Домінування RLUSD на Ethereum
Стейблкоїн RLUSD від Ripple досяг ринкової капіталізації майже $789 мільйонів, що робить його одним із найшвидше зростаючих цифрових активів у 2025 році. Запущений наприкінці 2024 року для сприяння транскордонним платежам, токенізації та DeFi-застосуванням, стейблкоїн, прив’язаний до долара США, привернув значний інституційний інтерес з боку таких великих гравців, як DBS та Franklin Templeton.
Але під поверхнею відбувається дещо цікаве. Більша частина пропозиції RLUSD — близько 88% за даними DefiLlama — фактично знаходиться на Ethereum, а не на рідній для Ripple мережі XRP Ledger. Це понад $700 мільйонів RLUSD на Ethereum у порівнянні з менш ніж $90 мільйонами, що обертаються на XRPL.
Це створює певний парадокс. Ripple постійно позиціонував XRPL як основну інфраструктуру для RLUSD, проте останні випуски з початку 2025 року майже виключно запускалися на Ethereum. Я вважаю, що ця зміна стала несподіванкою для багатьох власників XRP.
Занепокоєння спільноти XRP
Протягом багатьох років інвестори XRP вважали, що впровадження стейблкоїнів безпосередньо призведе до зростання попиту на XRP. Логіка здавалася простою: кожна транзакція в XRPL вимагає сплати комісії в XRP, тому збільшення активності RLUSD має стимулювати спалювання токенів і підвищувати корисність.
Натомість більшість активності RLUSD повністю обходить XRPL. Наприклад, коли компанія з відновлюваної енергетики VivoPower використовує RLUSD, ці транзакції відбуваються на Ethereum, де XRP взагалі не бере участі.
Представник спільноти Chainlink Зак Райнс зазначив, що RLUSD значною мірою витісняє необхідність у XRP для транскордонних транзакцій. “Понад 80% RLUSD знаходиться на Ethereum”, — написав він. “Ethereum не використовує XRP. Власники XRP не отримують доходу від RLUSD.”
Ця реальність викликала занепокоєння серед давніх прихильників XRP. Один користувач розповів, що відданий власник XRP, дізнавшись про домінування RLUSD на Ethereum, був настільки розчарований, що обміняв свої XRP на LINK та ETH.
Стратегічні наслідки для Ripple
Ripple стикається зі складною стратегічною ситуацією. З одного боку, зростання RLUSD вражає — ринкова капіталізація стейблкоїна лише у 2025 році зросла вдесятеро. Партнерства з такими великими інституціями, як DBS, Franklin Templeton та SBI Holdings, сприяли впровадженню, позиціонуючи RLUSD як міст між традиційними та децентралізованими фінансами.
Однак домінування Ethereum кидає виклик наративу Ripple про XRPL як основу своєї екосистеми. Хоча інтеграція з Ethereum відкриває цінну DeFi-ліквідність, це також означає, що флагманський продукт Ripple зростає способами, які не приносять прямої користі власникам XRP.
Конкуренція також залишається жорсткою. Незважаючи на стрімке зростання, RLUSD все ще поступається за ринковою капіталізацією таким усталеним конкурентам, як PYUSD від PayPal, BUIDL від BlackRock та стейблкоїн WLF.
Для спільноти, яка давно очікувала зростання корисності від інновацій Ripple, факт, що більшість активності RLUSD відбувається поза екосистемою XRP, викликав як розчарування, так і серйозні дискусії щодо майбутніх взаємин між продуктами Ripple та її рідним токеном.
