Ексклюзивне інтерв’ю з засновником Vechain Sunny Lu: ветерани не вмирають, надія не згасає

Коли ветеран, який вже вісім років на передовій, обирає робити складне, але правильне.

Автор: ChandlerZ, Foresight News

Канал ETF, регуляторні орієнтири та інституційний капітал поступово переводять криптоіндустрію від спекулятивних циклів, що домінували роздрібними інвесторами, до структурованого інституційного циклу. У цьому процесі VeChain втілює свою довгострокову ідею «Mass Adoption» у вигляді інституцій та продуктів: з одного боку, серія оновлень «Renaissance» перебудовує управління та стимулювання, з іншого — Stargate підключає звичайних користувачів до консенсусного шару та створює основу для капіталу та ризик-менеджменту разом із регульованими інституціями. Цей шлях не женеться за хайпом, а орієнтується на терпіння та складний відсоток.

Sunny Lu висловлюється прямо: у довгостроковій перспективі робити складне, але правильне — це справжнє «Right thing to do» для індустрії.

Від циклу роздрібних інвесторів до інституційного циклу

За останні два роки шлях до комплаєнсу поступово став зрозумілішим, інституції системніше входять на ринок, а структура учасників і ліквідності крипторинку зміщується. Емоційні цикли, якими керували роздрібні інвестори, поступово витісняються інституційною алокацією, що подовжує і згладжує ринкові фази. Це проявляється у переході від наративу до утилітарності, від роздрібного до інституційного ринку.

Регламент ЄС «Markets in Crypto-Assets» (MiCA) повністю набирає чинності 30 грудня 2024 року, а США під керівництвом адміністрації Trump 2.0 твердо підтримують криптоактиви, заявляючи про намір зробити країну «столицею криптоактивів».

Цього року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) після призначення нового голови запустила «Project Crypto», вперше чітко заявивши про намір модернізувати фінансові ринки на перетині цифрових активів та штучного інтелекту. Ядро цієї ініціативи — перенесення правил цінних паперів на блокчейн (on-chain), тобто забезпечення прозорості та верифікованості ринкових процесів на ланцюгу. Пріоритети включають підтримку інновацій платформ типу Super App, де торгівля, кредитування та стейкінг відбуваються в єдиному регуляторному полі; пом’якшення вимог до кастодіанів, що дозволяє інвесторам і брокерам обирати різноманітні рішення для зберігання активів тощо.

Регуляторні сигнали Європи та США й інструменти капітального ринку (наприклад, ETF) знижують поріг входу для традиційних інституцій. «Інституційний капітал суттєво подовжить бичачий ринок і зробить його більш передбачуваним», — зазначає Sunny Lu для Foresight News. «Це стане новою нормою наступного етапу».

Водночас обсяги інституційного капіталу, досвід управління та вимоги до комплаєнсу зворотно формують межі дизайну публічних блокчейнів. Іншими словами, наступна фаза визначеності базуватиметься на інституційному залученні та стійкій утилітарності, а не на «швидкості розповідання історій».

Щодо точок входу, індустрія також все більше тяжіє до досвіду Super App. На думку Sunny Lu, використання web2-інтерфейсів для покриття web3-функціоналу максимально знижує бар’єри, пов’язані з керуванням ключами, перемиканням між додатками тощо. Гаманець перестає бути лише контейнером для активів і стає універсальним сервісним хабом — це ключовий досвід для масового входу в криптосвіт.

Sunny Lu підкреслює, що гаманець і керування ключами залишаються найбільшими бар’єрами для масового користування, і їх потрібно долати інженерними методами, інакше про «Mass Adoption» не може бути й мови.

Незалежна траєкторія та виконавча рамка «Mass Adoption»

За вісім років існування базова стратегія VeChain не змінилася: реальна утилітарність (real-world utility) + масове впровадження (mass adoption). У світі крипто, де тренди швидко змінюються, цей вибір іде «проти людської природи» та «проти циклу».

Sunny Lu підсумовує цю довгострокову стратегію як «Pick right, choose long, iterate extremely fast», тобто: обирати правильний напрямок, дотримуватися довгострокової стратегії, надзвичайно швидко ітерувати продукт:

• Pick right: обрати правильний напрямок — зробити реальні застосування для масового користувача та бізнесу основою;
• Choose long: мислити довгостроково щодо комплаєнсу, управління та розвитку екосистеми;
• Iterate extremely fast: швидко ітерувати продукти та механізми.

Останні два роки VeChain розбиває стратегію на три паралельні напрями:

• Децентралізація протоколу та управління (серія оновлень «Renaissance»);
• Зростання застосунків і користувачів (продукти-ворота на кшталт Stargate);
• Комплаєнс та інституційна співпраця (інституційний поділ із кастодіанами, маркет-мейкерами, asset management тощо).

Ключове тут — спочатку забезпечити ресурси. У серпні 2025 року VeChain Foundation оголосила про співпрацю з BitGo (кастодіан цифрових активів), Keyrock (маркет-мейкер) та Franklin Templeton (asset management). Це партнерство надасть екосистемі VeChain ключові можливості у сфері кастоді, управління ліквідністю та токенізованих фінансових інструментів, прискорюючи вихід на інституційний ринок.

VeChain Foundation зазначає, що співпраця з цими трьома інституціями відбувається одночасно з впровадженням оновлення «Renaissance» та оптимізацією токеноміки Hayabusa, забезпечуючи інституційне середовище відповідно до вимог MiCA ЄС, зберігаючи безпеку мережі та децентралізацію.

Sunny Lu також зазначає, що співпраця з інституціями забезпечує не лише фінансову інфраструктуру (кастоді, маркет-мейкінг), а й впроваджує галузеві стандарти комплаєнсу та ризик-менеджменту в управління публічним блокчейном. Таким чином, інституції стають не лише покупцями, а й будівельниками екосистеми, чітко відмежовуючись від короткострокових фінансових наративів.

Інституційний дизайн для справжньої «участі кожного»

Розвиток VeChain можна поділити на три чіткі етапи, кожен із яких позначений окремою whitepaper.

У 2017 році VeChain випустив першу whitepaper, зосередившись на інфраструктурі. Це був період, коли публічні блокчейни ще перебували на стадії експериментів і концепцій, а метою VeChain було перенести реальні бізнес-логіки на блокчейн, створивши фундамент для корпоративних застосунків. У 2019 році VeChain почав переходити до реального впровадження, зосередившись на корпоративних кейсах. VeChain співпрацював із Walmart China, BYD та іншими компаніями у сферах безпеки харчових продуктів, прозорості ланцюгів постачання та управління вуглецевим слідом.

Другий етап позначений whitepaper «Web3 for Better», де VeChain визначає сталий розвиток як ключовий наратив. Проєкт запускає VeBetterDAO, який стимулює користувачів до більш екологічної та відповідальної поведінки у повсякденному житті. На сьогодні екосистема залучила близько 2,7 мільйона користувачів, понад 40 застосунків, заклавши основу для масштабного впровадження.

Зараз VeChain входить у новий цикл — етап оновлення «Renaissance». На цьому етапі через перебудову управління та стимулювання компанії, розробники та звичайні користувачі формують справжню мережу співпраці на одному ланцюгу. Перший ключовий рубіж — запуск платформи Stargate 1 липня, що знаменує перехід VeChain від корпоративного блокчейну до публічної екосистеми з масовою участю.

«Renaissance»: подвійна перебудова управління та стимулювання

Sunny Lu для Foresight News зазначає, що «Renaissance» — це не тимчасова міра, а серія оновлень, накопичених за роки й синхронізованих із вікном комплаєнсу, з двома цілями:

• Більш радикальна децентралізація: щоб вузли, спільнота та звичайні холдери мали реальні можливості для участі;
• Підготовка до масштабування: щоб управління та стимулювання на рівні протоколу могли витримати більшу щільність користувачів і активів.

Оновлення відбувається поетапно: перший етап завершено у червні, другий планується на грудень, третій — у липні-вересні наступного року. Дизайн чітко узгоджено з вимогами MiCA ЄС, а у березні 2025 року VeChain завершив комплаєнс двох токенів у 27 країнах ЄС, заклавши інституційну основу для статусу «регулярного гравця».

Ключова зміна в системі стимулювання — тісніше прив’язати винагороди до внеску в управління: замість пасивного розподілу за принципом «тримай токени — отримуй винагороду», винагорода нараховується за участь у децентралізованому розвитку та підтримці (наприклад, запуск вузлів/делегування). VeChain вважає, що це краще відповідає комплаєнс-середовищу та стримує «безбілетників» і «порожній стейкінг».

Водночас поріг і діапазон для валідаторів буде розширено: стейк на вузол — від 25 мільйонів до 600 мільйонів VET, що вводить конкуренцію і стимулює тих, хто хоче більше заробити, робити більше для мережі.

Stargate: ховати складність «у невидимих місцях»

Stargate, запущений у липні, визначається як «ключовий інструмент для роботи з протоколом». Його логіка — використовувати NFT як «сертифікат взаємодії»:

• Користувач стейкає VET у смарт-контракті (з аудитом і безпековою архітектурою) і отримує NFT;
• Завдяки NFT користувач може обирати/змінювати валідатора для підтримки консенсусу;
• Винагорода надходить напряму: протокол автоматично розподіляє блокові винагороди між валідаторами та делегаторами у пропорції 30%:70% (вузол:делегатор), без посередників.

Sunny Lu зазначає, що ця схема вирішує три завдання:

• Поріг входу: складність «запуску вузла, адміністрування серверу» абстрагується до «маєш NFT — можеш брати участь»;
• Безпека активів: смарт-контракт не має приватних ключів, користувач не передає активи третім особам;
• Прозорість винагород: правила закладені у смарт-контракт, виплати автоматичні, по блоках.

«Мета — децентралізація, в якій може брати участь кожен», — каже Sunny Lu.

Інституції — як «фундамент», середній рівень — як «конектор», застосунки — для охоплення користувачів

Екосистема VeChain сьогодні нагадує багаторівневе місто. В основі — міцний фундамент, посередині — транспортна система, зовні — простір для масових застосунків. Вся система складається з трьох рівнів інструментів і трьох типів учасників, кожен із яких виконує свою функцію, але всі разом утворюють єдиний економічний цикл.

Найнижчий рівень — розробники, як основа міста, забезпечують стабільність для надбудов. VeChain через VeChain Kit відкриває бібліотеки, API та інструменти, щоб розробники могли напряму використовувати можливості протоколу. Мета — не ускладнювати, а знижувати поріг для інновацій, щоб більше компаній і команд могли швидко створювати застосунки на існуючій базі.

Середній рівень — конектор. Він перекладає технічну логіку у користувацьку поведінку, є містком між технарями та бізнесом. Stargate виник саме з цієї ідеї: користувачі, які не хочуть або не можуть запускати вузли, все одно можуть брати участь у роботі мережі децентралізовано. Через Stargate користувачі стейкають активи, отримують NFT, делегують і беруть участь у консенсусі — весь цей процес оформлено як простий UX, а складність прихована. Це і інструмент, і точка входу.

Зовнішній рівень — це користувацький досвід. VeChain перетворює гаманець на нову форму під назвою V World, щоб він був не лише контейнером для активів, а й сервісним хабом. Тут акаунти, фінансові інструменти та маркетплейс застосунків інтегровані в єдиний інтерфейс, поступово наближаючись до моделі Super App, щоб web3-функціонал був доступний із web2-зручністю.

Навколо цих трьох рівнів інструментів в екосистемі зібрано три типи учасників. Інституційні вузли, як BitGo, Keyrock тощо, вже не просто зовнішні інвестори, а безпосередньо запускають валідатори, надають кастодіальні та маркет-мейкерські послуги, стаючи інфраструктурою. Вони приносять капітал, ризик-менеджмент і комплаєнс у блокчейн-управління, стаючи інституційною основою стабільності. Розробники та бізнес використовують відкриті інструменти для створення вертикальних застосунків — від ланцюгів постачання до ESG, від карбонових даних до систем лояльності. Звичайні користувачі через NFT і Stargate беруть участь у стейкінгу та консенсусі, завершуючи цикл створення цінності.

За даними Sunny Lu, вже існує близько 46 застосунків, зареєстровано близько 5 мільйонів користувачів, а кількість транзакцій на ланцюгу — 36-40 мільйонів; у Stargate вже випущено близько 12 тисяч NFT, що відповідає стейку близько 6 мільярдів VET. Ці цифри ще не величезні, але демонструють сформовану структурну модель. Інституції забезпечують інституційну та ліквідну підтримку, протокол гарантує відкритість і безпеку, а користувачі через простий продукт входять у мережу, разом формуючи повний цикл від інфраструктури до застосунків.

Саме такого переходу прагне VeChain: від інфраструктури (infra) до застосунків (app), від наративу (narrative) до утилітарності (utility).

Робити складне, але правильне у «новій визначеності»

Логіка зростання VeChain завжди була «починати з кінця». У внутрішньому плануванні команда вже визначила кінець 2025 року як ключову точку перетину:

— На технічному рівні завершити оновлення Hayabusa та інші етапи, довести серію «Renaissance» до масштабованого, комплаєнсного фіналу;

— На рівні мережі збільшити загальний стейк до близько 30 мільярдів VET, що майже у 10 разів більше поточного обсягу;

— На рівні користувачів досягти 20 мільйонів активних акаунтів і створити понад 100 застосунків в екосистемі;

— На ринковому рівні залучити більше інституційних вузлів і регульованих бірж, разом створити «інституційно дружню» ліквідну систему.

Ці цифри — це зворотний план для організації та продукту. Технічні оновлення мають витримувати більшу щільність активів і користувачів; комплаєнс — інтегруватися з управлінням, кастодією та маркет-мейкінгом інституцій; а на користувацькому рівні продукт має ховати складність web3 за зручністю web2, щоб користувач міг брати участь у децентралізації майже непомітно.

На думку Sunny Lu, ядро цієї системи — все ще принципове правило виконання: Pick right, choose long, iterate extremely fast.

Сьогоднішній крипторинок перебуває у розломі. З одного боку — швидкі гроші, meme-коїни та «shitcoin»-проекти, емоції та короткі цикли; з іншого — кілька проектів, які намагаються побудувати міцний рівень порядку через технології, інститути та комплаєнс. Перші створюють хайп через спекуляції, другі накопичують визначеність через структурну оптимізацію. VeChain явно належить до других.

На думку Sunny Lu, стійкість майбутніх публічних блокчейнів вже не залежить від ринкової капіталізації, трафіку чи наративу, а від того, чи можуть інститути та продукти замкнути цикл участі в управлінні, розподілу цінності та комплаєнсу. VeChain обирає посилювати таку взаємодію структурно: прив’язати права управління до доходу, зробити внесок учасників безпосередньо стимулом, а через NFT та інструменти-ворота знизити поріг входу, щоб децентралізація стала процесом, доступним для всіх. Водночас вхід інституційних вузлів підвищує інституційну дисципліну системи. Комплаєнс і ризик-менеджмент стають не зовнішньою вимогою, а частиною протокольної логіки, поступово наближаючи мережу до стандартів безпеки та прозорості традиційних фінансів.

Цей шлях не яскравий, але пояснюваний; він не виграє за рахунок ризику, а відзначається стійкістю. VeChain на технічному рівні мінімізує «порожній стейкінг», заохочує винагороду за реальні дії; на рівні екосистеми робить інституції фундаментом мережі, приносячи капітал, правила та довіру; на рівні продукту — обгортає участь у web3 досвідом web2, ховаючи складність під зручністю; на стратегічному рівні — зберігає стриманість, не женеться за короткостроковими наративами та емоціями, а використовує утилітарність як довгостроковий критерій.

У ринку, де домінують швидкі гроші, такий ритм виглядає інакше. Святкування meme-коїнів і спекулятивна лихоманка роблять «робити правильне» не модним, а ритм VeChain — це рух проти течії.

Повільно, але з власною визначеністю.

Sunny Lu називає себе «ветераном, який досі на передовій». За вісім років він бачив безліч злетів і падінь наративів і чітко розуміє справжні вододіли індустрії. У неспокійні часи він продовжує робити складне, але правильне, приймаючи ціну часу.

Для нього довгостроковість — не просто гасло. Вона вимагає рухатися вперед попри обмеження механізмів, технологій і комплаєнсу; зберігати терпіння до реальної роботи поза шумом швидких грошей. Робити складне, але правильне, і приймати ціну часу. Це і є справжня вага «Mass Adoption».