Основні висновки:
Попит на BTC вперше за сім місяців впав нижче за щодобовий обсяг майнінгу.
З 11 жовтня спотові Bitcoin ETF зазнали чистого відтоку в розмірі 1,67 мільярда доларів.
Компанії-скарбники Bitcoin, що торгуються нижче NAV, сигналізують про зниження довіри, що потенційно може ще більше тиснути на ціни BTC.
Інституційний попит на Bitcoin (BTC) впав нижче за щоденний обсяг майнінгу, що викликає занепокоєння щодо довгострокової стабільності BTC, за словами аналітика.
Зміна динаміки попиту та пропозиції Bitcoin
Хоча обсяг майнінгу Bitcoin залишався відносно стабільним, попит з боку інституційних покупців “вперше за сім місяців впав нижче за щодобовий обсяг майнінгу”, за словами керівника Capriole Investments Чарльза Едвардса.
Дивіться також: Відхід роздрібних інвесторів до $98,5K: 5 речей, які потрібно знати про Bitcoin цього тижня
Едвардс поділився графіком, що ілюструє ключові метрики Bitcoin, які відстежують три інституційні активності: видобутий Bitcoin (червоний), спотові ETF та подібні інституційні покупки (світло-зелений), а також корпоративну активність BTC Digital Asset Treasury (DAT) (помаранчевий).
Загальна кількість Bitcoin, придбаних інституційними інвесторами, позначена синьою лінією.
Аналіз показує поступове зниження попиту з боку DAT та ETF з середини серпня, причому сукупний попит впав нижче за щодобовий обсяг майнінгу 3 листопада. Востаннє інституційний попит відставав від щоденного обсягу майнінгу BTC у березні.
Спочатку подальші припливи від спотових Bitcoin ETF компенсували зниження корпоративного тиску, тим самим підтримуючи загальний інституційний попит.
Попит через спотові ETF також почав різко скорочуватися після обвалу ринку 11 жовтня. З того часу ці інвестиційні продукти зазнали чистого відтоку в розмірі 1,67 мільярда доларів.
31 жовтня спотові Bitcoin ETF зафіксували загальний щоденний чистий відтік у 191 мільйон доларів, і жоден із 12 ETF не зафіксував припливу.
Це свідчить про те, що інституційний апетит до експозиції на BTC через традиційні ринкові інструменти ослаб після періоду агресивних покупок на початку цього року, які допомогли підтримати ціни BTC.
Висловлюючи свої побоювання, Едвардс сказав: “Не буду брехати, це була основна метрика, яка тримала мене оптимістом останні місяці, поки всі інші активи перевершували Bitcoin”, додавши:
“Не добре.”
Нестійкий тренд для BTC?
Тим часом ралі BTC охололо, опустившись до $107 000 після досягнення рекордного максимуму понад $126 000 6 жовтня.
Якщо дивитися ширше, ринок консолідується у широкому діапазоні вище $105 000 з липня, що відображає боротьбу між бичачим оптимізмом і фіксацією прибутку.
Тренд DAT, започаткований Strategy, базується на традиційній концепції позики фіату для придбання Bitcoin.
На даний момент, за словами Едвардса, “188 скарбничих компаній тримають великі обсяги BTC без бізнес-моделі”.
Тренд DAT, таким чином, є ставкою на те, що ціни продовжать зростати, приносячи капітальний прибуток. Співвідношення ринкової вартості до чистої вартості активів (mNAV) — це метрика, яка використовується для оцінки вартості компаній, що тримають Bitcoin як скарбничий актив.
Вищий mNAV може свідчити про те, що інвестори надають компанії премію, виходячи з її майбутніх перспектив зростання, тоді як нижчий mNAV може вказувати на занепокоєння щодо боргу чи інших ризиків.
Дані свідчать, що компанії-скарбники Bitcoin зазнали краху своїх NAV, втративши мільярди паперового багатства.
Якщо ця тенденція збережеться, це може зменшити премії, які отримують ці компанії, оскільки зниження інституційного попиту може сигналізувати про зниження довіри, що, у свою чергу, може збільшити тиск на продаж.
Як повідомляє Cointelegraph, відновлення ціни Bitcoin залишатиметься обмеженим, поки спотові ETF та інституції, очолювані Strategy, не відновлять свої масштабні покупки.
