Після отримання прибутку в 580 тисяч доларів, я знову відкрив велику коротку позицію на ETH на 1 мільйон доларів

Упорядкування та компіляція: Deep Tide TechFlow

Джерело подкасту: Taiki Maeda

Оригінальна назва: Why I’m Shorting $1M of ETH (Again)

Дата виходу: 18 грудня 2025 року

Короткий зміст

Taiki повернувся на ринок і відкрив шорт на ETH на суму 1 мільйон доларів. У цьому відео Taiki переглядає ведмежі аргументи щодо ETH за останні місяці та пояснює, чому вирішив знову зайти в шорт.

Основні тези

• Ми маємо вітати ведмежий ринок, адже саме це і є можливість заробити гроші — справжнє багатство накопичується, коли купуєш на дні.

• Коли Tom Lee інвестує великі суми в ETH, ти можеш обрати продати актив; а коли вони можуть припинити купувати — ти можеш почати шортити.

• Щоразу, коли ціна ETH зростає, OG зазвичай продають, ETH більше схожий на основний інструмент виходу ліквідності, а не на актив для довгострокового зберігання.

• Я вважаю, що реальна справедлива вартість ETH може бути від 1 200 до 2 200 доларів.

• На крипторинку зараз бракує нових маржинальних покупців, бульбашка вже лопнула, ринок перебуває у нестабільній фазі після періоду ейфорії.

• Деякі інвестори насправді не хочуть довго тримати ETH, вони просто хочуть швидко заробити.

• Крипторинок зараз виглядає як PvP (гравець проти гравця), без явної переваги.

• Стратегія Tom Lee полягає не лише у підвищенні ціни ETH, а й у максимізації особистої та корпоративної вигоди.

• Як тільки кошти закінчаться або попит на ринку зменшиться, ціна ETH може швидко впасти.

• Мета Tom Lee — підняти ринкову частку ETH до 4% або 5% протягом шести місяців.

• 15 січня 2026 року — це не лише дата, коли рада директорів Bitmine вирішує питання бонусів, а й крайній термін можливого делістингу MSTR. Якщо MSTR буде делістинговано, це спричинить відтік мільярдів доларів і величезний тиск на продаж на ринку.

• Я колись мріяв, що ціна ETH виросте до 10 000, і тримав його, але він впав з 4 000 до 900 доларів.

• Мій підхід до аналізу ринку більше базується на цифрах і потоках капіталу, а не на простому малюванні графіків чи ліній для прогнозування цін.

• Майже ніхто насправді не користується ETH.

• Зрілість крипторинку полягає у розумінні: технічно актив може бути дуже якісним, але це не означає, що він є хорошою інвестицією.

• Поточну фазу ринку можна підсумувати так: DATs підняли ціну, а люди поступово усвідомлюють, що ця ейфорія могла бути перебільшеною, і реальна вартість ETH може бути значно нижчою. Саме на це я зараз і ставлю.

• Шортити ETH — це проста й ефективна стратегія.

Шорт на ETH на 1 мільйон доларів

• За останні два місяці я заробив понад 500 тисяч доларів на шортах ETH і альткоїнів на піках ринку. У цьому відео я поясню, чому вирішив знову шортити ETH на мільйон доларів, бо вважаю, що ціна ETH буде падати далі.

• Останні два місяці я був дуже песимістично налаштований щодо ринку. Я висловлював свою думку через шорти на ETH і альткоїни і вже повернувся до трейдингу. Близько десяти днів тому я знову відкрив шорт на ETH. Кілька тижнів тому, коли ціна ETH впала до 2 650 доларів, я закрив позицію, але після відскоку знову зайшов у шорт.

• З моменту публікації того твіту я збільшив свою позицію. Зараз мій середній вхід — 3 133 долари, загальна сума — близько мільйона доларів, а нереалізований прибуток/збиток — близько 56 000 доларів.

Огляд ведмежих аргументів щодо ETH

• Тепер давайте згадаємо мої ведмежі тези щодо ETH. Перша частина моїх шортів базувалася на такому розумінні: у MSTR і Michael Saylor закінчилися кошти, тому ймовірність зростання у четвертому кварталі була низькою, особливо після ліквідацій 10 жовтня. Тому шортити ETH вище 4 000 доларів було логічно, це була досить проста угода.

  • Чиста вартість активів MSTR (MNAV) постійно скорочується, що нагадує ситуацію біля вершини минулого циклу. Якщо Saylor не може купувати, ми втрачаємо одного з найбільших маржинальних покупців біткоїна, а це погано. Я ставив аудиторії питання: що буде з ETH і альткоїнами, якщо гарантоване зростання у четвертому кварталі не відбудеться? Все впаде, чи не так? Саме це і сталося.

  • 10 жовтня був чудовим каталізатором. Як тільки альткоїни впали, треба було очікувати, що фундаментал ETH, Solana та всіх цих інфокоїнів погіршиться. Це тому, що капітал на ланцюгу розміщується для отримання прибутку, а прибуток йде з альткоїнів, тому очікується зменшення DeFi TVL. У певному сенсі, падіння альткоїнів — це як провісник ончейн-адопції, бо після великих ліквідацій люди виводять гроші.

• Зараз, як я вважаю, ми у другій частині, яка схожа на першу. Tom Lee був однією з причин моїх шортів на ETH, бо я вважаю, що він підняв ціну вище справедливої вартості. Тому шортити до справедливої ціни логічно. Але я все ще думаю, що він підтримує ETH, і це створює цікаву можливість. Бо як тільки його кошти закінчаться або почнуть закінчуватися, ETH повернеться до справедливої ціни.

  

  • Я справді думаю, що ETH може впасти ще нижче, але Tom Lee стримує подальше падіння, хоча рано чи пізно його кошти закінчаться. Мені не подобаються DATs, ніхто не приходить у крипту, щоб вивчати DATs. Але, на мою думку, вони контролюють ринок, контролюють маржинальні потоки капіталу у крипті, тому ми змушені їх вивчати.

  • Я вважаю, що Tom Lee дуже сильно розігнав ціну ETH, але зараз він купує все менше. Думаю, ETH зійдеться до справедливої ціни. Я не знаю, яка це ціна, але вона може бути значно нижчою. Ви бачите, що це активність Tom Lee — він купував багато вище 4 000 доларів, але якщо ви розумієте, як працюють DATs, коли крипта зростає, люди масово заходять у ці активи, бо ринок рефлексивний. Тому DATs масово купують на зростанні, а коли ринок довго падає, вони вже не можуть купувати далі.

• Saylor за останні 5 років купив понад 3% біткоїна, і це підняло ціну з приблизно 10 000 до 85 000 доларів. Для порівняння, Tom Lee за 5 місяців сконцентрував понад 3% ETH, але ціна ETH за цей час зросла лише з 2 500 до 2 900 доларів. Щоразу, коли ціна ETH зростає, OG продають, тому ETH більше схожий на інструмент виходу ліквідності, а не на актив для довгострокового зберігання, і це я підкреслював останні місяці.

Вплив Tom Lee на ETH

• На крипторинку часто вигідно мати контрпозицію, бо ти можеш перевірити свою думку через торгівлю капіталом. Якщо твій прогноз правильний, ринок нагороджує тебе ще більшими коштами, які ти можеш перерозподілити в інші сфери.

• Нещодавно Tom Lee щотижня інвестує близько 300 мільйонів доларів у ETH, що в поточних умовах виглядає вражаюче. На Binance Blockchain Week він публічно заявив, що ціна ETH досягла дна, і він збільшує покупки. Його слова: “Ми вважаємо, що ETH досяг дна, тому купуємо ще більше.” Щоб точно визначити момент покупки, вони навіть найняли Tom Demar — дорогого, але талановитого радника. Tom Lee прогнозує, що ETH може вирости до 22 000 доларів і дає діапазон справедливої ціни: 12 000–22 000 доларів. Але я особисто вважаю, що це помилка, і реальна справедлива ціна — 1 200–2 200 доларів.

• Останні тижні публічні заяви Tom Lee свідчать про масове нарощування позицій у ETH, що дозволило ETH перевершити інші альткоїни без маржинальних покупців, наприклад Solana. З графіка видно, що ціна ETH виглядає сильніше. Однак з точки зору ігрової теорії ринку, я вважаю, що на крипторинку зараз бракує нових маржинальних покупців. Більшість потенційних покупців вже зайшли, ринок у нестабільній фазі після ейфорії, бульбашка вже лопнула, і ми намагаємось зрозуміти, до яких рівнів можуть впасти ці активи.

• Якщо Tom Lee продовжить купувати по 200–300 мільйонів доларів ETH щотижня, ринок може піддатися його впливу. У такому разі, коли ETH падає, короткострокові трейдери можуть купувати, очікуючи, що кошти Tom Lee піднімуть ціну, а потім продавати з прибутком. Для трейдерів це безумовно підтримка ліквідності. З психологічної точки зору я називаю це “ефектом відчуття безпеки Tom Lee”. Знаючи, що він купує, люди в короткостроковій перспективі охочіше тримають ETH, а не біткоїн чи Solana. Якщо ви чекаєте відскоку ринку для торгівлі, тримати ETH зараз може бути розумніше.

• Попри те, що я зараз шортю ETH, я все ще вважаю, що в короткостроковій перспективі ETH краще тримати, просто через постійні покупки Tom Lee. Але треба розуміти, що як тільки у Tom Lee закінчаться кошти, ціна ETH може різко впасти. Це схоже на ситуацію, коли Saylor оголосив про купівлю біткоїна на 1 мільярд доларів, а ціна біткоїна впала. Ринок розуміє, що він не може купувати нескінченно, тому кожна покупка зменшує його майбутню купівельну спроможність.

• Крім того, є кит з Китаю на ім’я Garrett Bullish, який, як кажуть, керує чужими коштами. До краху ринку 10 жовтня він шортив, але потім купив на Hyperliquid понад 500 мільйонів доларів ETH і зараз має збиток близько 40 мільйонів. Думаю, його логіка частково була під впливом Tom Lee. Однак, це більше схоже на спробу заробити “швидкі гроші”, ці інвестори не мають наміру довго тримати ETH, а просто хочуть швидко заробити.

• Крипторинок зараз виглядає як PvP (гравець проти гравця), без явної переваги. Хоча гроші ще циркулюють, загальна тенденція — відтік капіталу з екосистеми. Це може пояснювати останню волатильність цін. Як учасник ринку, важливо розуміти купівельну спроможність Tom Lee, обсяги покупок і коли він може зупинитися. Я особисто вважаю, що його кошти скоро закінчаться, і саме тому я збільшив шортову позицію.

Стратегія Tom Lee щодо ETH

• Давайте проаналізуємо фінансовий стан Bitmine. Місяць тому вони мали близько 3,5–3,6 мільйона ETH і 600 мільйонів доларів готівкою. За останнім оголошенням, їхній портфель ETH зріс майже до 4 мільйонів монет, а готівка — до 1 мільярда доларів. Очевидно, Tom Lee діє дуже сміливо й ефективно. Він нарощує позицію в ETH і залучає більше готівки.

• Стратегія Tom Lee включає використання медіа для залучення уваги до Bitmine і Ethereum. Він демонструє активи компанії та потенціал ринку, щоб люди купували акції Bitmine. Потім він випускає більше акцій і частину коштів витрачає на купівлю ETH. Кажуть, нещодавно він продав акцій Bitmine на 500 мільйонів доларів, з яких 300 мільйонів пішли на купівлю ETH. Такий підхід підтримує попит і обсяги торгів Bitmine, дозволяючи йому постійно залучати кошти.

• Однак ця стратегія ризикована. Попри бренд і репутацію Tom Lee, які можуть залучити інвесторів, динаміка акцій Bitmine не виглядає оптимістично. Я вважаю, ця модель не може існувати вічно і зрештою зупиниться через брак коштів. Адже залучати гроші нескінченно неможливо, а ринок не буде завжди ірраціональним.

• Tom Lee — відома фігура на ринку, останні 10 років він був бичачим щодо крипти, і більшість його прогнозів були влучними. Його бізнес-модель також успішна, наприклад, продаж новинних дайджестів. Але чому він ризикує репутацією, розганяючи ціну ETH? Відповідь у мотивації. Як казав Чарлі Мангер: “Покажи мені мотивацію — я скажу результат.” Якщо ми проаналізуємо структуру мотивації Bitmine, то краще зрозуміємо його поведінку.

• Згідно з формою 14A, поданою Bitmine до SEC, компенсація Tom Lee тісно пов’язана з результатами компанії. Його бонуси залежать від доходу з біткоїна, частки ETH у портфелі, ціни біткоїна та ринкової капіталізації компанії. Крім того, рада директорів щороку може проголосувати за грошову премію від 5 до 15 мільйонів доларів. Ще важливіше, якщо частка ETH у портфелі Bitmine досягне 4%, Tom Lee отримає 500 тисяч акцій (за поточною ціною це 15–20 мільйонів доларів); якщо 5% — 1 мільйон акцій, тобто подвійна винагорода.

• Варто зазначити, що дохід Bitmine переважно формується з комісій за управління активами. Наприклад, якщо Tom Lee купить ETH на 10 мільярдів доларів і сплатить 2% комісії, компанія отримає 200 мільйонів доларів. Модель проста, але дуже ефективна.

• Стратегія Tom Lee полягає не лише у підвищенні ціни ETH, а й у максимізації особистої та корпоративної вигоди. Але наскільки ця стратегія стійка — питання відкрите, як тільки кошти закінчаться або попит зменшиться, ціна ETH може різко впасти. Як учасник ринку, важливо знати обсяг його коштів, плани купівлі та можливий момент зупинки покупок.

Негативні фактори 15 січня 2026 року

• Мета Tom Lee — підняти частку ETH на ринку до 4% або 5% за шість місяців, це дуже сміливо і заслуговує уваги. Його мотивація змушує його активно купувати ETH до кінця року, бо щороку є потенційний бонус. Він хоче показати на раді директорів 15 січня: “Я купив стільки ETH, дайте мені 15 мільйонів доларів премії.” Це пояснює, чому він прискорює покупки наприкінці року.

• Як тільки Tom Lee досягне 4% або 5% ринкової частки, його мотивація купувати знизиться, бо гранична вигода від бонусу зменшиться. Звісно, йому, можливо, доведеться ще купувати, щоб підтримувати ціну ETH, але драйв для зростання ціни зменшиться. Видно, що до кінця року він має більшу мотивацію піднімати ціну.

• Стратегія Tom Lee справді принесла користь власникам ETH. Він підняв ціну ETH з 2 500 до 4 900 доларів і продовжує купувати. Але це ризиковано. Якщо в майбутньому ціна ETH різко впаде, роздрібні інвестори можуть розчаруватися, особливо ті, хто купив акції Bitmine через заяви Tom Lee.

• Варто зазначити, що 15 січня 2026 року — це не лише дата, коли рада директорів Bitmine вирішує питання бонусів, а й крайній термін можливого делістингу MSTR. Якщо MSTR буде делістинговано, це спричинить відтік мільярдів доларів і величезний тиск на продаж на ринку. Керівництво MSTR явно стурбоване цим, вони навіть створили сторінку на сайті, закликаючи інвесторів підтримати їх, щоб уникнути делістингу. Якщо це станеться, ринок може панікувати, бо MNAV може впасти нижче 1. Хоча Saylor казав, що якщо MNAV впаде нижче 1, він може продати біткоїн для викупу акцій, ринок може це протестувати.

• Мотивація Tom Lee до 15 січня змушує його продовжувати купувати ETH. Але якщо MSTR буде делістинговано, а Tom Lee вже витратить всі кошти на купівлю ETH, ринок може обвалитися. Це екстремальний сценарій, але вартий уваги. Вивчення мотивації допомагає краще зрозуміти логіку поведінки учасників ринку.

Ситуація може стати ще гіршою

• Я вважаю, що в криптотрейдингу завжди треба ставити собі два питання: хто є маржинальним покупцем? Хто є маржинальним продавцем? Кілька місяців тому я вже ставив це питання. Тоді всі чекали зростання у четвертому кварталі й “сезону альткоїнів”. Але я питав: якщо всі вже готові до зростання, хто буде маржинальним покупцем? Відповіді не було. Тоді я зрозумів, що ці люди — маржинальні продавці. Бо якщо ринок не виросте, як очікували, вони почнуть продавати, і це ідеальна можливість для шорту.

• Останнім часом я змушений визнати: зараз на крипторинку немає справжніх “структурних покупців”. Можливо, це зміниться в майбутньому, але зараз ринок — це PvP. DATs певною мірою підтримують ринок, але їхні кошти обмежені. Якщо ви погоджуєтесь із цим, то останні місяці стають зрозумілими. Наприклад, коли Tom Lee інвестує великі суми в ETH, ти можеш обрати продати актив; а коли вони можуть припинити купувати — ти можеш початишортити.

• Візьмемо Tom Lee: у грудні він може масово купувати, а після Нового року — сповільнити покупки і залишити частину готівки для підтримки акцій, бо йому рано чи пізно треба буде створити резерв. Зараз ситуація схожа: гроші йдуть переважно в ETH, і це підтримує ціну. Як тільки Tom Lee сповільнить покупки, лонги можуть швидко закритися. Як я вже казав, ціна ETH могла б бути нижчою, але Tom Lee тимчасово це стримує. Як тільки він вийде з ринку, ціна ETH може різко впасти.

• Bitmine Tom Lee був оголошений, коли ціна ETH була 2 500 доларів. Я вважаю, що це зростання може бути повністю відкочене. Востаннє, коли біткоїн торгувався на рівні 85 000 доларів, ETH коштував близько 1 600 доларів. Можна сказати, що це було через мита чи інші фактори, але факт у тому, що при такій же ціні біткоїна ETH був дешевшим. Зараз ETH тримається на рівні 2 900 доларів, головно через постійні покупки DATs. Ці кошти справді підтримують ринок, але вони не нескінченні. Якщо чекати, поки кошти закінчаться, щоб шортити, може бути вже пізно — ціна ETH вже впаде. Треба заздалегідь оцінювати тренд, бо коли кошти закінчаться, ETH вже може бути значно нижчим.

• Моя думка може здатися песимістичною, але якщо ви знаєте мій стиль трейдингу, то знаєте, що я зазвичай більше бичачий. Я раніше помилявся, завжди реінвестуючи весь прибуток у ринок. Коли бачу явний ризик, я фіксую прибуток. Шорт — це нова стратегія для мене, зазвичай я більше люблю лонги. Якщо подумати, ми маємо вітативедмежий ринок, бо саме це і є можливість заробити. Багато хто хоче заробити на “сезоні альткоїнів” у четвертому кварталі, але справжнє багатство накопичується, коли купуєш на дні. Наприклад, хто купив біткоїн на 20 000 доларів, зараз має 4x, бо ціна 85 000 доларів.

• Я хочу, щоб ви зрозуміли: ринок завжди може стати ще гіршим. І поки ви не продали, ви не зафіксували прибуток. Треба мати готівку і продавати, коли ринок затихає. Я не кажу, що треба продавати зараз, просто ділюсь своїм підходом. У минулому ведмежому ринку ETH падав 11 тижнів поспіль. Я думав, що після шостого тижня буде відскок, але було ще п’ять тижнів падіння. Ринок завжди може бути гіршим.

• Я хочу нагадати: не варто просто тримати крипту, бо вона може швидко впасти. Навіть нещодавній ринок — ніхто не очікував такого падіння, але воно сталося. Поки не продав — не заробив. Звісно, можна довго тримати біткоїн чи ETH. Я особисто не вважаю ETH гарною інвестицією, але якщо у вас горизонт 20 років і ви не зважаєте на волатильність — можливо, це прийнятно. Але більшість не мають шансів стати багатими китами біткоїна чи ETH, треба ловити вершини й низи, інакше ризикуєте втратити капітал.

Taiki vs прихильники ETH

• Нещодавно я отримав кілька атак від ETH-максималістів, і це певною мірою зрозуміло. Для них ідентичність будується навколо того, що вони купили ETH рано, а я на YouTube чесно кажу, що ціна ETH може впасти далі, і наводжу дані й факти. Але я поважаю таких прихильників ETH, як Ryan Burkeman, бо він справді вірить у цінність ETH. Звісно, іноді я виправляю його математичні помилки.

• Я хочу уточнити: я не є сліпим фанатом ETH. Якщо подивитися мої ончейн-транзакції, я користуюся екосистемою ETH (наприклад, ETH L2s) частіше, ніж більшість ETH-максималістів. На Twitter і YouTube я, мабуть, один із найактивніших ончейн-користувачів, я часто використовую блокчейн і навіть займався майнінгом.

• Багато хто не досить критично ставиться до ETH. Вони просто купують і чекають зростання, але я роблю ці відео не для атаки на ETH, бо вважаю його чудовим технічним продуктом, але ми маємо розрізняти “актив” і “технічний продукт” — це різні речі. Технічна перевага може впливати на ціну активу, але це не гарантує, що ціна ETH завжди зростатиме. Треба критично мислити: що саме рухає ціною ETH.

• Ведмежий ринок 2022 року завдав мені великих збитків. Хоча я продав майже на піку, потім постійно купував на ще нижчих рівнях, бо вірив, що ETH виросте. Чотири-п’ять років тому я був мрійником-бичем по ETH. Я вірив, що DeFi змінить світ, ETH — це майбутнє фінансів, навіть думав, що ETH перевершить біткоїн і стане кращою валютою. Але зараз таких людей стало менше. Я колись мріяв, що ціна ETH виросте до 10 000, і тримав його, але він впав з 4 000 до 900 доларів — це був жорстокий досвід.

• На моєму каналі я завжди ділюся своїми стратегіями. Я не завжди роблю правильні угоди, але намагаюся бути чесним і справжнім. Мій підхід до аналізу ринку більше базується на цифрах і потоках капіталу, а не на простому малюванні графіків чи ліній для прогнозування цін. Наприклад, ETH росте через великі покупки Tom Lee, а падає — коли кошти закінчуються. Якщо Tom Lee ще купує, я шортю його покупки і готуюсь до змін, коли його кошти вичерпаються.

Гарна технологія, поганий актив?

• Можливо, я помиляюся, але я перевіряю свою думку власними грошима, і всі мої угоди можна перевірити ончейн. Подивіться на ситуацію зараз: майже ніхто насправді не користується ETH. Так, ETH mainnet масштабується, ончейн-транзакції дешевшають, активність переходить на L2, але з цих даних не можна зробити висновок, що “світ масово переходить на ETH”. Принаймні, я так не вважаю.

• Капіталізація ETH зараз близько 350 мільярдів доларів, і це більше схоже на повітряний замок: “якщо всі фінанси світу перейдуть на ETH, то капіталізація виросте”. Але чи це реально? Навіть найкраща технологія не гарантує зростання ціни активу. Мені часто пишуть: “JPMorgan випускає стейблкоїн на блокчейні, ETH виросте до 10 трильйонів доларів.” Але я вважаю, що зрілість крипторинку — це розуміння: технологія може бути чудовою, навіть корисною для бізнесу чи регіону, але це не означає, що це гарна інвестиція.

• Наприклад, Robinhood використовує Arbitrum Orbit stack для створення власного блокчейну. Можливо, це добре для акцій Robinhood, але не обов’язково для токена Arbitrum. Чи можуть компанії заробляти на блокчейні, а базова інфраструктура не отримувати вигоди? Можливо, трохи, але не суттєво. Це теж складно прийняти, але варто задуматися.

Висновки

• Як тільки Tom Lee припинить купувати або вийде з ринку, ситуація може стати ще гіршою. Як я вже казав, востаннє при такій же ціні біткоїна ETH був значно дешевшим. Я вважаю, що нинішня переоцінка ринку — це результат дій DATs, і ці лонги треба розгортати поступово. Учасникам ринку також потрібно час, щоб усвідомити, що ці ціни можуть бути необґрунтованими.

• Поточну фазу ринку можна підсумувати так: DATs підняли ціну, а люди поступово усвідомлюють, що ця ейфорія могла бути перебільшеною, і реальна вартість ETH може бути значно нижчою. Саме на це я зараз і ставлю. Я не апокаліптик, я довгостроковий прихильник крипти. Мої постійні глядачі знають, що зараз я рахую все у готівці. Я вважаю, що накопичити більше готівки можна через шорт ETH, участь в аірдропах і зберігаючи спокій. Нещодавно я брав участь у трейдинг-змаганні, щоб розважитись, шортив Solana і ETH, виграв і заробив 50 000 доларів.

• Я вважаю, що шортити ETH — це проста й ефективна стратегія. Іноді ціна ETH може зрости через такі фактори, як покупки Tom Lee, але як тільки їхній обсяг досягне піку, а ринок стане менш залежним від них, ціна ETH почне повільно падати. На жаль, я вважаю, що зараз ринок саме у такій фазі.