Nega Ether ETF’lari investorlar orasida Bitcoin’dan ko‘ra tezroq ommalashmoqda

2025-yilda kripto investitsiya landshafti tubdan o‘zgardi: Ether (ETH) ETF’lari endi institutsional va chakana investorlar orasida Bitcoin (BTC) ETF’laridan o‘zib ketmoqda. Bu tafovut ikki muhim omil bilan bog‘liq: regulyatorlarning ijobiy qarorlari, bu Ethereum’ni utility token sifatida qonuniylashtirdi va investitsiya oqimlarining dinamikasi, bu esa daromad olish va texnologik innovatsiyalarni afzal ko‘radi. Bitcoin makroiqtisodiy xavfsizlik vositasi sifatidagi rolini saqlab qolgan bo‘lsa-da, Ethereum’ning strukturaviy ustunliklari — staking daromadlari, deflyatsion ta’minot va regulyatorlarning aniq pozitsiyasi — kapital taqsimotini o‘zgartirmoqda.

Regulyatorlarning ijobiy qarorlari: Noaniqlikdan aniqlikka

2025-yilda AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) Ethereum’ni utility token sifatida CLARITY va GENIUS qonunlari doirasida qayta tasnifladi, bu esa Ethereum ETF’lari uchun in-kind yaratish va qaytarib olish mexanizmlarini ochib berdi [1]. Bu regulyatorlarning aniqligi, Bitcoin ETF’larida yo‘q bo‘lgan, institutsional portfellar uchun silliq integratsiyani va likvidlikni ta’minladi. Aksincha, Bitcoin ETF’lari hali ham tovar yoki qimmatli qog‘oz sifatida tasniflanishi bo‘yicha bahslarga botgan, bu esa investorlar uchun noaniqlik tug‘diradi [2].

Yevropa Ittifoqi bu tendensiyani yanada kuchaytirib, Ethereum ETF’larini UCITS va MiFID II standartlariga moslashtirdi, bu esa an’anaviy aktivlarga o‘xshash shaffoflik va likvidlikni ta’minladi [3]. Staking imkoniyatiga ega Ethereum ETF’lari, 3.5–6% daromad taklif qilib, past daromadli muhitda muqobil daromad izlayotgan pensiya fondlari va institutsional investorlar uchun asosiy aktivga aylandi [5]. 2025-yil avgust oyiga kelib, Ethereum ETF’lariga 28.5 milliard dollar (28.5 billions) miqdorida investitsiya oqimi bo‘lgan, Bitcoin ETF’larida esa shu davrda 548 million dollar (548 millions) chiqim kuzatilgan [1].

Investitsiya oqimlarining dinamikasi: Daromad va innovatsiya kapitalni boshqaradi

Ethereum’ning proof-of-stake (PoS) modeli Bitcoin’ning proof-of-work (PoW) tizimiga nisbatan strukturaviy ustunlik yaratdi. BlackRock’ning ETHA kabi ETF’lari orqali 4–6% staking daromadi Ethereum’ni daromad izlovchi investorlar uchun afzal aktivga aylantirdi [2]. Bu Bitcoin’ning statik xususiyatidan farq qiladi, u to‘g‘ridan-to‘g‘ri daromad mexanizmlariga ega emas va faqat narx o‘sishiga tayanadi [4].

2025-yildagi Pectra va Dencun hard fork’lari kabi texnologik yangilanishlar Ethereum’ning jozibasini yanada mustahkamladi. Bu yangilanishlar masshtablilik va validator samaradorligini oshirdi, tranzaksiya xarajatlarini kamaytirdi va ETF’larning samaradorligini yaxshiladi [2]. Shu bilan birga, Ethereum’ning markazlashtirilmagan moliya (DeFi) va real aktivlarni tokenizatsiyalash (RWA) sohasidagi ustunligi — 223 milliard dollar (223 billions) TVL’ning 53% ulushi — uni diversifikatsiyalangan portfellar uchun asosiy aktivga aylantirdi [1].

ETH/BTC nisbati, institutsional kayfiyatning asosiy ko‘rsatkichi, 2025-yilning uchinchi choragida 14 oylik eng yuqori ko‘rsatkich — 0.71 ga yetdi, bu esa kapitalning Ethereum’ning utility ekotizimiga strategik qayta taqsimlanishini anglatadi [2]. Bu o‘zgarish haftalik investitsiya oqimlarida ham aks etdi: 2025-yil 27-avgustda Ethereum ETF’lari 307.2 million dollar (307.2 millions) jalb qildi, haftalik jami 898.91 million dollar (898.91 millions) bo‘ldi, Bitcoin ETF’lari esa 88.2 million dollar (88.2 millions) bilan orqada qoldi [5].

Bitcoin’ning roli: Qiymat saqlovchi va daromad generatsiyasi

Bitcoin ETF’lari hali ham inflyatsiya va makroiqtisodiy beqarorlikdan himoya sifatida qimmatli bo‘lsa-da, ularning cheklovlari mavjud. “Raqamli oltin” sifatidagi jozibasi saqlanib qolmoqda, ayniqsa suveren obligatsiyalar bozori beqarorligi yoki fiskal noaniqlik holatlarida [6]. Biroq, Bitcoin’ning daromad generatsiyasi yo‘qligi va regulyatorlarning noaniqligi uni yuqori xarajatli, kredit cheklangan muhitda kamroq jozibador qildi [1].

Institutsional taqsimotlar tobora 60/30/10 modelini (60% Ethereum asosidagi ETP’lar, 30% Bitcoin, 10% altcoinlar) qabul qilmoqda, bu esa innovatsiya va daromadni birlashtirgan aktivlarga uzoq muddatli strukturaviy o‘zgarishni aks ettiradi [1]. Bu tendensiyani Ethereum’ning deflyatsion ta’minot modeli ham qo‘llab-quvvatlaydi — 4.3 million ETH stakingda va daromad keltirmoqda, bu esa muomaladagi ta’minotni kamaytiradi va narxni qo‘llab-quvvatlaydi [2].

Kelajak istiqbollari: Regulyator va makroiqtisodiy ijobiy omillar

CLARITY Actning qabul qilinishi va AQSh Federal Rezervining monetar siyosati har ikkala ETF ekotizimining kelajagini belgilab beradi. Ethereum’ning korporativ g‘aznachiliklar tomonidan tobora ko‘proq qabul qilinishi va real aktivlarni tokenizatsiyalash (RWA)dagi roli uni innovatsiyalar uchun asosga aylantirmoqda [1]. Shu bilan birga, Bitcoin’ning makroiqtisodiy xavfsizlik vositasi sifatidagi strukturaviy jozibasi saqlanib qolmoqda, biroq uning Ethereum’ning daromadga asoslangan narrativiga raqobat qilish imkoniyati cheklangan [4].

Xulosa

Ether ETF’lari 2025-yilda regulyatorlarning aniqligi, daromad generatsiyasi va texnologik innovatsiyalar uyg‘unligi tufayli Bitcoin ETF’laridan o‘zib ketdi. Bitcoin qiymat saqlovchi sifatidagi rolini saqlab qolgan bo‘lsa-da, Ethereum’ning utility ekotizimi va institutsional darajadagi xususiyatlari uni faol daromad va diversifikatsiyalangan portfellar uchun afzal aktivga aylantirdi. Regulyatorlar doirasining takomillashuvi va makroiqtisodiy sharoitlarning o‘zgarishi bilan investitsiya hamjamiyati Ethereum asosidagi mahsulotlarga kapitalni yanada ko‘proq yo‘naltirishi kutilmoqda.

Manba:
[1] Why Ethereum ETFs Are Outperforming Bitcoin in 2025 [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933366]
[2] Ethereum's Structural Outperformance vs. Bitcoin ETF Volatility in 2025 [ ]
[3] The Evolution of Crypto ETF Regulation: How Institutional Trust is Reshaping the Digital Asset Landscape [ ]
[4] BTC vs ETH: 30-Day ETF Comparison [ ]
[5] Spot Ethereum ETFs See $455 Million Inflows, Bitcoin ETFs Trail Behind [ ]
[6] July 2025 in Crypto: Prices Rally on US Regulatory Clarity and Renewed Fiscal Fears [ ]