1400 мільйонів південнокорейських роздрібних інвесторів масово вкладаються в криптовалюти та використання кредитного плеча

Жорстока «Гра в кальмара».

Автор: Sangmi Cha, Haram Lim

Переклад: Luffy, Foresight News

Tony Kim, менеджер текстильної компанії в Сеулі, купує акції на всі кошти, щойно знаходить привабливу для себе.

34-річний Tony Kim ніколи не володів одночасно двома акціями у своєму інвестиційному портфелі вартістю 140 мільйонів корейських вон (приблизно 98 500 доларів США). Батько двох дітей каже: «Корейці, включаючи мене, одержимі цим відчуттям викиду дофаміну — це наче закладено в наших генах».

Tony Kim

Для багатьох роздрібних інвесторів така поведінка може здатися необачною або свідчити про надзвичайну стресостійкість. Але серед приблизно 14 мільйонів корейських роздрібних інвесторів, яких називають «мурашником», це лише відображення їхнього надзвичайного прагнення до прибутку та зростаючої схильності до ризику.

Це прагнення штовхає капітал у інвестиційні рахунки майже рекордними темпами. За останні п’ять років корейські роздрібні інвестори подвоїли обсяги маржинальних позик, використовуючи кредитне плече; вони масово інвестують у високоспекулятивні левериджовані та зворотні біржові фонди (ETF), складаючи до 40% загальних активів деяких левериджованих ETF, зареєстрованих у США. Водночас обсяги торгівлі високоризиковими криптовалютами досягли історичних максимумів.

Шалена торгівля роздрібних інвесторів не лише змінює ринок, а й робить їх впливовою політичною силою. Їхня сила та тривога настільки великі, що навіть змусили уряд Південної Кореї вперше змінити політику.

Зараз, коли глобальні ринки досягають історичних максимумів завдяки буму інфраструктури штучного інтелекту, корейські роздрібні інвестори з високим кредитним плечем перебувають у надзвичайно вразливому становищі. Якщо ринкові настрої різко зміняться, спекулятивні позиції можуть миттєво зруйнуватися, а збитки — значно зрости.

Більше тижня тому вже стався такий поворот. Загострення торговельної війни між США та Китаєм спричинило обвал криптовалют, і багато альткоїнів миттєво знецінилися до нуля. Корейські роздрібні інвестори відомі своєю схильністю до азартної гри з токенами малої капіталізації. Такі токени відзначаються високою волатильністю, і на корейських криптобіржах їхня частка у загальному обсязі торгівлі перевищує 80%; на глобальних платформах частка торгівлі Bitcoin та Ethereum зазвичай перевищує 50%, що створює разючий контраст.

Для багатьох корейських роздрібних інвесторів усі ці високоризикові дії мають одну мету: накопичити достатньо багатства в жорстко конкурентному ринку, щоб купити власне житло. Корейці використовують термін «позичити душу» для опису цієї боротьби — слово, що точно відображає емоційний та економічний тиск, пов’язаний із мрією про власний дім.

Остання політика уряду Південної Кореї ще більше підштовхнула роздрібних інвесторів до ризику. Новий президент Lee Jae-myung запровадив обмеження на іпотечні кредити, а реформи на ринку оренди призвели до зростання орендної плати, зробивши купівлю житла ще недосяжнішою. Минулого тижня уряд запровадив низку заходів для охолодження перегрітого ринку нерухомості, включаючи скорочення лімітів кредитування у столичному регіоні та зниження співвідношення кредиту до вартості заставного майна.

«Покоління наших батьків накопичило багатство завдяки диву на річці Ханган і зростанню цін на нерухомість, а нам так не пощастило», — каже 36-річна Kim Soo-jin. Вона була бізнес-консультантом, а після звільнення вклала всю компенсацію у криптовалюти. «У моєму колі знайомих близько 30 людей вже “випустилися” — тобто заробили достатньо грошей і вийшли з високоризикових інвестицій», — каже вона. — «Я теж сподіваюся колись “випуститися”».

Річка Ханган у Сеулі

Обережно, покупці

Прагнення корейських роздрібних інвесторів до зростання видно на всіх ринках. Після перемоги Donald Trump на президентських виборах у США минулого року та початку другого терміну, обсяги торгів на корейських криптобіржах зросли, досягнувши 80% від обсягу торгів на корейському фондовому індексі Kospi; стейблкоїни, прив’язані до фіатних валют, також залучили значні кошти роздрібних інвесторів.

Інвестори масово кинулися у левериджовані та зворотні ETF, які через деривативи збільшують прибутки (і збитки) у 2-3 рази. Через суворі внутрішні правила щодо таких продуктів у Кореї — симуляційна торгівля, високі маржинальні вимоги — роздрібні інвестори масово перейшли на закордонні ринки і нині є важливими гравцями на глобальному ринку левериджованих ETF.

Порівняння обсягів торгів на корейських криптобіржах і індексі Kospi

Високоризикована поведінка корейських роздрібних інвесторів не лише ставить під загрозу сімейні заощадження, а й створює тиск на фінансову систему, загрожуючи економічній стабільності. Оскільки інвестори спрямовують кошти у високоприбуткові, високоризикові активи, традиційні фінансові інструменти втрачають популярність, а банки стикаються з обмеженням джерел фінансування. За шість тижнів після липня цього року основні банки Південної Кореї втратили майже 40 трильйонів корейських вон (приблизно 28.1 мільярда доларів США) депозитів.

«В Кореї інвестування часто сприймається як азартна гра, а не як довгострокове планування — майже так само жорстоко, як у “Грі в кальмара”», — каже професор економіки Сеульського національного університету Choi Jae-won. — «Коли бульбашка лусне, особисті фінанси зазнають негативного впливу, і ситуація погіршиться: виникне криза особистого кредитування, знизиться споживча спроможність, що зрештою вплине на всю національну економіку».

Регулятори також стурбовані. «Ми хвилюємося, що якщо ринок обвалиться, це завдасть удару по активам роздрібних інвесторів і економіці загалом», — каже Lee Yoon-soo, постійний член Корейської комісії з цінних паперів і ф’ючерсів.

Психіатри зазначають, що високоризикові інвестиції дедалі більше виснажують психіку людей. «Без спадку квартира в Каннамі (елітний район Сеула) — це лише мрія», — каже Park Jong-sik. Він втратив близько 250 000 доларів на інвестиціях, а тепер відкрив клініку для лікування залежності від інвестування. «У цьому суспільстві, сповненому тривоги, навіть знаючи про ризики, люди все одно тягнуться до високоризикових інвестицій. Здається, вся система підштовхує їх вперед, змушуючи потрапляти у замкнене коло інвестиційної залежності, керованої тривогою».

Park Jong-sik

«Одна ніч — і все зникло»

Для деяких людей шрами від інвестиційних крахів не загоюються. 35-річний Han Jeong-hoon пережив ейфорію, коли баланс його криптогаманця зріс у 30 разів до 6.6 мільярда корейських вон, але крах Luna у 2022 році все зруйнував.

TerraUSD — стейблкоїн-проєкт, створений корейцем Do Kwon, — зрештою зазнав краху. У серпні цього року Do Kwon визнав себе винним у шахрайстві, а обвал проєкту за кілька днів знищив близько 40 мільярдів доларів ринкової капіталізації.

«Мій прибуток у 6.6 мільярда корейських вон зник за одну ніч, і я повернув собі менше ніж 6 мільйонів вон», — каже Han Jeong-hoon.

Цей крах повністю змінив його життя. Хоча він не відмовився від криптовалют повністю, але відійшов від високоризикових інвестицій, зосередившись на медитації та навіть відкривши YouTube-канал, де ділиться улюбленими дихальними практиками. Тепер він живе на віддаленому острові Чеджу і час від часу їздить на Балі для медитаційних подорожей.

Han Jeong-hoon

Попри це, на YouTube та інших соціальних мережах і далі з’являються історії про успіхи сміливих інвесторів. Подружжя вкладає всі заощадження у Bitcoin, 27-річний студент заробляє десятки тисяч доларів на місяць завдяки високочастотній торгівлі... Саме ці історії приваблюють таких інвесторів, як Tony Kim.

Зараз Tony Kim інвестує всі кошти у акції таких компаній, як Nvidia та Tesla. «Я заробляв на кредитному плечі, і це легке відчуття прибутку викликає залежність», — згадує він, як «за одну ніч заробив з 900 доларів до 13 000 доларів», але за три дні втратив усі прибутки: «Ти постійно женешся за цим відчуттям швидкого збагачення».