AQSh Federal Reserve sentyabrda foiz stavkasini pasaytirishi aniq, CPI buni o‘zgartira olmaydimi?

Uoll-strit savdo bo‘limlari taxmin qilishicha, payshanba kuni e’lon qilinadigan iste’mol narxlari indeksi (CPI) inflyatsiyaning kuchayishini ko‘rsatadi, biroq mehnat bozori holati bozor hikoyasiga ustunlik qilayotgani sababli, ular fond bozorida keskin tebranishlarga tayyor emaslar.

Citi AQSh aksiyalari savdo strategiyasi rahbari Styuart Kayzer (Stuart Kaiser) ta’kidlashicha, opsion treyderlari CPI hisobotidan so‘ng S&P 500 indeksi (SPX) o‘sish va pasayish tebranishi mo‘’tadil bo‘lishiga, taxminan 0.7% atrofida bo‘lishiga pul tikmoqda. Bu kutilma o‘tgan yil davomida CPI e’lon qilingan kunlardagi 0.9% o‘rtacha haqiqiy tebranishdan past, shuningdek, 3-oktabrda navbatdagi mehnat bozori hisobotidan oldingi tebranish kutilmasidan ham past. Kayzerning fikricha, hozirgi yashirin tebranish kutilmalari allaqachon yuqori darajada.

Bularning barchasi treyderlarning Federal Reserve foiz stavkalari yo‘nalishi haqidagi taxminlari bilan bog‘liq. AQSh mehnat bozori ma’lumotlari “iqtisodiy o‘sishga tahdid soladigan darajada” sustlashuv belgilarini ko‘rsatgani sababli, bozor Federal Reserve sentyabr yig‘ilishi yakunida federal fondlar stavkasini 25 bazis punktga pasaytirishini, shuningdek, oktyabr va dekabr yig‘ilishlarida ham pasaytirishni davom ettirishini kutmoqda.

Uoll-strit Federal Reserve qarorlariga katta e’tibor qaratmoqda, bozor kelgusi bir yil ichida foiz stavkalarini 1 foizdan ko‘proq pasaytirishni narxga kiritgan. Biroq inflyatsiyaning oshishi bu yo‘nalishni izdan chiqarishi mumkin.

JPMorgan global bozorlar razvedkasi rahbari Endryu Tayler (Andrew Tyler) dushanba kuni mijozlarga yo‘llagan hisobotida shunday deb yozdi: “Bizning fikrimizcha, CPI ma’lumotlariFederal Reserve’ni sentyabrda foiz stavkalarini pasaytirishni to‘xtatishga majbur qiladigan haqiqiy xavf tug‘dirmaydi. Biroq, agar bu safargi CPI ma’lumotlari ancha ‘hawkish’ chiqsa, Federal Reserve oktyabr va dekabr yig‘ilishlariga yondashuvini o‘zgartiradi.”

Bir nechta yirik banklar foiz stavkalarini pasaytirish prognozlarini oshirdi, Federal Reserve avvalgi prognozdan ko‘ra ko‘proq marta foizlarni pasaytiradi deb hisoblamoqda. Masalan, Barclays banki iqtisodchilari hozirda bu yil 3 marta 25 bazis punktli pasayish, 2026 yilda esa yana 2 marta pasayish bo‘lishini kutmoqda.

Ushbu CPI hisobot “AQSh treyderlari uchun Federal Reserve foiz stavkalari yo‘nalishini tushunishda yana bir muhim ishora” bo‘lib, hozirgi iqtisodiy ma’lumotlar mozaikasini boyitadi.

Tayler yozadi: Agar bu hisobotda iste’mol narxlari keskin oshgani ko‘rsatilsa, “undonda inflyatsiya yil oxirigacha, hatto 2026 yilgacha tezlashishda davom etishi mumkin”. U ta’kidlaydi: Bunday natija Federal Reserve’ni oktyabr va dekabr yig‘ilishlarida foizlarni pasaytirishni to‘xtatishga majbur qilishi mumkin, ayniqsa yalpi ichki mahsulot (GDP) kabi iqtisodiy o‘sish ko‘rsatkichlari o‘sishda davom etsa.

Iqtisodchilar prognoziga ko‘ra, avgust oyida oziq-ovqat va energiya xarajatlari chiqarib tashlangan asosiy CPI oyiga 0.3% ga oshadi, yiliga esa 3.1% darajasida bo‘lib qoladi — bu Federal Reserve’ning 2% maqsadidan ancha yuqori va o‘tgan oy bilan bir xil.

Tayler jamoasi taklif qilgan “eng ehtimoliy ssenariy”ga ko‘ra: asosiy CPI oyiga 0.3% dan 0.35% gacha oshsa, S&P 500 indeksi tebranish diapazoni -0.25% dan +0.5% gacha bo‘ladi.

Tayler yozadi, agar asosiy CPI oyiga 0.25% dan 0.3% gacha oshsa, JPMorgan savdo bo‘limi S&P 500 indeksi 1% dan 1.5% gacha o‘sishini kutmoqda; agar oyiga o‘sish 0.25% dan past bo‘lsa, S&P 500 indeksi 1.25% dan 1.75% gacha sakrashi mumkin; agar asosiy CPI oyiga 0.4% dan ko‘proq oshsa, S&P 500 indeksi maksimal 2% ga tushishi mumkin — biroq u bu holat yuz berish ehtimoli atigi 5% deb hisoblaydi.

JPMorgan CPI kuni uchun savdo strategiyasini ishlab chiqmoqda

Iqtisodiy o‘sish barqaror bo‘lib turgani sababli, treyderlar yaqin haftalarda xavf past deb hisoblashmoqda. Atlanta Federal Reserve’ning GDPNow modeli uchinchi chorakda real GDP yillik o‘sish sur’ati 3% bo‘lishini ko‘rsatmoqda, bu ikkinchi chorakdagi 3.3% dan biroz past, biroq hanuz nisbatan kuchli darajada.

Bu, shuningdek, Chicago Board Options Exchange volatilite indeksi (VIX) 20 darajasidan ancha past — bu “treyderlar xavotir ola boshlaydigan” muhim nuqta — ekanini ham tushuntiradi. Shu bilan birga, Citi AQSh iqtisodiy kutilmagan natijalar indeksi — iqtisodiy ko‘rsatkichlar haqiqiy qiymati prognozdan yuqori yoki pastligini o‘lchaydigan aylanma indeks — joriy yil yanvaridan beri eng yuqori darajaga yaqin turibdi.

Citi AQSh iqtisodiy kutilmagan natijalar indeksi joriy yil yanvaridan beri eng yuqori darajaga yaqin turibdi

Odatda, iqtisodiy kutilmagan natijalar indeksi o‘sishi fond bozoriga ijobiy ta’sir ko‘rsatadi. Biroq hozirgi sharoitda, agar iqtisodiyotda yana ko‘proq ijobiy kutilmagan natijalar yuz bersa, bu Federal Reserve’ning “inflyatsiyani jilovlash” maqsadini murakkablashtirishi va yuqori foiz stavkalarini uzoqroq saqlashga majbur qilishi mumkin.

Citi’dan Kayzer shunday deydi: “Hammasi mehnat bozoriga bog‘liq bo‘ladi. Agar Federal Reserve oktyabrda foizlarni pasaytirsa, bu ehtimol mehnat bozoridagi ma’lumotlar hanuz bosim ostida va inflyatsiya kutilganidan yuqoriga chiqmaganini anglatadi.”