Muallif: arndxt
Tarjima: Luffy, Foresight News
Global M2 va Bitcoin narxi grafigi
Eng muhim strukturaviy xulosa shuki: kriptovalyutalar makroiqtisodiyotdan ajralib chiqmaydi. Likvidlik aylanishining vaqti va miqyosi, Federal Reserve foiz stavkalari yo‘nalishi hamda institutsional qabul qilish modeli kripto siklining rivojlanish yo‘lini belgilaydi.
2021-yildan farqli o‘laroq, yaqinlashib kelayotgan altcoin mavsumi (agar bo‘lsa) ancha sekin, tanlab va institutsional yo‘nalishda bo‘ladi.
Agar Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirish va obligatsiyalar chiqarish orqali likvidlikni bo‘shatsa, shu bilan birga institutsional qabul qilish darajasi oshishda davom etsa, 2026-yil 1999-2000-yildan beri eng muhim riskli aktivlar sikli bo‘lishi mumkin. Kriptovalyutalar bundan foyda ko‘rishi mumkin, biroq ularning natijalari ko‘proq tartibli bo‘ladi, portlovchi o‘sish emas.
Federal Reserve siyosatidagi tafovut va bozor likvidligi
1999-yilda Federal Reserve 175 bazaviy punktga foiz stavkalarini oshirdi, biroq fond bozori 2000-yil cho‘qqisigacha o‘sishda davom etdi. Bugungi kunda esa forward bozorlari kutilmalari butunlay boshqacha: 2026-yil oxirigacha 150 bazaviy punktga foiz stavkalari pasaytirilishi kutilmoqda. Agar bu kutilma amalga oshsa, bozor likvidlik oshadigan, emas balki qisqaradigan muhitga kiradi. Riskga moyillik nuqtai nazaridan, 2026-yil bozor fonida 1999-2000-yillarga o‘xshash bo‘lishi mumkin, biroq foiz stavkalari yo‘nalishi butunlay teskari. Agar shunday bo‘lsa, 2026-yil “yanada kuchli 1999-2000-yil” bo‘lishi mumkin.
Kriptovalyuta bozorining yangi fon (2021-yil bilan taqqoslaganda)
Joriy bozorni oldingi asosiy sikl bilan taqqoslaganda, farqlar aniq:
-
Kapital intizomi kuchliroq: yuqori foiz stavkalari va davomli inflyatsiya investorlarni riskli aktivlarni tanlashda ehtiyotkorlikka majbur qilmoqda;
-
COVID-19 darajasidagi likvidlik portlashi yo‘q: keng pul massasi (M2) o‘sishi yetishmayapti, soha o‘sishi qabul qilish darajasi va kapital taqsimotiga bog‘liq bo‘ladi;
-
Bozor hajmi 10 baravar kengaydi: katta bozor kapitalizatsiyasi chuqurroq likvidlikni anglatadi, biroq 50-100 baravar ortiqcha daromad olish ehtimoli pastroq;
-
Institutsional kapital oqimi: asosiy institutsiyalarning qabul qilishi chuqur ildiz otgan, kapital oqimi sekinroq, bozor asta-sekin aylanishi va integratsiyalashuvi, aktivlar o‘rtasida portlovchi aylanish emas.
Bitcoinning kechikishi va likvidlik uzatish zanjiri
Bitcoin natijalari likvidlik muhiti bilan kechikish bilan bog‘liq, sababi yangi likvidlik “yuqori oqimda” qisqa muddatli davlat obligatsiyalari va pul bozori fondlarida qolib ketadi. Risk egri chizig‘ining eng oxiridagi aktiv sifatida, kriptovalyutalar faqat likvidlik pastga uzatilgandan so‘ng foyda ko‘ra oladi.
Kriptovalyutalar natijalarini yaxshilovchi katalizatorlar quyidagilar:
-
Bank kreditlari kengayishi (ISM ishlab chiqarish indeksi＞50);
-
Foiz stavkalari pasaygandan so‘ng pul bozori fondlaridan kapital chiqishi;
-
Moliya vazirligi uzoq muddatli obligatsiyalar chiqarishi, uzoq muddatli foiz stavkalarini pasaytiradi;
-
Dollar zaiflashuvi, global moliyalashtirish bosimini yumshatadi.
Tarixiy tajriba shuni ko‘rsatadiki, ushbu shartlar bajarilganda, kriptovalyutalar odatda siklning oxirgi bosqichida, aksiyalar va oltindan keyin o‘sadi.
Bazaviy ssenariyga tahdid soluvchi xatarlar
Likvidlik modeli ijobiy ko‘rinish bersa-da, bir nechta potentsial xatarlar mavjud:
-
Uzoq muddatli daromadlar o‘sishi (geosiyosiy tanglik sababli);
-
Dollar kuchayishi, global likvidlikni qisqartiradi;
-
Bank kreditlari zaiflashuvi yoki kredit muhiti qisqarishi;
-
Likvidlik pul bozori fondlarida qolib ketishi, riskli aktivlarga oqib o‘tmasligi.
Keyingi siklning asosiy xususiyati endi “spekulyativ likvidlik zarbasi” emas, balki kriptovalyutalarning global kapital bozorlari bilan strukturaviy integratsiyasi bo‘ladi. Institutsional kapital oqimi, ehtiyotkor risk olish va siyosat bilan boshqariladigan likvidlik o‘zgarishlari birlashishi natijasida, 2026-yil kriptovalyutalarning “portlovchi o‘sish va pasayish” modelidan “tizimli bog‘liqlik” modeliga o‘tishini belgilashi mumkin.
