CRP-1 наступає: повний розбір нових правил регулювання криптоактивів у Гонконзі, які змінять ландшафт криптовалютного ринку

Давайте уважно розглянемо, які нові вимоги містить CRP-1, порівняємо їх із регуляторною політикою інших країн і регіонів, а також обговоримо, який вплив ці зміни матимуть на учасників криптовалютного ринку.

Під впливом хвилі технологічних інновацій глобальний ринок криптоактивів стрімко розширюється, водночас виявляються такі ризики, як значна волатильність цін, відмивання грошей тощо, що робить потребу в ефективному регулюванні особливо нагальною. У вересні 2025 року Гонконзьке управління грошового обігу (HKMA) опублікувало для місцевого банківського сектору проєкт нового модуля CRP-1 "Класифікація криптоактивів" у "Посібнику з банківського регулювання" (SPM), з метою гармонізації з міжнародними стандартами регулювання, створення системи, яка поєднує інноваційний розвиток і контроль ризиків, та надання чітких вказівок для банків щодо участі у діяльності, пов’язаній із криптоактивами.

Далі команда Sa姐 детально розгляне нові вимоги CRP-1, порівняє їх із політикою регулювання інших країн і регіонів, а також обговорить, який вплив ці зміни матимуть на учасників криптовалютного ринку.

01 Аналіз основного змісту нових правил CRP-1 у Гонконзі

(1) Базове визначення: сфера регулювання та суб’єкти застосування

Нові правила CRP-1 чітко визначають сферу регулювання криптоактивів, закладаючи основу для подальшої реалізації. Зокрема, нові правила визначають криптоактиви як такі, що головним чином базуються на криптографії та технології розподіленого реєстру (DLT) або подібних технологіях; можуть використовуватися для платежів, інвестицій або для отримання товарів чи послуг. Однак чітко зазначено, що цифрові валюти, випущені центральними банками, не входять до цієї категорії, що дозволяє точно визначити криптоактиви та відокремити їх від офіційних цифрових валют, запобігаючи надмірному регулюванню.

Щодо об’єктів регулювання, нові правила стосуються всіх ліцензованих фінансових установ Гонконгу, таких як комерційні банки, банки з обмеженою ліцензією та компанії, що приймають депозити. Ці установи є важливою частиною фінансової системи Гонконгу, а їхня діяльність із криптоактивами безпосередньо впливає на фінансову стабільність, тому їх включення до регулювання дозволяє контролювати ризики з самого початку.

У сфері контролю ризиків нові правила застосовують стратегію "жоден не залишиться поза увагою". Незалежно від того, чи йдеться про криптоактиви, що належать банку, ризики, пов’язані з зберіганням або торгівлею криптоактивами для клієнтів, чи ризики, що виникають через фінансові деривативи, пов’язані з криптоактивами, усе це підлягає управлінню. Таким чином, фінансові установи не зможуть уникнути регулювання, і всі ризики, пов’язані з криптоактивами, будуть суворо контролюватися.

(2) Основна класифікація

Ризик-орієнтоване розмежування є основною логікою нових правил CRP-1, згідно з якими криптоактиви поділяються на групу 1 (низький ризик) та групу 2 (високий ризик) залежно від їхньої здатності до пом’якшення ризиків. З наведеної нижче таблиці ви одразу побачите основну класифікацію.

02 Взаємозв’язок та відмінності між CRP-1 і міжнародними стандартами (стандартами BCBS)

(1) Основна логіка стандартів BCBS

Базельський комітет з банківського нагляду (BCBS), як основний глобальний орган банківського регулювання, у грудні 2022 року опублікував "Принципи обережного підходу до ризиків криптоактивів", а в липні 2024 року — "Оновлені стандарти щодо криптоактивів", створивши єдину глобальну рамку регулювання криптоактивів. Її основна логіка полягає у "розмежуванні ризиків та обережному контролі".

Щодо цілей регулювання, стандарти BCBS зосереджені на "контролі ризиків криптоактивів та забезпеченні достатності капіталу банків", щоб уникнути передачі ризиків криптоактивів у традиційну банківську систему та підтримувати глобальну фінансову стабільність. У своїй основній структурі BCBS поділяє криптоактиви на "групу 1" та "групу 2", встановлює суворі вимоги до капіталу для активів із високим ризиком і сприяє глобальній координації регулювання, щоб уникнути регуляторного арбітражу.

Впровадження стандартів BCBS зумовлене швидким розвитком глобального ринку криптоактивів і накопиченням ризиків, а також має на меті надати міжнародно активним банкам єдину регуляторну базу, збалансувати "фінансову стабільність" та "відповідальні інновації" і слугувати орієнтиром для регуляторних органів різних країн.

(2) Взаємозв’язок між CRP-1 і BCBS

Нові правила CRP-1 і стандарти BCBS мають багато спільного в ключових аспектах, демонструючи прагнення Гонконгу як міжнародного фінансового центру йти в ногу з глобальними тенденціями регулювання.

Щодо класифікації активів, CRP-1 поділяє криптоактиви на "групу 1" і "групу 2", а BCBS — на "групу 1" і "групу 2"; основний критерій класифікації — здатність активу контролювати ризики. Наприклад, такі активи, як compliant stablecoin, які мають низький ризик і є надійними, у BCBS відносяться до "групи 1", а в CRP-1 — до "групи 1"; обидва стандарти вимагають чітких правових норм і належного контролю ризиків для таких активів. Для активів із високим ризиком обидва стандарти встановлюють суворі вимоги до капіталу, що відображає принцип "чим більший ризик — тим суворіше регулювання".

Щодо вимог до капіталу, CRP-1 в основному продовжує обережний підхід BCBS. BCBS вимагає, щоб для деяких високоризикових криптоактивів фінансові установи мали капітал, еквівалентний 1250% вартості активу; CRP-1 застосовує такий самий стандарт до активів "групи 2b". Для ліквідних криптоактивів BCBS вимагає торгівлі на compliant біржах і досягнення певного ринкового масштабу; CRP-1 має подібні вимоги для активів "групи 2a" — торгівля на регульованих біржах, встановлення порогів ринкової капіталізації та обсягу торгів, щоб забезпечити відповідність між вкладеним капіталом і ризиком активу.

Крім того, і CRP-1, і BCBS особливо наголошують на всеосяжному регулюванні: незалежно від того, чи це криптоактиви, що належать банку, чи активи, пов’язані з обслуговуванням клієнтів, чи навіть ризики, пов’язані опосередковано, усе має бути включено до сфери регулювання, щоб уникнути "сірих зон" і досягти мети глобального уніфікованого регулювання.

03 Конкретний вплив нових правил CRP-1 на користувачів криптоактивів

Після впровадження нових правил CRP-1 банківська діяльність із криптоактивами зазнає значних змін, що безпосередньо вплине на купівлю, зберігання криптоактивів і пов’язані з цим питання для користувачів.

Щодо вибору для торгівлі, нові правила "звужують" доступні активи та канали. Високоризикові активи групи 2b, такі як деякі NFT і governance tokens, банки більше не дозволяють торгувати ними — залишаються лише інші платформи, які можуть бути менш надійними; активи групи 1 хоч і безпечні, але вибір обмежений; активами групи 2a можна торгувати лише на ліцензованих біржах, де перевірка акаунтів суворіша, а поріг входу вищий. Щодо безпеки активів, нові правила дійсно підвищують безпеку зберігання — навіть якщо з платформою щось трапиться, кошти можна буде повернути в першу чергу, але вимоги до боротьби з відмиванням грошей стають жорсткішими, особистий простір зменшується, а волатильність цін на різні активи також відрізняється.

Для власників NFT групи 2b, governance tokens та подібних активів команда Sa姐 радить обирати платформи, що регулюються HKMA або мають міжнародну compliant акредитацію, і не зберігати всі активи в одному місці; користувачі, які віддають перевагу активам групи 1, можуть розраховувати на безпеку банків, але повинні прийняти обмежений вибір; для торгівлі активами групи 2a варто заздалегідь підготувати посвідчення особи, банківську картку та інші документи для проходження суворої перевірки на біржі. Незалежно від того, які активи ви маєте, необхідно переглянути інвестиційний портфель, стежити за змінами банківських комісій, щоб отримати переваги нових правил щодо безпеки, а також знайти баланс між захистом приватності та зручністю використання.

На завершення

Підсумовуючи, можна сказати, що нові правила CRP-1 у Гонконзі демонструють значну далекоглядність у сфері регулювання криптоактивів, пропонуючи нові ідеї та напрямки для розвитку галузі й контролю ризиків.

Sa姐 вважає, що регулювання криптоактивів у Гонконзі вступає в етап динамічної оптимізації та поглибленої практики. У майбутньому регуляторні органи повинні йти в ногу з міжнародними тенденціями, посилювати координацію правил між країнами; учасники ринку мають створити постійний механізм compliant-комунікації. Очікується, що Гонконг, використовуючи CRP-1 як можливість, удосконалить регуляторні технології, збалансує захист інвесторів та інновації й стане глобальним зразком регулювання.