Fevraldan beri kripto bozoridagi eng katta long likvidatsiya hodisasidan keyin nima bo'ladi?

Bitcoin’ning nisbatan tinch sentabr oyi bu hafta keskin dushanba sotuvlari bilan buzildi, natijada 285 million dollar uzun pozitsiyalar yo‘qoldi va kengroq kripto bozorida 1.6 milliard dollar likvidatsiya sodir bo‘ldi. Bu tozalash 2025-yildagi to‘rtinchi eng katta bitcoin likvidatsiya hodisasi va fevraldan beri raqamli aktivlar bo‘yicha eng og‘ir bir kunlik kredit tozalash bo‘ldi, deya xabar berdi K33 tadqiqot va brokerlik firmasi.

Likvidatsiya ma’lumotlari mukammal emas — masalan, Bybit to‘liq ma’lumotlarni e’lon qilsa-da, Binance va OKX hali ham to‘liq bo‘lmagan tarzda hisobot bermoqda — lekin bu o‘sish bir necha hafta davom etgan past o‘zgaruvchanlikdan so‘ng kuchli kredit tozalashga ishora qiladi, deya ta’kidladi Tadqiqot rahbari Vetle Lunde yangi hisobotida. O‘tgan hafta BTC’ning yetti kunlik real o‘zgaruvchanligi atigi 0.6% gacha tushdi — bu 2023-yil avgustidan beri eng past ko‘rsatkich — va bu pozitsiyalar bir tomonga haddan tashqari og‘ganida to‘satdan bozor siljishiga sharoit yaratdi, dedi u.

Endi savol shuki, bu kredit tozalash narx uchun pol bo‘ladimi yoki sust savdo davrini bashorat qiladimi, tarix esa ko‘proq past natijalarni ko‘rsatadi. Hisobotda qayd etilishicha, o‘rtacha hisobda bitcoin eng yuqori 5% yillik likvidatsiya hodisalaridan keyingi 30 kun ichida atigi 0.78% daromad keltirgan — bu odatdagi 5.9% 30 kunlik o‘rtacha daromaddan ancha past. Median natija esa yanada yomon —1.1% bo‘lib, bu kuchsiz yoki salbiy natijalarga moyillikni ko‘rsatadi.

Shunga qaramay, natijalar turlicha bo‘lishi mumkin. Oldingi likvidatsiya sakrashlarining taxminan choragi mahalliy pastliklar bilan mos kelgan, BTC keyingi oyda o‘rtacha 7.4% o‘sgan. Biroq, eng yomon chorakda shu davrda 6% pasayish kuzatilgan. “Boshqacha aytganda, ba’zi katta likvidatsiyalar mahalliy bozor pastliklari bilan mos keladi, lekin ko‘pchiligi BTC’ning odatdagi yo‘nalishiga nisbatan sust natijalar bilan birga keladi,” dedi Lunde.

Perpetual ochiq foizlar hali ham yil boshidan beri eng yuqori darajalarda, taxminan 305,000 BTC atrofida bo‘lib, moliyalashtirish stavkalari sotuv davomida qisqa muddatga salbiyga aylangan, tizimda kredit hali ham yuqori, shuning uchun K33 qisqa muddatli ehtiyotkorlik nuqtai nazarini saqlab qolmoqda.

Kengroq derivativlar manzarasi ham xuddi shunday ehtiyotkorlikni aks ettiradi, deya ta’kidladi Lunde. CME fyuchers faoliyati sust bo‘lib qolmoqda, sentabr shartnomalari ba’zi paytlarda spotdan past narxda savdo qilgan — bu iyundan beri kuzatilmagan bosim belgisi, deb yozdi tahlilchi. Shu bilan birga, kreditli ETF oqimlari salbiyga o‘tdi, VolatilityShares esa bir oydan ortiq davrdagi eng katta chiqimni qayd etdi.

Altcoin kreditidan foydalanish kengaymoqda

Agar BTC’ning likvidatsiya tozalash jarayoni dramatik bo‘lgan bo‘lsa, altcoin’lar bundan ham ko‘proq zarar ko‘rdi. ETH perps’larda deyarli 490 million dollar uzun pozitsiyalar likvidatsiya qilindi — bu bitcoin’nikidan deyarli ikki barobar ko‘p — va 2025-yil davomida kredit BTC’dan uzoqlashdi. Bitcoin perps’lar 2024-yilda ochiq foizlarning o‘rtacha 47% ni tashkil qilgan bo‘lsa, 2025-yilda bu ko‘rsatkich atigi 40% ga tushdi, o‘tgan hafta esa rekord past 32.7% ga yetdi, deya qayd etdi K33.

Bu rotatsiya bir nechta omillar bilan bog‘liq: bitcoin’ning bozor kapitallashuvi ustunligining pasayishi (iyunda 66% dan hozir 58.6% gacha), ETH va SOL’dagi kuchli impuls, treasury-company’larning ishga tushirilishi ortidan va oktyabr o‘rtalarida SOL, XRP, DOGE va LTC uchun ETF’larning ishga tushirilishi kutilayotgani, dedi Lunde. Mahalliy bozor cho‘qqilari bu yil doimiy ravishda altcoin kreditidan foydalanish sakrashlari bilan mos kelmoqda, chunki treyderlar BTC o‘zgaruvchanligi past bo‘lsa-da, risk egri chizig‘ining chekkasiga chiqmoqda, deya qo‘shimcha qildi u.

Xuddi shu dinamika CME’da ham ko‘rinadi. Ilgari deyarli to‘liq BTC ustunlik qilgan bo‘lsa, CME’ning kripto ochiq foiz ulushi bitcoin uchun iyunda 82.6% dan 57.9% gacha tushdi, chunki institutsional oqim ETH, SOL va XRP fyucherslariga tarqalmoqda va kredit sekin-asta ortmoqda.