Muallif: Matt Hougan, Bitwise bosh investitsiya direktori
Tarjima: Luffy, Foresight News
Odatda bosh investitsiya direktorining eslatmalarida men bozor dinamikasi haqida fikr bildiraman. Masalan, o‘tgan hafta men nima uchun hozir “Solana mavsumi” ekanligini yozdim va yil oxirigacha Ethereum ning asosiy raqobatchilari kuchli harakat qilishi haqida bashorat qildim. Shundan beri, SOL 7.72% ga oshdi, bu juda yaxshi natija.
Lekin bugun kriptovalyuta bozorini kuzatish, Super Bowl oldidan ko‘rsatiladigan dasturga o‘xshaydi. Foiz stavkalarining pasayishi, ETP (ETP) ga kirayotgan mablag‘larning keskin ko‘payishi, dollarga bo‘lgan xavotirlarning kuchayishi, shuningdek, tokenizatsiya va steyblkoinlarning kuchli o‘sishi tufayli bozor yil oxirida katta sakrashga tayyorlanmoqda. Biroq, investor sifatida, biz asosan kuzatuvchi holatida qolmoqdamiz, nega?
Avvalo, tarixan, avgust va sentyabr kriptovalyuta uchun yilning eng yomon ikki oyi hisoblanadi. Lekin bundan ham muhimroq sabab shundaki, muhim yutuqlar — masalan, yaqinda yirik broker kompaniyalari tomonidan bitcoin ETP ning tasdiqlanishi yoki Kongressda yangi qonunchilikning ilgari surilishi — ko‘pincha natija berishi uchun vaqt talab qiladi.
Shuning uchun, kutayotganimizda, men sizga AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) kriptovalyuta ETP larini tasdiqlash borasida nima qilayotganini aytmoqchiman. Mening fikrimcha, SEC bu bozorni to‘liq ochishga tayyorlanmoqda.
Umumiy listing standartlari
Spot kriptovalyuta ETP lari hozirda SEC tomonidan har bir holat bo‘yicha alohida ko‘rib chiqiladi. Agar siz AQShda yangi aktiv asosidagi spot kriptovalyuta ETP (masalan, Solana ETP yoki Chainlink ETP) ni ishga tushirmoqchi bo‘lsangiz, SEC ga maxsus ariza topshirishingiz va bunday qilish huquqini so‘rashingiz kerak.
Arizangizda siz bozordagi ayrim holatlarni isbotlashingiz kerak: bozor ETP ni qo‘llab-quvvatlash uchun yetarli likvidlikka ega, bozor manipulyatsiyaga uchramaydi va hokazo.
Bu vaqt talab qiladigan jarayon ekanini aytish mubolag‘a bo‘lmaydi. SEC har bir arizani ko‘rib chiqish uchun eng ko‘pi bilan 240 kun vaqt oladi, va shunga qaramay, tasdiqlanishiga kafolat yo‘q. Birinchi spot bitcoin ETP arizasi 2013 yilda topshirilgan, lekin SEC faqat 2024 yilda tegishli mahsulotni tasdiqladi. Ariza topshirish har doim qimmat va xavfli ish bo‘lib kelgan.
Lekin ayni paytda, SEC kriptovalyuta ETP lari uchun “umumiy listing standartlari” ni ishlab chiqmoqda. Uning g‘oyasi quyidagicha: umumiy listing standartlari ostida, agar ariza aniq belgilangan talablarni bajarsa, SEC deyarli aniq tasdiqlaydi. Bundan tashqari, tezlik ham yuqori bo‘ladi: arizalar 75 kun yoki undan kamroq muddatda tasdiqlanadi.
Qanday talablar mavjud?
SEC hali bu masalani o‘rganmoqda va kripto sanoatining fikrini tinglamoqda. Hozirgi ko‘plab takliflarga ko‘ra, agar asosiy aktiv AQShda tartibga solinadigan fyuchers birjasida fyuchers shartnomasiga ega bo‘lsa, emitent spot kriptovalyuta ETP ni ishga tushirishi mumkin. Mos keluvchi fyuchers birjalari qatoriga Chicago Mercantile Exchange (CME) va Chicago Board Options Exchange (Cboe) kabi gigantlar kiradi, lekin Coinbase Derivatives Exchange va Bitnomial kabi unchalik mashhur bo‘lmagan derivativ platformalar ham bo‘lishi mumkin. Agar kengroq ro‘yxat qabul qilinsa, tez orada ETP ga ega bo‘lishi mumkin bo‘lgan kripto aktivlar qatoriga Solana, XRP, Chainlink, Cardano, Avalanche, Polkadot, Hedera, Dogecoin, Shiba Inu, Litecoin va Bitcoin Cash kiradi. Yangi fyuchers shartnomalari paydo bo‘lishi bilan bu ro‘yxat kengayishi mumkin.
Tarix bizga nimani o‘rgatadi
Umumiy listing standartlari eng erta oktyabr oyida qabul qilinishi mumkin, va ularning qabul qilinishi ko‘plab yangi kriptovalyuta ETP larining paydo bo‘lishiga olib kelishi mumkin. Buni tasavvur qilish oson, va ETF lar tarixi ham buni tasdiqlaydi.
2019 yil oxirigacha barcha ETF lar hozirgi kriptovalyuta ETP lari kabi har bir ariza bo‘yicha alohida tartibda tasdiqlanardi. Lekin 2019 yilda SEC “ETF qoidasi” ni qabul qildi va aksiyalar hamda obligatsiyalar ETP lari uchun umumiy listing standartlarini belgiladi. Shundan so‘ng, ETF lar soni keskin oshdi.
Quyidagi ETFGI dan olingan grafikda AQShda har yili listing qilinadigan ETF lar soni ko‘rsatilgan. ETF qoidasi qabul qilinishidan oldin, har yili o‘rtacha 117 ta yangi ETF bozorga chiqardi. ETF qoidasi kuchga kirgandan so‘ng, bu raqam ikki baravardan ko‘proqqa oshib, har yili 370 taga yetdi.
Manba: Bitwise, ETFGI
ETF lar soni oshgani sari, ETF emitentlari soni ham keskin oshdi, chunki kompaniyalar uchun ETF chiqarish juda osonlashdi.
Menimcha, kriptovalyuta sohasida ham xuddi shunday bo‘ladi. Biz o‘nlab bir aktivga asoslangan kriptovalyuta ETP lari va indeksga asoslangan kriptovalyuta ETP larining paydo bo‘lishini ko‘ramiz, shuningdek, ko‘plab an’anaviy aktivlarni boshqaruvchilar ham spot kriptovalyuta ETP lari chiqaradi.
Bu kripto aktivlar narxiga qanday ta’sir qiladi
Investorlar bozorga ta’sirini noto‘g‘ri tushunishi mumkin. Faqatgina kriptovalyuta ETP lari mavjudligi katta mablag‘lar kirishini kafolatlamaydi. Siz asosiy aktivga fundamental qiziqishga ega bo‘lishingiz kerak.
Masalan, spot Ethereum ETP 2024 yil iyun oyida ishga tushirildi, lekin 2025 yil apreliga qadar, steyblkoinlarga qiziqish oshmaguncha, u haqiqatan ham mablag‘larni jalb qila boshlamadi. Xuddi shuningdek, men Bitcoin Cash kabi aktivlarga asoslangan ETP lar mablag‘larni jalb qilishda qiynalishiga shubha qilmayman, agar o‘sha aktivning o‘zi yangi o‘sishga ega bo‘lmasa.
Biroq, ETP larning ahamiyati shundaki, agar asosiy ko‘rsatkichlar yaxshilana boshlasa, aktivlar ancha tez o‘sishi mumkin. Dunyo bo‘yicha ko‘p mablag‘lar an’anaviy investorlar tomonidan boshqariladi, va ETP mavjud bo‘lsa, bu investorlar uchun kriptovalyuta sohasiga mablag‘ ajratish ancha osonlashadi.
Yana bir katta va ehtimol o‘lchash qiyin bo‘lgan jihat: ETP lar kriptovalyutalarning sirli ko‘rinishini kamaytiradi. Ular kriptovalyutalarni oddiy investorlar uchun kamroq qo‘rqinchli, ko‘rinadigan va oson kirish mumkin bo‘lgan qiladi. O‘nlab hamyon manzillariga ega bo‘lgan kripto “mahalliylari” uchun Chainlink, Avalanche, Polkadot endi g‘alati eshitiladigan tokenlar emas; ular har kim broker hisobida sotib olishi mumkin bo‘lgan aksiya kodlari. Bu odamlarni real hayotda kriptovalyuta va uning ko‘plab qo‘llanilishlariga ko‘proq e’tibor qaratishga undaydi. Ular Chainlink va Mastercard hamkorligida to‘lovlar, Wyoming shtatining Avalanche asosida steyblkoin chiqarishi yoki Standard Chartered bankining Ripple texnologiyasidan xalqaro to‘lovlarda foydalanishi haqidagi maqolalarga ko‘proq e’tibor qaratishlari mumkin.
SEC ning umumiy listing standartlarini qabul qilishi kriptovalyuta uchun “yetuklik” lahzasi, biz endi asosiy oqimga kirganimizning belgisi, lekin bu faqat boshlanishi xolos.
