Рідкісний сигнал ф'ючерсів на Bitcoin може застати трейдерів зненацька: чи формується дно?

Базис ф'ючерсів на Bitcoin щодо спотової ціни перейшов у від’ємну зону, що сигналізує про суттєву зміну настроїв трейдерів у бік зниження ризиків. Ф'ючерси зараз торгуються нижче спотової ціни вперше з березня, що ліквідує премію, яка зазвичай відображає сильний попит на кредитне плече.

Цей перехід у фазу дисконту ф'ючерсів свідчить про те, що трейдери Bitcoin (BTC) дедалі менше готові брати на себе ризики, натомість оцінюючи короткострокову перспективу BTC нижче.

Основні висновки:

• Базис ф'ючерси–спот Bitcoin стає від’ємним, що сигналізує про обережність і зниження ризиків серед трейдерів.

• Внутрішні потоки бірж історично позначали періоди волатильності та стресу ліквідності для BTC.

Базис ф'ючерси–спот Bitcoin сигналізує про два різні сценарії

Від’ємний базис часто виникає під час ліквідації позицій або коли ринки готуються до волатильності. BTC наразі торгується у “Base Zone” — діапазоні, що асоціюється з посиленим тиском продажу або зменшенням експозиції. Як семиденна, так і 30-денна ковзні середні мають низхідний тренд, що підтверджує ведмежий нахил на ринку ф'ючерсів.

Однак історичний патерн ускладнює картину. З серпня 2023 року кожен випадок, коли семиденна SMA ставала від’ємною, збігався з формуванням дна під час бичачих фаз. Якщо ринок ще не перейшов повністю у ведмежий цикл, це знову може слугувати раннім сигналом відновлення. 

Якщо умови будуть схожі на січень 2022 року, цей сигнал може навпаки позначити початок глибшого спаду. Повернення вище діапазону базису 0%–0,5% стане першим знаком відновлення довіри.

Дані також показали, що співвідношення кредитного плеча BTC-USDT на ф'ючерсах повертається до 0,3, сигналізуючи, що перегріте кредитне плече ринку у Q2–Q3 нарешті охололо. Нижче співвідношення відображає зменшення ризику примусової ліквідації та здоровішу структуру ринку ф'ючерсів.

Якщо бичачий імпульс повернеться, така чистіша структура кредитного плеча може стати позитивним каталізатором, дозволяючи трейдерам знову брати на себе ризики без тієї крихкості, що спостерігалася раніше цього року.

Дивіться також: BTC price bull market lost? 5 things to know in Bitcoin this week

Пошук дна для Bitcoin триває

Криптоаналітик Pelin Ay зазначила, що внутрішній потік біржі додає ваги поточній низхідній тенденції. Цей показник вимірює обсяг BTC, переміщеного між внутрішніми гаманцями біржі, зазвичай для операційних цілей або балансування ліквідності. Хоча це не прямий показник продажу, різкі сплески часто збігаються з турбулентними періодами та значними діями великих гравців.

З кінця 2024 до початку 2025 року ринок пережив масові сплески внутрішніх переказів під час стрімких зростань ціни, за якими слідували різкі корекції. Така ж картина повторилася у травні–червні 2025 року, коли BTC зріс з $60,000 до $90,000, підтверджуючи бичачу кореляцію.

Зараз цей показник знову різко зріс, значно перевищивши звичайний діапазон 5–10 на початку листопада. Цей сплеск збігся з різким падінням BTC з понад $110,000 до $95,000. Історично такі сплески відображають стрес ліквідності, підвищену волатильність і тиск на ціну.

З огляду на поєднання від’ємного базису, зростання внутрішніх потоків і прискорення низхідного імпульсу, BTC, схоже, продовжує шукати дно.

Дивіться також: 95% of Bitcoin has now been mined: Here’s why it’s important