Bitget App
Cмартторгівля для кожного
Купити криптуРинкиТоргуватиФ'ючерсиEarnWeb3ЦентрДокладніше
Торгувати
Cпот
Купуйте та продавайте крипту
Маржа
Збільшуйте капітал й ефективність коштів
Onchain
ончейн-торгівля без зайвих зусиль
Конвертація і блокова торгівля
Конвертуйте криптовалюту в один клац — без комісій
Огляд
Launchhub
Скористайтеся перевагою на старті і почніть заробляти
Копіювати
Копіюйте угоди елітних трейдерів в один клац
Боти
Простий, швидкий і надійний торговий бот на базі ШІ
Торгувати
Фʼючерси USDT-M
Фʼючерси, розрахунок за якими відбувається в USDT
Фʼючерси USDC-M
Фʼючерси, розрахунок за якими відбувається в USDC
Фʼючерси Coin-M
Фʼючерси, розрахунок за якими відбувається в різни
Огляд
Посібник з фʼючерсів
Шлях фʼючерсної торгівлі від початківця до просунутого трейдера
Фʼючерсні промоакції
На вас чекають щедрі винагороди
Bitget Earn
Різноманітні продукти для примноження ваших активів
Simple Earn
Здійснюйте депозити та зняття в будь-який час, щоб отримувати гнучкий прибуток без ризику
Ончейн Earn
Отримуйте прибуток щодня, не ризикуючи основним капіталом
Структуровані продукти Earn
Надійні фінансові інновації для подолання ринкових коливань
VIP та Управління капіталом
Преміальні послуги для розумного управління капіталом
Позики
Безстрокове кредитування з високим рівнем захисту коштів
Що означає зниження ставки Федеральною резервною системою для позикової діяльності на блокчейні?

Що означає зниження ставки Федеральною резервною системою для позикової діяльності на блокчейні?

深潮深潮2025/09/22 16:05
Переглянути оригінал
-:深潮TechFlow

Посилення ліквідності не означає бичачий настрій на ринку криптовалют.

Посилення ліквідності не обов'язково означає бичачий ринок криптовалют.

Автори: Ethan Chan & Hannah Zhang

Переклад: Deep Tide TechFlow

Федеральна резервна система цього тижня знизила процентні ставки та натякнула на подальше пом’якшення політики. Майже всі заголовки основних крипто-новин передають одне й те саме повідомлення:

Вартість капіталу знижується → ліквідність зростає → криптовалюти зростають.

Але реальність набагато складніша. Ринок вже заклав у ціну очікування зниження ставок, і обсяги притоку коштів у BTC та ETH не зазнали миттєвого стрибка.

Тому не варто зупинятися на поверхневому рівні, а краще розглянути, як зниження ставок впливає на одну з частин DeFi — кредитування.

Ончейн-кредитні ринки, такі як Aave та Morpho, динамічно ціноутворюють ризик, а не покладаються на директиви регуляторів. Проте політика Федеральної резервної системи надає важливий контекст для цього фону.

Коли Федеральна резервна система знижує ставки, діють дві протилежні сили:

1) Зворотний ефект: зниження ставки ФРС → зростання дохідності ончейн, оскільки люди шукають некорельовані активи

Капітал, шукаючи прибутковість поза межами традиційних державних облігацій та фондів грошового ринку, може надходити в DeFi, підвищуючи рівень використання та сприяючи зростанню ончейн-ставок. Якщо порівняти річну дохідність постачання USDC на Aave (Supply APY) із SOFR (Secured Overnight Financing Rate), можна побачити, як ця тенденція поступово проявлялася до вересневого зниження ставки ФРС.

Що означає зниження ставки Федеральною резервною системою для позикової діяльності на блокчейні? image 0

Джерело: Allium

Ми також бачимо цю ситуацію, коли різниця між дохідністю кредитування та постачання в DeFi зменшується.

Візьмемо для прикладу кредитування USDC на Aave в мережі Ethereum: за кілька днів до оголошення про зниження ставки ФРС різниця між дохідністю кредитування та постачання поступово скорочувалася. Це головним чином пов'язано з тим, що більше капіталу переслідує прибутковість, підтримуючи короткостроковий зворотний ефект.

Що означає зниження ставки Федеральною резервною системою для позикової діяльності на блокчейні? image 1

Що означає зниження ставки Федеральною резервною системою для позикової діяльності на блокчейні? image 2

Джерело: Allium

2) Пряма кореляція: зниження ставки ФРС → зниження ончейн-доходності, оскільки альтернативні джерела ліквідності стають дешевшими

Зі зниженням безризикової ставки вартість альтернативних джерел ліквідності, таких як криптовалюти, також знижується. Позичальники можуть рефінансувати або брати більше кредитів за нижчою вартістю, що призводить до зниження ставок кредитування як ончейн, так і офчейн. Ця динаміка зазвичай триває у середньо- та довгостроковій перспективі.

Ми бачимо ознаки цього на ринку форвардної дохідності.

Pendle — це ринок форвардної дохідності DeFi, де трейдери можуть фіксувати або спекулювати на майбутніх річних ставках DeFi (APY). Хоча дати погашення Pendle не повністю збігаються з традиційними базовими ставками, вони дуже близькі до SOFR, тому порівняння є цінним — наприклад, наприкінці вересня та листопада.

У ці дати 1-місячна ставка SOFR становила приблизно 4.2% (вересень) та 3.9% (листопад). Імпліцитна дохідність sUSDe на Pendle за аналогічний період була значно вищою (14.6% та 8.3% відповідно). Але форма кривої дохідності говорить сама за себе. Як і SOFR, форвардна дохідність Pendle знижується у міру того, як очікування подальшого пом’якшення політики ФРС враховуються ринком.

Що означає зниження ставки Федеральною резервною системою для позикової діяльності на блокчейні? image 3

Джерело: Allium

Ключовий момент: Динаміка Pendle відповідає напрямку традиційних ринків процентних ставок, але з вищою базою. Трейдери очікують, що зі зміною макрополітики ончейн-доходність знизиться.

Висновок: вплив зниження ставки ФРС на крипторинок не такий простий, як у заголовках

Зниження ставки впливає не лише на ринок криптовалют (так само, як у традиційних капітальних ринках зниження ставки зазвичай впливає на фондовий ринок). Воно також призводить до різних ефектів — зниження ончейн-доходності, скорочення спреду ставок та зміни форвардної кривої дохідності — усе це в кінцевому підсумку формує умови ліквідності.

Окрім кредитування, ми можемо далі дослідити вплив зниження ставки ФРС на крипторинок, наприклад, як зміна обсягу обігу стейблкоїнів відбувається через зниження дохідності емітентів або реальної дохідності, що призводить до збільшення стейкінгу ETH.

Поєднуючи реальні ончейн-дані, ми можемо вийти за межі заголовків новин і дійсно побачити, як макрополітика проникає у крипторинок.

0

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг
До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.
Надіслати токени у стейкінг!

Вас також може зацікавити

Віталік Бутерін пояснює чергу стейкінгу Ethereum та безпеку мережі

Віталік Бутерін захистив затримки виходу зі стейкінгу Ethereum, вважаючи їх необхідними для безпеки. Черга на стейкінг Ethereum перевищила 2,6 мільйона ETH, що становить майже $11,7 мільярда. Виведення 1,6 мільйона ETH через Kiln суттєво збільшило чергу на стейкінг. Понад 35,6 мільйона ETH залишаються застейканими, що свідчить про збереження довіри валідаторів. Майбутні оновлення можуть збалансувати гнучкість виходу валідаторів із стабільністю мережі.

coinfomania2025/09/22 18:28