Buffett asr birlashmasidan o‘n yil o‘tib “ajralish”, Kraft Heinz (KHC.US) bo‘linishga yaqin turibdi

Zhihui Finance APP xabariga ko‘ra, The Wall Street Journal ma’lumotlariga asoslanib, Kraft Heinz Company (KHC.US) bo‘linish rejasini yakunlash arafasida turibdi va bu yirik Amerika oziq-ovqat va ichimlik kompaniyasini ikki mustaqil subyektga ajratishni rejalashtirmoqda, tegishli e’lon kelasi hafta e’lon qilinishi mumkin.

Manbalarning ma’lum qilishicha, ushbu oziq-ovqat giganti o‘zining oziq-ovqat mahsulotlari biznesini (Kraft makaron pishloq, Velveeta pishloq, Jell-O jele, Kool-Aid ichimliklari va boshqalarni o‘z ichiga oladi) ajratib chiqarmoqchi, bu subyektning qiymati taxminan 20 milliard dollarni tashkil etadi; qolgan biznes esa pomidor ketchup, souslar kabi tez o‘sayotgan toifalarga e’tibor qaratadi va kichikroq mustaqil kompaniya sifatida tashkil etiladi.

Ushbu bo‘linish asosan 2015 yilda Kraft Foods Group va H.J. Heinz Company o‘rtasidagi birlashuv bitimining “teskari”sidir, aynan o‘sha birlashuv Amerika oziq-ovqat va ichimlik sanoatining uchinchi yirik kompaniyasini yaratgan edi.

2015 yilgi birlashuv bitimi Warren Buffett boshchiligidagi Berkshire Hathaway va 3G Capital tomonidan ilgari surilgan. O‘sha paytdagi kelishuvga ko‘ra, Kraft aksiyadorlari birlashgan kompaniyaning 49% ulushiga, Heinz aksiyadorlari esa 51% ulushiga ega bo‘lishgan; Kraft aksiyadorlari birlashgan kompaniya aksiyalaridan tashqari, har bir aksiya uchun 16.50 dollar maxsus naqd dividend ham olishgan, bu dividend to‘liq Heinz aksiyadorlari (Berkshire Hathaway va 3G Capital) tomonidan aksiyalar orqali to‘langan. Birlashuv boshida ikki kompaniyaning umumiy daromadi taxminan 28 milliard dollarni tashkil etgan, biroq bu raqam keyinchalik bosqichma-bosqich 6.35 milliard dollargacha qisqargan.

Buffett birlashuv vaqtida shunday degan edi: “Ushbu ikki ajoyib kompaniya va ularning ramziy brendlarini birlashtirishda ishtirok etishdan juda xursandman. Bu men yoqtiradigan bitim turi — dunyo darajasidagi ikki tashkilotni birlashtirib, aksiyadorlar uchun qiymat yaratish. Men yangi birlashgan kompaniyaning kelajakdagi rivojlanish imkoniyatlaridan katta umidvorman.”

Foydani oshirish uchun yangi tashkil etilgan Kraft Heinz Company darhol xarajatlarni qisqartirish rejasini boshladi va bir qator sotib olishlarni amalga oshirdi, jumladan, 2017 yilda Unilever (UL.US) kompaniyasini 143 milliard dollarga sotib olishga urinish, biroq bu bitim muvaffaqiyatsiz yakunlangan.

Biroq, kompaniya xarajatlarni qisqartirish va sotib olishga intilayotgan bir paytda, iste’molchilar ta’bi sog‘lomroq oziq-ovqat tanloviga o‘zgarganini payqamadi. Bozorda qayta ishlangan pishloq, hot-dog va boshqa mahsulotlarga talab pasaygani sababli kompaniya savdosi bosim ostida qoldi va natijada Kraft va Oscar Mayer brendlari kutilganidan ancha past baholanishini tan olishga majbur bo‘ldi hamda 15 milliard dollarlik aktivlar qadrsizlanishini hisobga oldi.

Bundan tashqari, o‘sha paytdagi bosh direktor Bernardo Hess ham nol asosli byudjetlash (ya’ni har bir byudjet davrida barcha xarajatlarni noldan asoslash) muvaffaqiyatsiz bo‘lganini tan oldi. Hess 2019 yilda shunday degan edi: “Biz ilgari xarajatlarni tejash natijalariga haddan tashqari optimistik qaradik, ammo bu kutganlarimiz amalga oshmadi.”

Bir qator muammolar fonida Kraft Heinz aksiyalari narxi doimiy ravishda pasaydi. 2017 yilda eng yuqori cho‘qqiga chiqqanidan so‘ng, birlashgandan keyingi o‘n yil ichida uning aksiyalari umumiy 61% ga tushib ketdi, shu davrda S&P 500 indeksi esa 237% ga o‘sdi.

Bu natijalar Berkshire Hathaway’ni o‘zidagi 27.4% Kraft Heinz ulushi bo‘yicha yana qadrsizlanish hisobini kiritishga majbur qildi, 2019 yilda 3 milliard dollar qadrsizlanishdan so‘ng, bu safar yana 3.8 milliard dollar qadrsizlanish amalga oshirildi.

Ishlab chiqarish xarajatlarining oshishi sababli Kraft Heinz’ning foydaliligi ham pasayishda davom etdi va 2025 yilga kelib zarar ko‘ra boshladi.

Deyarli boshqa yo‘li qolmagan kompaniya hozirda bo‘linish orqali muammolarni hal qilishni ko‘rib chiqmoqda, biroq bu strategiya muammoga duch kelgan oziq-ovqat va ichimlik kompaniyasini qutqarishi qiyin bo‘lishi mumkin.

Investitsiya platformasi Seeking Alpha tahlilchisi Alan Galecki shunday deydi: “Men bo‘linishdan hech qanday qiymat ortishini ko‘rmayapman,” “Men oxir-oqibat ikkita ‘zaif’ kompaniya paydo bo‘lishidan xavotirdaman.”

Boshqa tahlilchilar guruhi TQP Research esa quyidagicha qo‘shimcha qildi: “Taklif etilayotgan bo‘linish rejasiga ko‘ra, har ikkala mustaqil subyekt ham kuchli foyda va zarar o‘sishini ko‘rsatishi kerak, ammo amaliyot shuni ko‘rsatadiki, Kraft Heinz’ning bo‘linishi aksiyadorlar uchun yangi qiymat yaratishi ehtimoldan yiroq.”

Wall Street ham xuddi shunday fikrda ko‘rinadi. O‘tgan oy bo‘linish haqidagi mish-mishlar birinchi marta tarqalganidan beri Kraft Heinz aksiyalari atigi 3% ga oshdi.