Повстання акціонерів: YZi Labs тисне на раду директорів BNC

Ціна акцій залишається низькою, стратегічне виконання хаотичне, нагляд з боку керівництва слабкий — інституційні інвестори з великими пакетами акцій більше не мовчать, а вирішують напряму "оголосити війну" раді директорів.

Інвестиційна установа YZi Labs 27 листопада 2025 року вжила рішучих заходів, офіційно подавши до Комісії з цінних паперів і бірж США попередню заяву про згоду, прагнучи шляхом письмової згоди акціонерів розширити склад ради директорів CEA Industries Inc. та обрати нових членів ради.

Цей незвичний крок напряму кидає виклик чинному керівництву цієї компанії, що котирується на Nasdaq, а також виводить на публіку проблеми корпоративного управління BNC — компанії, яку називають "BNB-версією MicroStrategy".

1. Відхилення ціни акцій: дії інституційних акціонерів

● YZi Labs, як один із ключових акціонерів BNC, відкрито кидає виклик раді директорів не з імпульсу. Ця дія виникла через глибоке невдоволення постійно низькою ціною акцій BNC після завершення PIPE-фінансування на 500 мільйонів доларів цього літа.

● Голова YZi Labs Елла Чжан прямо заявила: "Ми вважаємо, що погані результати BNC безпосередньо пов'язані зі слабким стратегічним виконанням, недостатньою комунікацією з інвесторами та браком ефективного нагляду".

● Іронічно, що за цей час основний актив казначейства BNC — BNB — продемонстрував значне зростання ціни. Це очевидне відхилення між ціною акцій і внутрішньою вартістю активів стало безпосереднім каталізатором втручання YZi Labs.

2. Хаотичне управління: інвестори втрачають терпіння

YZi Labs у своїй заяві детально перерахувала низку проблем керівництва BNC. Слабке стратегічне виконання і недостатня комунікація з інвесторами — лише верхівка айсберга.

● Серйозніші проблеми включають: затримку подання ключових документів до SEC, несвоєчасне оновлення для інвесторів даних про цифрові активи казначейства та чисту вартість активів, а також тривале нерозуміння ринком ідентичності компанії та її стратегічного наративу.

Усі ці проблеми разом призводять до того, що інвестори не можуть точно зрозуміти справжню вартість компанії та її майбутній напрямок.

● YZi Labs намагалася конструктивно взаємодіяти з керівництвом, але зараз вони вважають, що "акціонери більше не можуть чекати".

3. Подвійна ідентичність: унікальна позиція BNC

Щоб зрозуміти цей конфлікт, потрібно знати унікальну бізнес-модель BNC.

● CEA Industries Inc. спочатку була звичайною компанією, що котирується на Nasdaq, але після завершення приватного фінансування на 500 мільйонів доларів у серпні цього року вона почала трансформуватися в "BNB Network Company", а її біржовий код змінили на "BNC". Цю трансформацію очолила YZi Labs, залучивши понад 140 інституційних інвесторів.

● Згодом BNC оголосила про купівлю 200 000 BNB на загальну суму близько 160 мільйонів доларів, ставши найбільшим у світі корпоративним власником BNB.

● Компанія наслідує відому стратегію казначейства MicroStrategy, але зосереджується на накопиченні BNB, прагнучи стати "компанією-казначейством цифрових активів, що визначає категорію".

4. Акції та контроль: козирі YZi Labs

Як важливий акціонер, YZi Labs наразі напряму володіє близько 2,15 мільйонами звичайних акцій BNC.

● Крім того, вони мають кілька видів варрантів, які потенційно можуть бути конвертовані у звичайні акції: варранти на 7,75 мільйона звичайних акцій (pre-financing), варранти на 9,9 мільйона звичайних акцій (pinned warrants), а також варранти стратегічного радника на 3,56 мільйона звичайних акцій.

● Однак через обмеження у 4,99% на частку володіння ці варранти не будуть реалізовані найближчим часом. Ця деталь підкреслює ключову проблему: хоча YZi Labs є важливим інвестором BNC, їхній фактичний вплив обмежений.

Це, можливо, і пояснює, чому вони вирішили через офіційні юридичні процедури домагатися розширення ради директорів для посилення нагляду.

5. Прагнення змін без зміни бачення

YZi Labs підкреслює, що їхні дії не мають на меті переворот у компанії, а спрямовані на посилення корпоративного управління шляхом залучення досвідчених нових директорів.

● Елла Чжан заявила: "Ми прагнемо розширити раду директорів і додати досвідчених, компетентних членів, які, на нашу думку, зможуть забезпечити кращий нагляд". Ця ініціатива отримала підтримку CZ (Changpeng Zhao).

● Як один із учасників, CZ разом із YZi Labs Management і майбутніми кандидатами до ради приєднався до цієї кампанії зі збору консенсусу.

● YZi Labs повідомила, що незабаром оголосить конкретний список кандидатів у директори, а мета — "розкрити потенційну вартість компанії через сильніше корпоративне управління, не відступаючи від бачення цифрового казначейства BNC".

6. Виклики управління

Випадок BNC демонструє унікальні виклики, з якими стикаються публічні компанії при впровадженні криптоактивів. По суті, ця компанія намагається поєднати традиційну структуру корпоративного управління з інноваційною стратегією цифрового казначейства.

Таке поєднання явно стикається з труднощами — попри значні активи у BNB, компанія не може ефективно донести свою ціннісну пропозицію до ринку.

Майже одночасно інша відома компанія MicroStrategy (MSTR) також зіткнулася з колективним позовом через питання бухгалтерського обліку інвестицій у bitcoin.

Ці випадки разом свідчать, що публічні компанії, які впроваджують криптоактиви, стикаються з серйозними випробуваннями у сфері управління, розкриття інформації та взаємодії з традиційною фінансовою системою.

Результат реорганізації ради директорів BNC поки невідомий, але ця боротьба за контроль без сумніву стане знаковою подією у сфері цифрових казначейств. Її фінал дасть відповідь на ключове питання: коли криптонативна стратегія стикається з традиційною структурою корпоративного управління — хто має пристосовуватися до кого?

А остаточним арбітром у цьому всьому буде не лише голосування акціонерів, а й терпіння та час ринку.