Не панікуйте, справжній рушій ринку досі залишається ліквідність

Оригінальний автор: @RaoulGMI
Переклад: Peggy, BlockBeats

Від редакції: Коли ринок охоплений панікою, ліквідність стискається, а ротація активів слабка, оптимістичний погляд здається недоречним. У цій статті пропонується контрциклічний погляд: якщо глобальна ліквідність залишається головною макрозмінною, то перезапуск циклу рефінансування боргу може спровокувати наступну «повінь ліквідності». Це гра часу та терпіння — після «болю» це може стати відправною точкою для відновлення зростання.

Далі — оригінальний текст:

Головна сюжетна лінія ринку

Я знаю, зараз майже ніхто не хоче чути бичачі погляди.

На ринку паніка, всі звинувачують одне одного. Але шлях до «Вальгалли» вже недалеко.

Якщо глобальна ліквідність — найвирішальніший макрофактор сьогодення, то це єдине, на що нам слід звертати увагу.

Запам’ятайте! Справжня головна лінія ринку зараз — це рефінансування боргу на 10 трильйонів доларів. Все інше — це побічні сюжетні лінії. Вся гра наступних 12 місяців обертатиметься навколо цього.

Наразі через зупинку уряду рахунок TGA Міністерства фінансів швидко накопичує готівку, яку нікуди витратити, і ліквідність різко стискається. Це не можна компенсувати зворотним викупом (бо ця ліквідність вже висмоктана), а кількісне скорочення (QT) продовжує відтік.

Це безпосередньо б’є по ринку, особливо по криптоактивах, які найбільш чутливі до ліквідності.

Традиційні керуючі активами цього року в цілому відстають від бенчмарків — це найгірший результат за останні роки. Тепер вони змушені пасивно «ганятися за зростанням», і це робить технологічні акції стабільнішими за криптоактиви. Внески у 401K також забезпечують певну підтримку.

Але якщо така нестача ліквідності триватиме довше, фондовий ринок також не уникне падіння.

Однак, щойно зупинка уряду завершиться, Міністерство фінансів США протягом кількох місяців знову витратить від 250 до 350 мільярдів доларів, кількісне скорочення також припиниться, а баланс номінально знову розшириться.

З поверненням ліквідності долар може знову ослабнути.

Торгові переговори також завершаться, а політична невизначеність поступово зникне.

Водночас постійний випуск держоблігацій через банки, фонди грошового ринку та навіть стейблкоїн-систему вливати все більше ліквідності на ринок.

Далі ставки продовжать знижуватися. Економічне уповільнення, спричинене зупинкою, стане приводом для зниження ставок — але це не означає рецесію.

У регуляторній сфері коригування SLR (додатковий коефіцієнт левереджу) звільнить більше місця на балансах банків, підтримуючи кредитну експансію.

Законопроект «CLARITY» також має шанси бути прийнятим, надаючи необхідну регуляторну базу для масового впровадження криптоактивів банками, керуючими активами та корпораціями.

А той «Великий красивий законопроект» (The Big Beautiful Bill) ще більше підштовхне економіку, створюючи потужне зростання до проміжних виборів 2026 року.

Вся система перебудовується задля однієї мети: сильна економіка та процвітаючий ринок у 2026 році.

Тим часом Китай продовжить розширювати баланс, Японія намагатиметься підтримати єну та запровадить фіскальні стимули.

Зі зниженням ставок і зникненням невизначеності щодо тарифів виробнича активність у США (індекс ISM) також відновиться.

Отже, зараз головне — пережити це «вікно болю» (Window of Pain).

На іншому його боці — «повінь ліквідності».

Завжди пам’ятайте старе правило: не зіпсуйте все.

Терпляче чекайте, витримайте волатильність.

Такі корекції не рідкість на бичачому ринку, їхнє призначення — випробувати вашу віру.

Якщо маєте можливість — купуйте на падінні.

TD;DR (коротко одним реченням)

Коли цей показник (індекс ліквідності) зростає, всі інші показники також зростають.