bitcoin treasury company може використовувати ідеологічну єдність для формування лояльної клієнтської бази, яка одночасно є спільнотою акціонерів, створюючи позитивний цикл залучення та створення цінності. Ця модель відображає ідеологію криптовалют, де учасники є і користувачами, і власниками мережі, формуючи відчуття спільної мети.

По-третє, властивості bitcoin як активу, стійкого до цензури та децентралізованого, роблять його ідеальним вибором для управління капіталом у світі, керованому ідеологією. На відміну від традиційних активів, bitcoin не піддається впливу геополітичних мит чи політичних шоків, дозволяючи хеджувати волатильність, властиву ідеологічному інвестору. Його залежність від високої обчислювальної потужності ще більше узгоджує його з технологічною ідеологією штучного інтелекту, позиціонуючи bitcoin як валюту майбутнього.

Кейс-стаді та вплив

Такі компанії, як MicroStrategy, задали прецедент для bitcoin treasury стратегії, підвищуючи цінність для акціонерів через накопичення великих обсягів bitcoin. Однак такі невеликі компанії, як Blue Cotton, демонструють масштабованість цієї моделі, показуючи, що бізнеси різного розміру можуть інтегрувати bitcoin у свою діяльність. Займаючись майнінгом bitcoin або купуючи bitcoin за прибуток, ці компанії не лише зміцнюють баланс, а й демонструють ідеологічну єдність з дедалі більшою спільнотою прихильників bitcoin.

Значення цієї моделі є глибоким. Для інвесторів bitcoin treasury companies представляють новий клас активів, що поєднує фінансові інновації з ідеологічними переконаннями. Ці компанії мають унікальні переваги на волатильних ринках, оскільки зосереджені на bitcoin, що відповідає перевагам ідеологічних інвесторів до активів, які втілюють сильні переконання. Для суспільства підйом bitcoin treasury companies може демократизувати створення багатства, оскільки роздрібні інвестори та клієнти отримують право власності на компанії, що відображають їхні цінності.

Висновок: Майбутнє під проводом ідеології та інновацій

Відмінності між інтелігентним та ідеологічним інвестором дають потужну перспективу для розуміння мінливого інвестиційного ландшафту. Хоча залежність інтелігентного інвестора від передбачуваних моделей працювала у стабільному, долар-центричному світі, зростання зовнішніх шоків та ідеологічних рухів вимагає нових підходів. Ідеологічний інвестор, зосереджений на вірі, спільноті та ризиках "товстого хвоста", краще пристосований до такої турбулентності та використовує можливості, які ігнорують традиційні моделі.

Bitcoin treasury companies втілюють цю нову парадигму, поєднуючи фінансові інновації з ідеологічною відповідністю. Ці компанії можуть збільшувати частку bitcoin на балансі без залучення капіталу, демонструючи унікальну здатність створювати цінність у світі, керованому ідеологією. Вони зосереджені на зниженні витрат на залучення клієнтів, сприяють синергії між акціонерами та клієнтами та використовують властивості bitcoin, стійкі до цензури, що робить їх лідерами наступної епохи інвестування.

Для інвесторів прийняття цієї рамки означає переосмислення традиційних показників оцінки та пріоритет активів і лідерів із непохитними переконаннями. Поєднуючи портфель з ідеологічними тенденціями та інноваційними фінансовими стратегіями, інвестори можуть зайняти вигідну позицію на швидкозмінних ринках і досягти успіху. Майбутнє належить тим, хто розуміє, що цінність — це не лише цифри у таблицях, а втілення глибоких переконань — bitcoin та "ідеологічний інвестор" ідеально ілюструють цю істину.