Bitcoin впав нижче ключової підтримки у 100 тисяч доларів, де ж знаходиться дно ринку?

Автор:律动小工

Оригінальна назва: Уолл-стріт продовжує продавати, доки ще впаде Bitcoin

Перша тиждень листопада, настрій у криптоспільноті дуже поганий.

Bitcoin вже опустився до ще нижчої позначки після великого обвалу "10.11", не втримавши рівень 100 тисяч доларів, а навіть пробивши 99 тисяч доларів — це новий мінімум за останні півроку, а Ethereum впав до 3000 доларів.

За 24 години по всій мережі ліквідації склали понад 2 мільярди доларів, з них лонги втратили 1.63 мільярда доларів, шорти — 400 мільйонів доларів.

Джерело даних: CoinGlass

Найбільше постраждала лонг-позиція BTC-USDT на біржі HTX — ліквідація на 47.87 мільйона доларів, що одразу вивело її на перше місце у списку ліквідацій по всій мережі.

Падіння, звісно, має певні причини, давайте розглянемо їх постфактум.

Внутрішньогалузеві фактори

Два дні поспіль траплялися інциденти з проектами: 3 листопада відомий старий DeFi-проект Balancer був зламаний на 116 мільйонів доларів через помилку в коді. Balancer — це DeFi-інфраструктура, ще старіший за Uniswap, і подібні проблеми з кодом завдають серйозного удару по галузі.

4 листопада фінансова платформа Stream Finance оголосила про збитки у 93 мільйони доларів, при цьому причина втрат невідома, офіційно не повідомляється, а спільнота підозрює, що це сталося у день великого обвалу "10.11".

У криптоспільноті і так небагато грошей, а за ці два дні стало ще на 200 мільйонів менше.

Макроекономічний погляд

Якщо подивитися на глобальні ринки капіталу, 4 листопада падали всі — навіть японські та корейські акції, що були на максимумах, а також американські акції до відкриття торгів.

Перш за все, це питання зниження ставок: минулої середи виступив ФРС, і ймовірність зниження ставки у грудні знову знизилася — натякнули, що поспішати з цим не варто.

Далі ETF також демонструють чистий відтік: минулого тижня bitcoin ETF на американському ринку показали чистий відтік у 802 мільйони доларів, а у понеділок, 3 листопада, ще 180 мільйонів доларів.

5 листопада ще одна подія — Верховний суд США проведе усні слухання щодо "тарифного суду", розглядаючи законність глобальних тарифів, запроваджених Трампом. Невизначеність полягає у тому, що якщо рішення буде проти Трампа, тарифи можуть бути скасовані, і тоді з'являться нові політичні коригування.

Федеральний уряд США перебуває у стані "шатдауну" вже 35 днів, що зрівнялося з найдовшим "шатдауном" в історії США. Закриття уряду змушує інститути хеджувати ризикові активи, що провокує розпродаж. Це може бути однією з основних причин нинішнього обвалу.

За попередніми статтями Wallstreetcn, аналіз показує, що шатдаун змусив Міністерство фінансів США за останні три місяці різко збільшити залишок на загальному рахунку у ФРС (TGA) з приблизно 300 мільярдів доларів до понад 1 трильйона доларів, що є максимумом за останні п’ять років. Це еквівалентно вилученню з ринку понад 700 мільярдів доларів готівки.

Такий масштаб вилучення ліквідності за ефектом дорівнює кільком підвищенням ставок. Ключові показники фінансування вже на межі. За даними Bloomberg, забезпечена ставка овернайт (SOFR) 31 жовтня зросла на 22 базисних пункти, що значно перевищує цільовий діапазон ФРС, вказуючи, що реальна вартість фінансування на ринку не знизилася разом зі ставкою ФРС. Одночасно використання постійного інструменту репо ФРС (SRF) також наближається до історичних максимумів.

Спотові ETF продовжують втрачати кошти

Відтік з ETF насправді серйозніший, ніж здається.

З 29 жовтня по 3 листопада найбільший у світі спотовий bitcoin ETF — IBIT від BlackRock, що займає 45% ринку, за чотири торгові дні зазнав чистого відтоку у 715 мільйонів доларів, що становить більше половини з 1.34 мільярда доларів загального відтоку з bitcoin ETF у США.

Якщо дивитися на весь тиждень, з 28 жовтня по 3 листопада, чистий відтік IBIT склав 403 мільйони доларів, що становить 50.4% від 799 мільйонів доларів загального відтоку по ринку, причому 31 жовтня за один день відтік склав 149 мільйонів доларів — це рекордний одноденний відтік у галузі.

4 листопада BlackRock також здійснив на Coinbase Prime перерозподіл 2043 BTC та 22681 ETH, що, на думку ринку, свідчить про те, що власники ETF продовжують продавати криптоактиви.

Хоча наразі активи IBIT залишаються у межах 9.5–10 мільярдів доларів, а у власності близько 800 тисяч bitcoin (3.8% від загальної пропозиції), за чотири дні було виведено близько 5800 BTC, що становить 0.7% від їхніх активів.

Хоча відсоток невеликий, це лідер галузі, і ефект прикладу очевидний.

Якщо подивитися на інші великі спотові bitcoin ETF, перша п’ятірка — це IBIT від BlackRock, FBTC від Fidelity, GBTC від Grayscale, BITB від Bitwise та ARKB від ARK у співпраці з 21Shares.

FBTC від Fidelity за той же період зазнав чистого відтоку у 180 мільйонів доларів, що становить 0.7% від його активів — це помірковано; GBTC від Grayscale після зниження комісії сповільнив темпи викупу, цього тижня відтік склав 97 мільйонів доларів; BITB та ARKB, які мають менший обсяг, за тиждень змінилися приблизно на 50 мільйонів доларів кожен.

Ця хвиля викупу по суті є результатом різкого зниження апетиту до ризику у інвесторів, що збігається з макроочікуваннями високих ставок та технічним пробоєм Bitcoin.

Довгострокові холдери на ланцюгу також масово фіксують прибуток

Ще агресивніше за ETF діють старі гравці на ланцюгу.

За останні 30 днів (з 5 жовтня по 4 листопада) гаманці, що тримають монети понад 155 днів, так звані "довгострокові холдери" (LTH), у сукупності продали близько 405 тисяч BTC, що становить 2% від загальної пропозиції, а за середньою ціною періоду 105 тисяч доларів — це понад 42 мільярди доларів.

Ці люди все ще тримають близько 14.4–14.6 мільйона BTC, що становить 74% від загальної пропозиції, і залишаються найбільшими постачальниками на ринку. Проблема в тому, що їхній темп продажу повністю збігається з динамікою цін: після історичного максимуму Bitcoin у 126 тисяч доларів 6 жовтня фіксація прибутку різко прискорилася; у день флеш-краху "10.11" за добу було виведено 52 тисячі монет; з кінця жовтня до початку листопада, разом із чотириденним чистим відтоком з ETF, середньодобові продажі перевищували 18 тисяч монет.

За даними з ланцюга, основними продавцями є "середньовічні" гаманці, що тримають від 10 до 1000 монет, тобто ті, хто купував 6–12 місяців тому і зараз має прибуток близько 150%. Водночас "кити", що мають понад 1000 монет, навпаки, трохи збільшують позиції, що свідчить про те, що топ-гравці не налаштовані песимістично, а середні гравці фіксують прибуток.

Порівняно з історією: у березні 2024 року LTH за місяць продали 5.05% — тоді Bitcoin впав на 16%; у грудні минулого року — 5.2%, падіння склало 21%. Цього разу у жовтні продали 2.2%, а падіння лише 4% — це досить помірковано.

Але якщо ETF і ланцюг одночасно втрачають кошти, ринок не витримує тиску.

Оцінка дна падіння

glassnode у своєму ринковому огляді зазначає, що ринок продовжує боротися вище за собівартість короткострокових позицій (близько 113 тисяч доларів) — це ключова зона боротьби биків і ведмедів. Якщо не вдасться закріпитися вище цього рівня, можливе подальше падіння до реальної ціни активних інвесторів (близько 88 тисяч доларів).

CEO CryptoQuant Ki Young Ju вчора ввечері опублікував серію даних з ланцюга, зазначивши, що середня собівартість Bitcoin-гаманців становить 55.9 тисяч доларів, тобто середній прибуток холдерів — близько 93%. Притік коштів на ланцюгу залишається сильним. Ціна не зростає через слабкий попит.

CEO 10x Research Markus Thielen після падіння ринку заявив, що Bitcoin наближається до лінії підтримки з часу обвалу 10 жовтня. Якщо проб’є 107,000 доларів, може впасти до 100,000 доларів.

Китайський крипто-KOL 半木夏 сьогодні публічно заявив: "Традиційний 4-річний бичачий цикл завершився, Bitcoin поступово впаде до 84 тисяч доларів, потім кілька місяців буде складна консолідація, а наприкінці наступного року або на початку після наступного року разом із бульбашкою на американському ринку акцій підніметься до 240 тисяч доларів".

На даний момент єдина хороша новина — історично у листопаді Bitcoin у середньому зростає.