Чи втратить ефективність монетарна політика Федеральної резервної системи на ринку з викривленою ліквідністю?
Вирішальним макроекономічним ризиком більше не є інфляція, а «інституційна втома».
Вирішальним макроекономічним ризиком більше не є інфляція, а «інституційна втома».
Автор: arndxt
Переклад: AididiaoJP, Foresight News
Кілька значних падінь на крипторинку якраз збіглися з фазами «кількісного пом’якшення» Федеральної резервної системи США. У цей період ФРС навмисно знижувала довгострокову дохідність, подовжуючи терміни володіння активами (цей комплекс заходів включає «операцію твіст» та другий і третій раунди кількісного пом’якшення, тобто QE2/QE3).

Пауелл зазначив, що зараз ми перебуваємо в умовах неповної інформації та нечітких перспектив, приймаючи повільні й ризиковані рішення. Це має значення не лише для самої ФРС, а й точно описує сучасну глобальну економічну картину. Політики, компанії та інвестори рухаються вперед у майже нульовій видимості, орієнтуючись лише на рефлекторні реакції ліквідності та короткострокові стимули.
Ми перебуваємо в новому політичному середовищі, яке характеризується невизначеністю, крихкістю довіри та ринками, спотвореними ліквідністю.
«Яструбине зниження ставок» ФРС
Цього разу зниження діапазону ставок з 3,75%–4,00% на 25 базисних пунктів у стилі «управління ризиками» має на меті не просто вивільнення ліквідності, а й забезпечення більшої політичної гнучкості на майбутнє.

Зіткнувшись із двома абсолютно протилежними думками, Пауелл фактично надіслав ринку чіткий сигнал: сповільнити дії, оскільки видимість зникла.

Економічні дані, перервані через шатдаун уряду, поставили ФРС у надзвичайно невизначене становище. Натяк Пауелла для трейдерів був більш ніж прозорим: не варто вважати зниження ставки у грудні неминучим. Після того, як ринок засвоїв цей перехід від «орієнтації на дані» до «нестачі даних», ймовірність очікуваного зниження ставки різко впала, а крива короткострокових дохідностей вирівнялася.
2025: «Голодні ігри» ліквідності
Численні рятувальні дії центральних банків різних країн зробили спекуляції інституціоналізованими. Тепер на результати активів впливає не ефективність виробництва, а ліквідність. Цей механізм продовжує роздувати оцінки активів навіть на тлі слабкого кредитування реального сектору.
Дискусія далі переходить до глибшого аналізу сучасної фінансової архітектури, зосереджуючись на трьох аспектах: концентрації пасивних інвестицій, рефлексивності алгоритмів і опціонній лихоманці роздрібних інвесторів:
Пасивні потоки капіталу та кількісні фонди домінують у ринковій ліквідності; волатильність тепер визначається позиціями капіталу, а не економічними фундаментальними показниками.
Масові покупки кол-опціонів роздрібними інвесторами та спричинений цим «гамма-сквіз» створюють штучний імпульс до зростання цін у таких сферах, як «мем-акції»; водночас інституційний капітал концентрується у кількох лідерах ринку, звужуючи спектр ринкових фаворитів.
Ведучий подкасту називає це «фінансовими голодними іграми»: у цій системі структурна нерівність і політична рефлексивність змушують дрібних інвесторів вдаватися до спекулятивного «виживання».
Примітка: гамма-сквіз — це самореалізуючийся цикл на фінансових ринках, коли масові покупки опціонів «змушують» ціни акцій зростати.
2026: Бум капітальних витрат і ризики
Хвиля капітальних витрат, викликана штучним інтелектом, ніби переводить технологічних гігантів у фінальну фазу індустріалізації. Зараз це підтримується ліквідністю, але в майбутньому стане дуже чутливим до рівня боргу.


Попри те, що корпоративні прибутки залишаються високими, в їхній основі відбувається історична трансформація: великі технологічні компанії перетворюються з легких «друкарських машин» на операторів інфраструктури з великими капітальними витратами.
Цей будівельний бум, спричинений AI і дата-центрами, спочатку фінансувався власними грошовими потоками компаній, а зараз — рекордними борговими випусками (наприклад, надпідписані облігації Meta на 25 мільярдів доларів).
Ця трансформація означає, що компанії зіткнуться зі скороченням маржі, зростанням амортизаційних витрат і, зрештою, з тиском рефінансування — це, ймовірно, і є зерно наступного повороту кредитного циклу.

Довіра, нерівність і політичний цикл
Постійна політика порятунку найбільших учасників ринку посилює концентрацію багатства і підриває цілісність ринку. Спільні дії ФРС і Міністерства фінансів — від кількісного згортання до купівлі казначейських облігацій — ще більше посилюють цю тенденцію, забезпечуючи верхівці достатню ліквідність, тоді як звичайні домогосподарства борються з подвійним тиском стагнації зарплат і зростання боргового навантаження.
Сьогодні вирішальним макроекономічним ризиком більше не є інфляція, а «інституційна втома». На поверхні ринок виглядає процвітаючим, але віра людей у справедливість і прозорість ринку погіршується — і саме це є справжньою системною вразливістю 2020-х років.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Відома біткоїн-бик «Кеті Вуд» знизила цільову ціну через «заміну» стейблкоїнами
Cathie Wood знизила свій бичачий цільовий курс на bitcoin до 2030 року приблизно на 300 тисяч доларів, тоді як раніше передбачала, що ціна може досягти 1.5 мільйона доларів.

UNDP запускає масштабну ініціативу з навчання та консультування урядів щодо використання блокчейну

Crypto: Balancer опублікував попередній звіт щодо хакерської атаки, яка була націлена на нього


