Стратегія продасть свої Bitcoins лише за однієї умови

У 2025 році bitcoin вже не є маргінальним активом для cypherpunks. Він став опорою у балансах публічних компаній, інструментом казначейства для інституційних інвесторів і фінансовим важелем для гігантів на кшталт Strategy. Однак нещодавня заява його CEO нагадує нам про сувору реальність: навіть найпалкіші прихильники BTC можуть бути змушені продавати… як крайній захід.

Strategy не продаватиме свої bitcoins… окрім випадків форс-мажору

Strategy, один з найбільших інституційних власників bitcoin з понад 640 000 BTC, підтвердив своє бажання зберігати свої активи. У нещодавньому інтерв’ю CEO Strategy Фонг Ле уточнив, що продаж розглядатиметься лише у випадку, якщо mNAV-коефіцієнт впаде нижче 1 і доступ до капіталу вичерпається. Це математично обґрунтований захід для захисту “Bitcoin yield per share”, але не систематична політика.

Strategy покладається на свою здатність залучати кошти через випуск акцій, поки їхні акції торгуються з премією. Незважаючи на mNAV близько 0,93 у листопаді 2025 року, Strategy продовжує купувати bitcoin, навіть прискорюючи свої придбання. Така стратегія підкреслює реальність: продаж BTC був би визнанням поразки, а також тривожним сигналом для ринку. Проте ця заспокійлива позиція приховує ширше питання: а що, якщо інші гіганти bitcoin змушені будуть зробити те саме?

Bitcoin: 25% у власності інституцій, мрія Satoshi зраджена?

У 2025 році дані показують, що 25% пропозиції bitcoin знаходиться у власності компаній, фондів та ETF. Тим часом whales (адреси з >1 000 BTC) контролюють 40% обігу. Більшість все ще складають приватні особи — 65,9% від загальної пропозиції. Це зростаюча централізація, що суперечить початковому баченню Satoshi Nakamoto! Він уявляв bitcoin як peer-to-peer валюту, стійку до цензури та децентралізовану.

Сьогодні вартість BTC значною мірою залежить від рішень кількох централізованих гравців, таких як Strategy, BlackRock чи держави через свої резерви. Прихильники чистоти bitcoin критикують цю еволюцію. Вони вважають, що BTC став спекулятивним активом для багатих, далеким від початкової мети — фінансової свободи для всіх. Якби Satoshi побачив цю централізацію, що б він подумав про еволюцію свого творіння?

Що, якщо всі великі компанії продадуть свої bitcoin… що станеться?

Уявіть, що Strategy, Tesla, Block та ETF вирішують одночасно ліквідувати навіть 10% своїх резервів. Наслідки будуть негайними та руйнівними. Дійсно, масова пропозиція на вже волатильному ринку може знизити ціну bitcoin на 50–70% за кілька днів.

Компанії з боргами, номінованими у BTC, будуть змушені продавати ще більше для покриття своїх марж, створюючи низхідну спіраль. Крім того, майнери під тиском також будуть змушені ліквідувати свої резерви для покриття операційних витрат, посилюючи тиск на продаж.

Приватні інвестори запанікують, що спричинить масові виведення з платформ на кшталт Coinbase чи Binance. Цей сценарій нагадує крах Luna/Terra у 2022 році, але з глобальним і системним впливом. Регулятори можуть запровадити обмеження на продаж для великих власників, але чи сумісно це з ДНК bitcoin?

Strategy продаватиме свої bitcoins лише як крайній захід. Але навіть ця проста можливість піднімає питання: чи є BTC досі бунтівним активом Satoshi, чи іграшкою у руках фінансових гігантів? У нову епоху, коли bitcoin домінують компанії, децентралізація тепер здається лише ілюзією. А ви, чи вважаєте, що bitcoin ще може втілювати ідеали Satoshi?