Stable проведе TGE сьогодні ввечері — чи залишився ринок зацікавленим у наративі стейблкоїн-публічних блокчейнів?

Східноазійський час 8 грудня о 21:00, основна мережа Stable офіційно запуститься. Stable, як Layer 1 блокчейн, підтримуваний Bitfinex та Tether, зосереджується на інфраструктурі стейблкоїнів. Основна ідея його дизайну полягає у використанні USDT як нативної плати за газ, що дозволяє здійснювати розрахунки за частки секунди та безгазові p2p-перекази. На момент публікації, Bitget, Backpack, Bybit вже оголосили про лістинг STABLE на спотовому ринку. Водночас Binance, Coinbase та корейські біржі наразі не оголосили про лістинг STABLE на споті.

Загальна емісія 100 мільярдів, токен не використовується для газу

Команда проекту вже опублікувала whitepaper та деталі токеноміки до запуску основної мережі. Загальна пропозиція нативного токена STABLE становить 100 мільярдів, і ця кількість є фіксованою. Усі перекази, платежі та торгівля в мережі Stable здійснюються в USDT, STABLE не використовується для оплати газу, а служить для координації стимулів між розробниками та учасниками екосистеми. Розподіл токенів STABLE: Genesis Distribution складає 10% від загальної пропозиції, підтримуючи початкову ліквідність, активацію спільноти, екосистемні заходи та стратегічний розподіл; ця частина буде повністю розблокована під час запуску основної мережі.

Екосистема та спільнота отримають 40% від загальної пропозиції, які будуть розподілені на гранти для розробників, програми ліквідності, партнерства, спільнотні ініціативи та розвиток екосистеми; команда отримає 25% від загальної пропозиції, що буде розподілено між засновниками, інженерами, дослідниками та контриб’юторами; інвестори та радники отримають 25% від загальної пропозиції, призначені для стратегічних інвесторів та радників, які підтримують розвиток мережі, інфраструктури та просування.

Частки команди та інвесторів мають cliff-період тривалістю один рік, тобто протягом перших 12 місяців розблокування не відбувається, після чого відбувається лінійний розподіл. Частка екосистемного та спільнотного фонду розблокується на 8% під час запуску, решта буде поступово розподілятися через лінійний vesting для стимулювання розробників, партнерів та зростання користувачів.

Stable використовує консенсусний протокол StableBFT, заснований на моделі DPoS (делеговане підтвердження частки). Такий дизайн забезпечує економічну безпеку, необхідну для глобальної платіжної мережі, та підтримує високу пропускну здатність розрахунків. Стейкінг токенів STABLE є механізмом для валідаторів (Validators) та делегаторів (Delegators) брати участь у консенсусі та отримувати винагороди. Основна роль токена STABLE — це управління та стейкінг: власники можуть стейкати токени, ставати валідаторами, підтримувати безпеку мережі та впливати на оновлення протоколу через DAO-голосування, наприклад, змінювати комісії або додавати підтримку нових стейблкоїнів.

Крім того, STABLE може використовуватися для екосистемних стимулів, таких як ліквідність майнінг або винагороди за кросчейн-бріджінг. Команда проекту стверджує, що таке розділення дозволяє залучати інституційний капітал, оскільки стабільність USDT значно вища за волатильні токени управління.

Суперечки навколо депозитів: інсайдерські операції, затримки KYC

Як і Plasma, Stable також відкрив два раунди депозитів перед запуском основної мережі. Перший етап депозитів стартував наприкінці жовтня з лімітом 825 мільйонів доларів, який був заповнений за кілька хвилин після оголошення. Спільнота висловила підозри щодо інсайдерських операцій. Гаманець, що зайняв перше місце, вніс сотні мільйонів USDT за 23 хвилини до офіційного відкриття депозитів.

Команда проекту не дала прямої відповіді та 6 листопада відкрила другий раунд депозитів з лімітом у 500 мільйонів доларів.

Однак Stable недооцінив ентузіазм ринку до депозитів: у момент відкриття другого етапу на сайт хлинув величезний трафік, що призвело до його повільної роботи та затримок. Після оновлення правил користувачі могли вносити депозити через фронтенд Hourglass або безпосередньо на ланцюгу; функція депозиту була знову відкрита на 24 години, максимальний депозит на гаманець — 1 мільйон доларів, мінімальний — 1000 доларів.

У підсумку, у другому раунді було залучено близько 1.8 мільярда доларів депозитів від приблизно 26 тисяч гаманців.

Час перевірки варіювався від кількох днів до тижня, частина користувачів скаржилася на затримки системи або повторні запити на додаткові документи.

Ймовірність FDV у 2 мільярди перевищує 85%

Наприкінці липня цього року Stable оголосив про завершення seed-раунду фінансування на 28 мільйонів доларів під проводом Bitfinex та Hack VC, ринкова оцінка проекту склала близько 300 мільйонів доларів.

Для порівняння, ринкова капіталізація Plasma наразі становить 330 мільйонів доларів, FDV — 1.675 мільярда доларів.

Деякі оптимісти вважають, що наратив стейблкоїнів, підтримка Bitfinex та попереднє зростання Plasma можуть означати, що найближчим часом збережеться певний інтерес та потенціал для зростання ціни токена. Однак песимістичні голоси переважають: оскільки газ не сплачується у STABLE, його корисність обмежена, особливо в умовах ведмежого ринку, коли ліквідність стає обмеженою, ціна токена може швидко впасти.

Згідно з даними Polymarket, ймовірність того, що FDV перевищить 2 мільярди доларів у перший день після лістингу, становить 85%. За консервативною оцінкою у 2 мільярди доларів, ціна STABLE складе 0.02 долара.

Щодо ринку безстрокових контрактів, за даними Bitget, поточна ціна STABLE/USDT становить 0.032 долара, тобто очікується, що FDV підніметься до близько 3 мільярдів доларів.

У першому раунді депозитів Stable було залучено 825 мільйонів доларів, у другому — понад 1.1 мільярда доларів, але після пропорційного розподілу до пулу потрапило 500 мільйонів доларів. Загальний обсяг депозитів склав 1.325 мільярда доларів. Токеноміка передбачає початковий розподіл 10% (для стимулювання депозитної активності, біржових заходів, початкової ліквідності на ланцюгу тощо). Якщо Stable зрештою виділить на airdrop депозитів 3%-7%, то за ціною 0.032 долара до лістингу це відповідає прибутковості від 7% до 16.9%, тобто кожні 10 тисяч доларів депозиту принесуть від 700 до 1690 доларів.