Виконавчий директор зі стратегії Saylor натякає на нову покупку Bitcoin, незважаючи на тиск на чисту вартість активів казначейства

Michael Saylor у неділю опублікував загадкове повідомлення, натякаючи, що Strategy планує придбати ще більше Bitcoin, незважаючи на нещодавній тиск на компанії з корпоративними скарбницями. За даними Cointelegraph, Saylor поділився графіком з Saylor Bitcoin Tracker, що демонструє сукупні покупки компанії. Він написав, що найважливіша помаранчева точка — це завжди наступна.

Графік відстежував 82 окремі події купівлі та показував, що Strategy володіє 640 250 BTC. За поточними цінами Bitcoin ці активи оцінюються приблизно у $69 мільярдів. Сукупна собівартість компанії становить $74 000 за монету, що демонструє прибутковість у 45,6%. Минулі загадкові пости Saylor часто передували офіційним оголошенням про купівлю з боку компанії.

Strategy залишається найбільшим корпоративним власником Bitcoin у світі. Дані з BitcoinTreasuries.Net показують, що компанія контролює майже 2,5% загальної пропозиції Bitcoin. MARA Holdings займає друге місце з 53 250 BTC вартістю $5,7 мільярда. XXI посідає третє місце з 43 514 BTC, що оцінюються у $4,7 мільярда.

Тиск на модель скарбниці Bitcoin зростає

Цей момент настав тоді, коли корпоративні скарбниці Bitcoin зіткнулися з різким падінням чистої вартості активів. Cointelegraph повідомив, що аналітики 10x Research заявили: епоха фінансової магії для компаній зі скарбницями Bitcoin добігає кінця. Ці компанії випускали акції з мультиплікаторами, що перевищували реальну вартість їх BTC, поки ілюзія не зникла.

Дослідження показало, що роздрібні інвестори переплатили за доступ до Bitcoin приблизно $20 мільярдів. Компанії конвертували завищені ціни акцій у реальний Bitcoin на своїх балансах. Акціонери втратили мільярди, тоді як керівники накопичували справжній BTC. Metaplanet є яскравим прикладом. Компанія перетворила ринкову капіталізацію у $8 мільярдів, підкріплену $1 мільярдом у Bitcoin, на ринкову капіталізацію $3,1 мільярда, підкріплену $3,3 мільярдами у BTC.

Strategy пережила подібний цикл у своїй NAV. Акції компанії впали на 39% з листопада 2024 року, незважаючи на нові максимуми Bitcoin. Акції Metaplanet знизилися на 79% з піку середини червня. У вівторок відбулася ще одна подія: вартість підприємства Metaplanet вперше впала нижче вартості її Bitcoin-активів. Співвідношення ринкової капіталізації до NAV Bitcoin досягло 0,99.

Раніше ми висвітлювали, як корпоративне впровадження Bitcoin прискорилося на початку 2025 року, коли StarkWare оголосила про створення Strategic Bitcoin Reserve у березні. На той момент Strategy володіла 499 096 Bitcoin, оціненими у $41,2 мільярда за середньою ціною $66 423 за Bitcoin.

Сектор корпоративних скарбниць переживає перезавантаження

Крах NAV знаменує собою переломний момент для компаній зі скарбницями Bitcoin. Компанії, що зараз торгуються за ціною, рівною або нижчою за їхню вартість Bitcoin, можуть запропонувати чистий доступ до BTC із потенційним зростанням від майбутніх операцій. 10x Research зазначає, що компанії повинні перейти від скарбниць, підживлених хайпом, до професійного управління активами. Ті, хто виживе, повинні будуть генерувати 15-20% річної прибутковості за допомогою реальних стратегій.

Декілька компаній скоротили або призупинили купівлі Bitcoin, оскільки премії зникли. Дослідження показує, що майже п’ята частина публічних компаній зі скарбницями Bitcoin зараз торгуються нижче своєї чистої вартості активів. Це створює точки входу для нових інвесторів, змушуючи існуючі компанії доводити свою операційну цінність понад просте володіння Bitcoin.

Трансформація сектору впливає на ширші моделі інституційного впровадження. Корпоративні скарбниці, що використовують Bitcoin як резервний актив, тепер повинні демонструвати цінність через кредитування, кастодіальні послуги або торгові операції. Спостерігачі ринку очікують, що лише добре капіталізовані компанії з досвідченими командами зможуть процвітати в новому середовищі.

Можлива покупка з боку Strategy стане випробуванням для апетиту інвесторів до подальшого накопичення Bitcoin корпоративними скарбницями. Дії компанії часто впливають на менші фірми, що дотримуються подібних стратегій. Ціни на Bitcoin залишаються поблизу недавніх максимумів, незважаючи на тиск на акції компаній зі скарбницями. Це розходження між спотовими цінами Bitcoin і оцінками компаній зі скарбницями створює складну динаміку як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів, які оцінюють методи доступу.