Чи спричиняють DAT компанії наступний крах криптовалют?

Нещодавнє різке падіння співвідношення ринкової вартості до чистої вартості активів (mNAV) компаній, які володіють великими обсягами цифрових активів, посилює тривогу на ринку.

У понеділок Standard Chartered Bank попередив, що зниження mNAV малих і середніх компаній з цифровими активами (DAT) підвищує ринковий ризик.

Зміна ландшафту для DAT-компаній

DAT-компанії — це публічні компанії, які володіють і управляють криптовалютами та іншими цифровими активами як основними бізнес-активами.

Ці компанії залучають капітал, утримуючи Bitcoin, Ethereum та інші цифрові активи як основні активи на своїх балансах. На відміну від них, традиційні компанії зберігають готівку або облігації. Така модель дозволяє інвесторам отримати непрямий доступ до криптовалют через акції компанії.

Strategy ($MSTR) була дуже успішною, оскільки генерувала грошовий потік, утримуючи цифрові активи. Однак багато нещодавніх DAT-компаній в основному виступають лише як власники активів.

Аналітик Standard Chartered Geoff Kendrick зазначив, що назріває криза, оскільки mNAV цих компаній різко падає. mNAV — це співвідношення загальної ринкової вартості компанії до її криптоактивів.

Коли це співвідношення падає нижче 1, компанії стає складно використовувати свої активи як заставу для нових покупок. Подальше зниження цін на цифрові активи може навіть змусити їх продавати свої активи.

У дослідницькому звіті Kendrick пояснив, що mNAV кількох великих DAT-компаній впав нижче критичного співвідношення 1 до 1. Це може призвести до короткострокового зниження попиту на такі криптовалюти, як Ethereum (ETH) та Solana (SOL).

Kendrick прогнозує, що ця тенденція зрештою призведе до перетрусу ринку в довгостроковій перспективі. Він вважає, що слабкі, недостатньо капіталізовані компанії зіткнуться з ринковим тиском. Ринок витіснить їх, залишивши лише великі DAT-компанії, такі як Strategy та Bitmine.

Він додав, що DAT-компанії, орієнтовані на ETH, займають більш вигідну позицію, ніж власники SOL. Ця перевага походить від розміру їхніх активів.