Засідання ФРС на тлі напруженості — три ключові сигнали, на які мають звернути увагу криптоінвестори

16 вересня Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) Федеральної резервної системи офіційно розпочав дводенне засідання щодо грошово-кредитної політики. За традицією, увага світових ринків мала б бути прикута до рішення щодо ставки, яке буде оголошено післязавтра (18 вересня за східноазіатським часом). Однак сьогодні стало відомо, що безпрецедентна кадрова боротьба вже завершилася: суд відхилив прохання Білого дому про звільнення члена ради Лізи Кук, а новий член ради, номінований президентом, Стівен Мілан, вже склав присягу. Така "один залишається, один приходить" розстановка означає, що за столом прийняття рішень Федеральної резервної системи відбудеться історичне пряме протистояння двох абсолютно різних ідеологій — одна сторона захищає традиційну незалежність центрального банку, інша ж наполягає, що монетарна політика має служити політичному порядку денному.

Таким чином, основна інтрига цього засідання непомітно змістилася з інтерпретації економічних даних до оцінки інституційної стійкості Федеральної резервної системи. Але перш ніж глибоко аналізувати ці важливі інституційні сигнали, спершу потрібно розібратися з кількома можливими економічними сценаріями цього засідання та їхнім прямим впливом на глобальні активи. Адже незалежно від політичних ігор, усе зрештою проявиться у конкретних числах процентної ставки.

Економічне моделювання під шумом: два сценарії зниження ставки та їхній глобальний вплив

Сценарій перший: зниження ставки на 25 базисних пунктів — сценарій "помірного пом'якшення"

Це основне очікування ринку на даний момент. Зниження ставки на 25 базисних пунктів відповідає очікуванням ринку щодо початку циклу пом'якшення, але водночас виглядає стримано та обережно — це типовий сценарій "помірного пом'якшення". З історичної точки зору, хоча вересень часто називають "найнебезпечнішим місяцем для фондового ринку", у періоди, коли Федеральна резервна система чітко сигналізує про пом'якшення, ринок зазвичай отримує короткострокову підтримку. Якщо цей сценарій реалізується, американські акції, ймовірно, продовжать коливатися вгору в короткостроковій перспективі, а ринкові настрої стануть більш оптимістичними.

Ще важливіше те, що цей крок Федеральної резервної системи викличе глобальний резонанс ліквідності. У системі, де долар є глобальним ціновим якорем, перехід Федеральної резервної системи до пом'якшення майже напевно спровокує ланцюгову реакцію "глобального вливання ліквідності". Щоб уникнути надмірного зміцнення національної валюти відносно долара та відтоку капіталу, центральні банки інших країн, швидше за все, також знизять ставки. Це означає, що ліквідність на світових ринках стане ще більшою, і це торкнеться не лише фондового ринку, а й ширшого спектра класів активів:

• Золото: як традиційний захисний та антиінфляційний актив, отримає додаткову увагу інвесторів у період пом'якшення.
• Криптовалюти: такі активи, як bitcoin, які найбільш чутливі до ліквідності, зазвичай реагують найшвидше і найсильніше, коли "кран" відкривається.
• Сировинні товари: нафта, мідь та інші промислові товари, ймовірно, залишаться сильними завдяки покращенню очікувань щодо попиту та припливу капіталу.

Можна сказати, що зниження ставки на 25 базисних пунктів — це стартова точка для "загального зростання цін на глобальні активи".

Сценарій другий: зниження ставки на 50 базисних пунктів — сигнал тривоги "кризи"

Однак ринок має бути насторожі щодо іншого сценарію: під сильним політичним тиском Білого дому Федеральна резервна система вирішує знизити ставку одразу на 50 базисних пунктів. На перший погляд, це виглядає як ще більший "позитив", але як це сприйме ринок?

Відповідь: сигнал ризику. Центральний банк зазвичай вдається до таких агресивних "шокових терапій" лише тоді, коли бачить ризик "жорсткої посадки" економіки. Якщо Федеральна резервна система несподівано різко знизить ставку, інвестори негайно розцінять це як те, що керівники бачать ще гірші дані щодо рецесії, ніж ми.

У такій ситуації короткострокове вливання ліквідності буде повністю поглинуте панічними настроями, що може призвести до різкого падіння ризикових активів, таких як американські акції, за сценарієм "усі позитиви вже враховані — залишилися лише негативи". У такому хаосі ми навіть можемо побачити одночасне зростання золота та долара — двох активів, які зазвичай рухаються у протилежних напрямках.

Підсумовуючи: зниження ставки на 25 пунктів — це "обережне пом'якшення", а зниження на 50 пунктів більше схоже на "сигнал кризи".

Однак, як ми підкреслювали на початку, історичне значення цього засідання у вересні 2025 року цим не обмежується. Незалежно від того, буде знижено ставку на 25 чи 50 пунктів, саме процес прийняття рішень, розбіжності у голосуванні та політичні компроміси визначатимуть подальший напрямок ринку. Саме тому ми маємо звернути увагу на три ключові сигнали.

Сигнал перший: розкол у результатах голосування — кінець консенсусу?

У минулому результати голосування FOMC зазвичай були дуже одностайними, навіть якщо траплялися один-два голоси "проти", це здебільшого були доброзичливі технічні розбіжності у поглядах на економіку. Однак цього разу розподіл голосів стане найнаочнішою "електрокардіограмою" інституційного здоров'я Федеральної резервної системи.

Нам важливо не те, хто виграв, а хто програв, а глибина розколу.

Результат 11-1 або 10-2 ще можна інтерпретувати як базову стабільність інституції під тиском. Але якщо з'явиться серйозний розкол, наприклад, 8-4 або 7-5, особливо якщо голоси "проти" надходять з обох крайнощів — наприклад, Мілан може проголосувати "проти", бажаючи зниження ставки на 50 базисних пунктів, а яструби у комітеті можуть проголосувати "проти" будь-якого зниження ставки — це буде надзвичайно небезпечний сигнал.

Такий "двосторонній спротив" означає, що голова Федеральної резервної системи Джером Павелл вже втратив абсолютний контроль над комітетом, а внутрішній консенсус зруйновано. Центральний банк, який не може досягти згоди, значно втрачає довіру до своєї політики та передбачуваність у майбутньому. Для крипторинку, який залежить від стабільного макроекономічного середовища для оцінки ризиків, такий "кінець консенсусу" сам по собі є найбільшим макроекономічним ризиком.

Сигнал другий: риторика Павелла — позиція "останнього представника ФРС"

Якщо результати голосування — це холодні цифри, то слова та поведінка Павелла на післязасіданній пресконференції — це емоційний термометр для розуміння цієї бурі. Обов'язково вимкніть ті новини, які лише повідомляють про цифри ставки, і увімкніть пряму трансляцію, уважно слухайте кожне його слово, спостерігайте за кожним його виразом обличчя.

Він просто зачитує підготовлений текст, чи впевнено імпровізує? Коли журналісти гостро запитують про втручання президента та внутрішні конфлікти, чи уникає він відповіді дипломатичними фразами, чи, як колишній голова Пол Волкер, чітко підтверджує рішучість ФРС захищати свою незалежність?

Чи його слова видають втому та компроміс, чи він демонструє позицію захисника інституції — "останнього представника ФРС"? Особиста репутація Павелла значною мірою є уособленням довіри до Федеральної резервної системи. Його поведінка безпосередньо вплине на те, чи вважає світовий ринок, що "ФРС досі є найпрофесійнішим дорослим у кімнаті".

Сигнал третій: потоки коштів в ETF — остаточний вердикт криптосвіту

Коли політичні баталії у Вашингтоні вщухнуть, а трейдери традиційних ринків переварять прямий вплив рішення щодо ставки, справжній вердикт винесе сам криптосвіт. А найчеснішим "голосувальником" стануть потоки коштів у глобальні спотові bitcoin ETF упродовж кількох тижнів після засідання.

Ці сотні мільярдів доларів інституційного капіталу — одна з найрозумніших і найчутливіших сил на ринку. Їхні дії дадуть відповідь на головне питання: чи розглядає ринок внутрішню кризу ФРС як короткостроковий ризик, якого слід уникати, чи як стратегічну можливість підтвердити довгострокову цінність bitcoin?

• Якщо кошти продовжують виходити: це означає, що інституційні інвестори розглядають політизацію ФРС як фактор нестабільності всієї доларової системи, що запускає хвилю "деризикування", і всі ризикові активи (включаючи криптовалюти) зазнають тиску в короткостроковій перспективі.
• Якщо кошти починають суттєво надходити: це буде історичний сигнал. Це означає, що інституційний капітал справді починає реалізовувати легендарний "сценарій" — використовувати bitcoin як інструмент хеджування системних ризиків суверенної валютної системи. Коли довіра до центрального банку, який керує світовою резервною валютою, підривається, кошти переміщуються до "острова цінності", гарантованого кодом і не підконтрольного жодним політичним намірам.

Зрештою, для нас, хто глибоко занурений у децентралізований світ, перевіряється один з найбільш парадоксальних, але глибоких висновків: найсильнішим довгостроковим каталізатором зростання bitcoin може бути не "голубина" ФРС, яка постійно вливає ліквідність, а ФРС, чия репутація підривається в реальному часі.

Вереснева буря 2025 року надає цьому твердженню найяскравіші та найпублічніші докази. Забудьте про цифри, навчіться читати сигнали — ось наш шлях до виживання в новій макроекономічній парадигмі.