Індекс споживчих цін у США за вересень виявився нижчим за очікування, зниження ставки Федеральної резервної системи вже вирішене

Звіт, опублікований у п’ятницю Бюро статистики праці США, показав, що загальні та базові інфляційні показники за вересень виявилися нижчими за очікування, що прокладає шлях для подальшого зниження ставок Федеральною резервною системою. Це перші важливі дані після зупинки роботи уряду.

Нескоригований індекс споживчих цін (CPI) у США за вересень у річному вимірі склав 3%, що трохи вище за показник минулого місяця у 2,9% і є найвищим з січня 2025 року, але зростання виявилося трохи нижчим за загальний ринковий прогноз у 3,1%; скоригований індекс CPI за вересень у місячному вимірі склав 0,3%, що нижче за очікування ринку та попереднє значення у 0,4%. Нескоригований базовий CPI у США за вересень у річному вимірі склав 3%, що нижче за ринкові очікування та попереднє значення у 3,1%; скоригований базовий CPI за вересень у місячному вимірі склав 0,2%, також нижче за ринкові очікування та попереднє значення у 0,3%.

Після публікації даних CPI у США, трейдери посилили ставки на те, що Федеральна резервна система цього року ще двічі знизить процентні ставки. Ф'ючерсні контракти, прив'язані до політичної ставки Федеральної резервної системи, також показують, що ринок очікує подальшого зниження ставок на засіданні Федеральної резервної системи у січні наступного року.

Спот-золото різко зросло більш ніж на 20 доларів за короткий проміжок часу, піднявшись вище 4080 доларів за унцію. Індекс долара США різко впав більш ніж на 30 пунктів. Валюти, відмінні від долара, загалом зросли: євро/долар США піднявся на 40 пунктів за короткий час; фунт стерлінгів/долар США піднявся приблизно на 45 пунктів; долар США/єна впав майже на 60 пунктів за короткий проміжок часу.

Попри зупинку роботи уряду, яка призвела до призупинення публікації економічних даних, звіт CPI все ж був опублікований з метою допомогти Адміністрації соціального забезпечення розрахувати коригування вартості життя для мільйонів пенсіонерів та інших отримувачів допомоги у 2026 році; ці дані спочатку планувалося опублікувати 15 жовтня. Бюро статистики праці США заявило, що дані CPI за вересень були зібрані до призупинення фінансування.

Оскільки компанії розпродають запаси, накопичені до широкомасштабного впровадження тарифів Трампа, і частково беруть на себе податковий тягар, ефект передавання імпортних тарифів був поступовим. Економісти зазначають, що компанії роблять це за рахунок скорочення найму, і оцінюють, що споживачі наразі взяли на себе близько 20% вартості тарифів.

Аналітик Chris Anstey зазначає, що останній звіт CPI означає, що Федеральна резервна система майже напевно знову знизить ставки наступного тижня, а дані також підтримують точку зору адміністрації Трампа, що інфляція під контролем і тарифи не спричинять різкого зростання вартості життя.

Anstey також зазначає, що однією з ключових причин, чому загальний рівень інфляції вищий за базовий, є зростання цін на бензин: у вересні індекс цін на бензин зріс на 4,1%, що стало найбільшим фактором місячного зростання серед усіх показників.

Згідно з аналізом установ, оскільки Федеральна резервна система перебуває у періоді мовчання перед рішенням щодо політики 29 жовтня, її посадовці не коментуватимуть дані про інфляцію, оприлюднені у п’ятницю, до ухвалення рішення. Попри незначне зростання загальної інфляції, це навряд чи зупинить вже широко враховане ринком зниження ставки на 25 базисних пунктів. Наразі Федеральна резервна система перебуває у "сліпій зоні" щодо даних — через зупинку роботи уряду відсутні дані PPI за вересень, тому центральний банк може покладатися лише на неповні оцінки PCE, і з моменту зупинки роботи уряду на початку цього місяця не було отримано жодних офіційних даних про зайнятість. Голова Федеральної резервної системи Powell у своїх останніх публічних виступах не заперечував очікування зниження ставки у жовтні.

“Це одна з речей, яка має заспокоїти Федеральну резервну систему: окрім деяких ефектів, пов’язаних із передаванням тарифів, інфляційний тиск наразі досить помірний,” — сказала Graffeo.

Ian Lyngen з BMO Capital Markets звертає увагу на вплив зупинки роботи уряду на подальший шлях ставок Федеральної резервної системи після наступного тижня: “Враховуючи, що зупинка роботи уряду залишається постійним фактором, ми підозрюємо, що очікування зниження ставки у грудні також буде закріплено. Основний тренд на ринку ставок у США вже визначено, і ми очікуємо, що ставки повільно знижуватимуться з поточного рівня.”