Data Insight: 2025 Q2 Ландшафт локальних стейблкоїнів у Південно-Східній Азії

Original Title: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Original Author: rafi, Crypto Researcher

Original Translation: Deep Tide TechFlow

Ключові моменти

· Домінування стейблкоїнів, прив'язаних до сінгапурського долара: XSGD є єдиним емітентом стейблкоїна, прив'язаного до сінгапурського долара, і займає домінуючу позицію на ринку місцевих стейблкоїнів Південно-Східної Азії, використовуючи партнерства з Grab та Alibaba.

· Ринкові індикатори: Працює на понад 8 EVM-ланцюгах, має 8 емітентів і підтримує 5 місцевих валют. У другому кварталі 2025 року обсяг торгів на децентралізованих біржах (DEX) досяг $136 мільйонів (домінують Avalanche та сінгапурський долар), що на 66% менше, ніж $404 мільйони у першому кварталі.

· Регуляторний прогрес: Monetary Authority of Singapore просуває фреймворк для стейблкоїнів, прив'язаних до сінгапурського долара та SCS, що прив'язані до валют G10; Індонезія та Малайзія впроваджують регуляторні "пісочниці".

· Транскордонна торгівля: У 2023 році лише 22% торгівлі Південно-Східної Азії відбувалося всередині регіону, а надмірна залежність від USD призводила до дорогих затримок і комісій. Місцеві стейблкоїни можуть оптимізувати процеси розрахунків, пропонуючи миттєві та дешеві перекази, а також прискорити це завдяки ініціативі регіональних QR-кодів для платежів від ASEAN Business Advisory Council.

· Фінансова інклюзія: Понад 260 мільйонів людей у Південно-Східній Азії досі не мають доступу до банківських послуг або не мають банківського рахунку. Після інтеграції не-USD стейблкоїнів у гаманці супердодатків, таких як GoPay або MoMo, вони зможуть розширити доступні канали фінансових послуг для грошових переказів, мікротранзакцій і щоденних цифрових платежів.

ВВП Південно-Східної Азії (SEA) становить $3.8 трильйона, а населення — 671 мільйон. Як п’ята за величиною економіка світу, що конкурує з іншими економіками та має 440 мільйонів інтернет-користувачів, регіон активно впроваджує цифрову трансформацію.

На тлі цієї економічної динаміки не-USD стейблкоїни та цифрові валюти, прив’язані до регіональних або кошикових валют, стали трансформаційними інструментами для фінансової екосистеми Південно-Східної Азії. Зменшуючи залежність від USD, ці стейблкоїни можуть підвищити ефективність транскордонної торгівлі, стабілізувати внутрішньорегіональні транзакції та сприяти фінансовій інклюзії в різних економіках.

У цій статті розглядається, чому не-доларові стейблкоїни є ключовими для фінансових установ і політиків Південно-Східної Азії, які прагнуть сформувати стійке, інтегроване економічне майбутнє.

Транзакції

Source:

З січня 2020 року впровадження не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії швидко зросло — з початкових 2 проєктів до 8 проєктів у 2025 році. Це зростання було зумовлене збільшенням обсягів транзакцій і використанням різних блокчейн-платформ.

У другому кварталі 2025 року обсяг транзакцій не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії досяг 258 000 транзакцій, причому стейблкоїни, прив’язані до сінгапурського долара (SGD), особливо XSGD, займали 70,1% ринку, а стейблкоїни, прив’язані до індонезійської рупії (IDR) (IDRT та IDRX), — 20,3%. Це відображає високу економічну активність у регіоні та регуляторну підтримку, підкреслюючи їхню ключову роль у цифровій економіці Південно-Східної Азії.

Source:

За останні чотири роки, починаючи з 2020 року, обсяг транзакцій не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії перевищив 1 мільйон транзакцій, що було зумовлено широким впровадженням і активним використанням EVM-ланцюгів, що призвело до постійного квартального зростання ринкової частки. У другому кварталі 2025 року Avalanche лідирував із часткою ринку 39,4% (101 000 транзакцій), за ним слідували Polygon (83 000 транзакцій, 32,5%) і Binance Smart Chain (28 000 транзакцій, 10,9%). Швидке зростання Avalanche головним чином пов’язане з проєктом XSGD, який наразі є єдиним стейблкоїном, що працює на Avalanche, і з моменту запуску набрав значної популярності. XSGD — це стейблкоїн, прив’язаний 1:1 до сінгапурського долара, емітований StraitsX. StraitsX є основною платіжною установою, ліцензованою Monetary Authority of Singapore (MAS).

Адреси подій

Source:

З другого кварталу 2025 року не-доларові стейблкоїни у Південно-Східній Азії широко використовуються, а кількість активних (торгових) адрес значно зросла — понад 10 000, з яких 4 558 — це повторні адреси, а 5 743 — нові, що демонструє стабільне зростання користувачів стейблкоїнів і підвищення залученості.

Source:

На відміну від обсягу транзакцій, який відображає загальний рівень активності, активні (торгові) адреси відображають залученість користувачів і рівень впровадження. У другому кварталі 2025 року серед не-доларових стейблкоїнів Південно-Східної Азії Polygon лідирував із часткою 39,2%, за ним слідував Binance Smart Chain (BSC) із 23,1% і Avalanche із 10,1%.

Примітка: У режимі "Групування за ланцюгом" адреси, які здійснюють транзакції зі стейблкоїнами на кількох ланцюгах (наприклад, Polygon і BSC), враховуються окремо на кожному ланцюгу, тому загальна кількість більша, ніж у режимі "Без групування" (де дані унікальні).

Обсяг торгів на DEX

Source:

У другому кварталі 2025 року обсяг торгів на DEX зменшився на 66% — з $404 мільйонів у першому кварталі до $136 мільйонів. Avalanche лідирував із 51% ($69 мільйонів), за ним слідував Polygon із 33% ($45 мільйонів) і Ethereum із 9% ($12 мільйонів). Це зниження підкреслює тенденцію блокчейнів до масштабованості, де Avalanche і Polygon займають провідні позиції.

Source:

Як зазначалося раніше, у другому кварталі 2025 року обсяг торгів на DEX, розрахований у місцевій валюті, досяг $132 мільйони, причому стейблкоїни, прив’язані до сінгапурського долара, лідирували, домінуючи на ринку не-доларових стейблкоїнів Південно-Східної Азії. Активи, номіновані у сінгапурських доларах, становили 93,1% ($127 мільйонів), за ними йшли філіппінське песо (PHP) — 3,9% ($5 мільйонів) і індонезійська рупія (IDR) — 2,7% ($3,6 мільйона). Це підкреслює домінуючу позицію сінгапурського долара в регіональній DEX-активності.

Стейблкоїни Південно-Східної Азії: можливості та виклики

Можливості

· Підвищення ефективності транскордонної торгівлі

У 2023 році внутрішньорегіональна торгівля в Південно-Східній Азії становила 22% від загального обсягу торгівлі, але транзакції часто проходять через кореспондентські банки, що працюють на основі USD, що призводить до високих комісій і затримок до 2 днів. Стейблкоїни, прив’язані до валют Південно-Східної Азії, пропонують ефективнішу альтернативу, забезпечуючи майже миттєві розрахунки за нижчою вартістю. На цій основі ASEAN Business Advisory Council (BAC) впровадив транскордонні QR-код-платежі з розрахунками у місцевій валюті. Очікується, що співпраця між BAC та емітентами стейблкоїнів Південно-Східної Азії ще більше знизить вартість грошових переказів і покращить обмінні курси.

· Сприяння фінансовій інклюзії

Оскільки 260 мільйонів людей у Південно-Східній Азії не мають доступу до банківських послуг або не мають банківських рахунків, не-доларові стейблкоїни можуть вирішити проблему доступу до фінансових послуг. Мобільні гаманці для стейблкоїнів, інтегровані з платформами, такими як GoPay в Індонезії або MoMo у В’єтнамі, можуть забезпечити дешеві грошові перекази та мікротранзакції.

Виклики

· Регуляторна невизначеність і фрагментація

Різноманітний регуляторний ландшафт Південно-Східної Азії створює невизначеність для емітентів і користувачів стейблкоїнів. Існують значні відмінності у політиці між країнами: Сінгапур є відносно прогресивним, тоді як інші країни мають суворіші правила, що може призвести до проблем із дотриманням вимог і нерівномірного впровадження.

Рекомендація: Політикам Південно-Східної Азії слід співпрацювати для створення єдиного регуляторного фреймворку для стейблкоїнів, забезпечуючи чіткі вказівки щодо ліцензування, захисту споживачів і дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), щоб зміцнити довіру та послідовність.

· Волатильність ринку та ризики прив’язки до валюти

Стейблкоїни, прив’язані до регіональних валют, схильні до впливу коливань місцевих валют, що може підірвати їхню стабільність і довіру користувачів. Недостатнє резервне забезпечення або погане управління можуть ще більше посилити ризики.

Пропозиція: Емітенти стейблкоїнів повинні підтримувати прозорий, повністю забезпечений резерв і проходити регулярні незалежні аудити третьою стороною. Диверсифікація кошика прив’язаних валют також може допомогти знизити ризик волатильності.

Висновок

До другого кварталу 2025 року ринок не-доларових стейблкоїнів Південно-Східної Азії зазнав значного зростання завдяки співпраці з Grab та Alibaba, під керівництвом емітента XSGD, прив’язаного до сінгапурського долара. Працюючи на понад 8 EVM-ланцюгах, він має 8 емітентів і підтримує 5 місцевих валют. Обсяг торгів на децентралізованих біржах (DEX) досяг $136 мільйонів, головним чином зосереджений на Avalanche і сінгапурському доларі, але зменшився на 66% порівняно з $404 мільйонами у першому кварталі. Monetary Authority of Singapore (MAS) просунула фреймворк для стейблкоїнів, прив’язаних до сінгапурського долара та валют G10, тоді як Індонезія та Малайзія впровадили регуляторні "пісочниці".

Це зростання підкреслює потенціал не-доларових стейблкоїнів у Південно-Східній Азії для підвищення ефективності транскордонної торгівлі та фінансової інклюзії. Однак такі фактори, як фрагментація регулювання, волатильність валют, ризики кібербезпеки та нерівномірна цифрова інфраструктура, потребують ретельного управління для досягнення сталого розвитку.