День зниження ставок ФРС: акції технологічних гігантів продають за фактом

Аналітики вважають, що раніше сильні очікування щодо зниження ставок вже підштовхнули американський фондовий ринок до рекордних висот.

Автор: Бао Їлун

Джерело: Wallstreetcn

Після того, як Федеральна резервна система США виправдала довгоочікувані очікування ринку щодо зниження ставок, Волл-стріт не поринула у святкування, а навпаки, відбулася класична угода "продай на факті". Капітал Волл-стріт вийшов з переоцінених технологічних акцій і перемістився у традиційні сектори, такі як фінанси та комунальні послуги, які виграють від зниження ставок.

За даними Wallstreetcn, у четвер Федеральна резервна система США, як і очікувалося, знизила ставку на 25 базисних пунктів, наголосила на ризиках для ринку праці та прогнозує ще два зниження цього року. Індекс Nasdaq 100, орієнтований на технологічні акції, знизився на 0,2%, технологічний сектор показав найгірший результат, індекс "Семи гігантів технологій" впав на 0,66%, завершивши чотириденне зростання.

Під час подальшої пресконференції голова Федеральної резервної системи Пауелл підкреслив, що ризики інфляції "дещо зросли", і назвав це зниження "зниженням для управління ризиками". Ця заява ще більше посилила розпродаж технологічних акцій, і "Сімка гігантів технологій" того дня показала гірший результат, ніж решта 493 компонентів S&P.

（Після завершення виступу Пауелла купівельна підтримка звузила падіння індексу "Семи гігантів технологій"）

У технологічних гігантів відбулася угода "продай на факті"

Ця корекція технологічних акцій загалом розглядається як виправлення попереднього значного зростання.

Головний інвестиційний директор Tigress Financial Partners Іван Файнсет заявив:

Для акцій зростання частина угод є "продажем на факті", оскільки раніше сильні очікування щодо зниження ставок вже підштовхнули американський фондовий ринок до рекордних висот.

Дані показують, що з початку квітня кошик акцій "Семи гігантів технологій", включаючи Nvidia та Alphabet, підскочив майже на 60%, а очікуване співвідношення ціни до прибутку зросло з майже 22 до 30. Іван Файнсет додав:

Після значного зростання переоцінені технологічні акції повинні отримати перепочинок. Крім того, залишається багато невизначеності щодо того, як тарифи вплинуть на економіку.

Окрім угод "продай на факті", зростання прибутковості держоблігацій США також певною мірою тиснуло на акції технологічних гігантів.

Після заяви Федеральної резервної системи прибутковість держоблігацій США спочатку різко знизилася, але потім виступ Пауелла змінив тенденцію дня, і прибутковість швидко зросла: прибутковість 10-річних держоблігацій США зросла на 6,3 базисних пункти, а 2-річних — на 5,62 базисних пункти.

（Порівняльний графік прибутковості основних термінів держоблігацій США）

Теоретично технологічні компанії особливо чутливі до зростання прибутковості держоблігацій США, оскільки їхня оцінка значною мірою базується на очікуваних прибутках у майбутньому, а вища прибутковість знижує поточну вартість цих майбутніх прибутків.

Варто зазначити, що всередині технологічного сектору спостерігається розбіжність у динаміці.

Nvidia, Amazon і Broadcom, які чутливі до змін ставок, закрилися зниженням, тоді як Apple і Microsoft, завдяки своїм стабільним бізнес-моделям і здатності генерувати готівку, традиційно розглядаються як захисні активи і зросли в ціні.

Традиційні сектори виграють від очікувань зниження ставок

Коли технологічний сектор перебував під тиском, капітал явно перемістився у ті сектори, які безпосередньо виграють від зниження ставок.

Фінансовий сектор, товари першої необхідності та комунальні послуги стали найкращими секторами дня в індексі S&P 500. Ці сектори зазвичай виплачують щедрі дивіденди і привабливі для інвесторів, орієнтованих на дохід, у середовищі зниження ставок.

Банківський сектор особливо виділився. Індекс банків KBW зріс на 1,3%, до його складу входять JPMorgan, Bank of America та Citigroup. Нижчі ставки, ймовірно, стимулюватимуть попит на кредити та знижуватимуть вартість депозитів для банків.

Інші куточки ринку також відображають цю зміну апетиту до ризику. Індекс малих компаній Russell 2000 піднімався на 2,1%, але закрився зростанням на 0,2%. Кошик акцій збиткових технологічних компаній, відстежуваний Goldman Sachs, зріс на 1,9%.

Головний інвестиційний директор Baker Boyer Bank Джон Каннісон зазначив, що нижчі ставки підтримають компанії з вищим ризиком на ринку акцій, особливо малі компанії та збиткові технологічні компанії. Однак він також попередив:

Хоча глибока рецесія виглядає малоймовірною, після значного зростання поточна оцінка акцій зростання та великих технологічних компаній здається завищеною.

Попри ротацію на ринку, паніки не спостерігається. Індекс волатильності Cboe (VIX), відомий як "індекс паніки Волл-стріт", впав нижче 16, що значно нижче рівня 20, який зазвичай спостерігається під час ринкового тиску.

У середу індекс S&P 500 знизився лише на 0,1%, що стало одним із днів з найменшою волатильністю під час рішень Федеральної резервної системи за останні щонайменше два роки. Дивлячись у майбутнє, Джон Каннісон вважає:

Зараз перед трейдерами стоїть важливіше питання: що все це означає для майбутніх знижень ставок і напрямку економіки.