Yaqinda, SEC rasmiy e'lon qildi! Institutsional investorlar uchun kripto sotib olishdagi eng katta to'siq butunlay bartaraf etildi!

Pekin vaqti bilan 1-oktabr kuni, Amerika Qo'shma Shtatlari Qimmatli qog'ozlar va birjalar komissiyasi ( SEC ) kripto bozoriga "Oltin haftalik sovg'a" taqdim etdi. Ushbu agentlikning Investitsiyalarni boshqarish bo‘limi muhim bir e'tirozsiz xat (No-Action Letter)ni e’lon qilib, rasmiy ravishda quyidagini tasdiqladi:

Ro‘yxatdan o‘tgan investitsiya maslahatchilari (Registered Advisers) va tartibga solinadigan fondlar (Regulated Funds) kripto aktivlarini shtat litsenziyasiga ega trest kompaniyalarida (State Trust Companies) saqlashlari mumkin, SEC bunga nisbatan hech qanday huquqiy choralar ko‘rmaydi.

Bu xat shuni anglatadiki, uzoq yillardan beri tartibga solinmagan "malakali saqlovchi maqomi" muammosi nihoyat aniqlik kiritildi — shtat trest kompaniyalari huquqiy ma'noda "bank" sifatida ko‘rilishi mumkin va shu bilan Bitcoin, Ethereum kabi kripto aktivlarni qonuniy saqlash maqomiga ega bo‘ladi.

Ya'ni, sobiq rais Gary Gensler davridan beri davom etayotgan “saqlash qoidalari” muammosi, Wall Streetni yillar davomida qiynab kelgan "malakali saqlovchi" muammosi hal qilindi va institutsional kapitalning kripto bozoriga kirishidagi so‘nggi to‘siq olib tashlandi.

Orqa fon: “Yopilish”dan “ochiqlik”ka besh yillik evolyutsiya

So‘nggi yillarda AQSh federal regulyatorlari — jumladan Federal Rezerv, Valyuta nazorati boshqarmasi (OCC) va Moliya vazirligi — “Operation Choke Point 2.0” deb nomlangan harakat orqali tartibga solinadigan moliyaviy institutlarning kripto kompaniyalariga xizmat ko‘rsatishini qat’iy chekladi. SEC ham kripto saqlashni “tizimli xavf” deb hisoblab, yangi qoidalar joriy qilishga harakat qildi va investitsiya maslahatchilaridan faqat “an’anaviy bank darajasidagi” institutlarda kripto aktivlarni saqlashni talab qildi.

Bu amaliyot Coinbase, Kraken kabi shtat trest litsenziyasiga ega kompaniyalar uchun “asosni yo‘qotish” deb keng ko‘rilgan edi. Biroq, 2025-yilda Trump ma’muriyatining hokimiyatga kelishi va SECning hozirgi raisi Paul Atkins tomonidan ilgari surilgan “Project Crypto” siyosati natijasida, SECning pozitsiyasi tezda o‘zgarib bormoqda — to‘siqdan qabul qilishga, kuzatuvdan qurishga o‘tmoqda.

Asosiy mazmuni: Shtat trest kompaniyalari = “Bank maqomi”ni rasmiy tan olish

SECning rasmiy hujjatlariga ko‘ra, investitsiya maslahatchilari yoki fondlar shtat trest kompaniyasini kripto aktivlar saqlovchisi sifatida ishlatmoqchi bo‘lsa, to‘rt asosiy shartga rioya qilishi kerak:

1. Yillik tekshiruv (Due Diligence)
   Maslahatchi trest kompaniyasining quyidagilarga ega ekanligiga ishonch hosil qilishi kerak:

• Shtat bank nazorati organi tomonidan ruxsat olingan bo‘lishi;

• O‘g‘irlik, suiiste’mol va maxfiy kalitlarning sizib chiqishiga qarshi to‘liq ichki nazorat mexanizmlariga ega bo‘lishi;

• Mustaqil auditdan o‘tgan moliyaviy hisobotlar va SOC-1/SOC-2 ichki nazorat hisobotlarini taqdim etishi.

2. Yozma saqlash shartnomasi (Custodial Agreement)
   Saqlovchi kompaniya mijozning yozma roziligisiz kripto aktivlarni qarzga bermasligi, garovga qo‘ymasligi yoki qayta garovga qo‘ymasligi kerak va saqlanayotgan aktivlar kompaniyaning o‘z aktivlaridan ajratilgan bo‘lishi lozim.

3. Xavf haqida ma’lumot berish (Risk Disclosure)
   Maslahatchi mijoz yoki fond boshqaruv kengashiga shtat trest kompaniyasida kripto aktivlarni saqlash bilan bog‘liq potentsial xavflarni to‘liq ochib berishi kerak.

4. Eng yaxshi manfaat tamoyili (Best Interest Test)
   Maslahatchi yoki fond boshqaruv kengashi ushbu saqlash sxemasi mijoz yoki aksiyadorlarning eng yaxshi manfaatlariga mos kelishini asosli ravishda aniqlashi kerak.

Ushbu shartlar muvofiqlik, shaffoflik va investorlarni himoya qilishning uch asosiy tamoyilini kafolatlaydi.

Sanoat reaksiyasi: Kripto uchun “tartibga solish tongi”

Ushbu xat soha tomonidan “raqamli aktivlar uchun tartibga solish aniq bo‘lishining muhim bosqichi” sifatida baholandi.

Bloomberg Intelligence tahlilchisi James Seyffart quyidagicha izoh berdi:

“Bu raqamli aktivlar sohasida uzoq kutilgan tartibga solish aniqligining namunasi (textbook example of clarity) — bu soha yillar davomida talab qilib kelgan o‘zgarishdir.”

Amerika Qo‘shma Shtatlari Vayoming shtati senatori Cynthia Lummis ham X’da quyidagicha yozdi:

“SEC nihoyat shtat litsenziyasiga ega trest kompaniyalarini malakali raqamli aktivlar saqlovchisi sifatida tan olganidan xursandman. Vayoming shtati bu yutuqqa 2020-yilda birinchi bo‘lib erishgan edi, endi esa SEC shtat darajasidagi tartibga solish tizimining qat’iyligi va ahamiyatini tan oldi.”

Hozirda bir nechta mashhur kripto kompaniyalari — masalan, Coinbase Trust, Kraken Trust, Anchorage Digital Bank va boshqalar — shtat trest litsenziyasi tizimi ostida faoliyat yuritmoqda. Ushbu siyosat ushbu institutlarni “rasman tan oladi” va nazariy jihatdan ularga investitsiya maslahatchilari, fondlar va institutsional mijozlarga qonuniy saqlash xizmatlarini ko‘rsatish imkonini beradi.

SEC ichidagi “yo‘nalishlar kurashi”

Bu kripto saqlash uchun muhim g‘alaba bo‘lsa-da, SEC ichida hamma ham bu qarorni qo‘llab-quvvatlamaydi.

Respublikachi komissar Hester Peirce (ko‘p yillardan beri “kripto onasi” deb ataladi) Singapurdagi nutqida shunday dedi: “SEC saqlash qoidalarini yangilashi va texnologik jihatdan kuchli institutlarga raqamli aktivlarni mustaqil saqlash huquqini berishi kerak, ularni chetga chiqarmasligi kerak.”

Aksincha, Demokrat komissari Caroline Crenshaw bu e’tirozsiz qarorga qat’iy qarshi chiqdi va buni quyidagicha baholadi: “Bu investorlarni 50 ta shtatning tartibga solish ruletkasiga (regulatory roulette) tashlash bilan barobar. Ochiq muhokama va iqtisodiy tahlilsiz bunday katta o‘zgarishni bir xat bilan amalga oshirish — mas’uliyatsizlikdir.”

Ta’siri va istiqboli: Kripto aktivlarni institutsional saqlash uchun “yashil chiroq”

Ushbu e’tirozsiz xatning haqiqiy ahamiyati, faqat muvofiqlik darajasidagi “xotirjamlik xati” emas. Bu AQSh tartibga solish tizimi birinchi marta kripto saqlashning qonuniy va muvofiq yo‘lini rasmiy ravishda tan olganini bildiradi va quyidagi ta’sirlarni keltirib chiqarishi mumkin:

• Institutsional kapital kirishini tezlashtirish. Investitsiya maslahatchilari va fondlar endi Bitcoin, Ethereum kabi aktivlarni qonuniy saqlashlari mumkin, bu esa institutsional investorlar uchun raqamli aktivlarni portfelga qo‘shishda huquqiy to‘siqlarni olib tashlaydi.

• Shtat trest tizimining mavqeini mustahkamlash. Har bir shtatdagi trest kompaniyalari (masalan, Vayoming, Nyu-York, Texas) kripto moliyaviy infratuzilmasining muhim tayanchiga aylanadi.

• Kripto aktivlar bozorining institutsional rivojlanishini rag‘batlantirish. ETFdan so‘ng, “saqlashni qonuniylashtirish” institutsional investorlarning kripto bozorida ishtirok etishidagi yana bir muhim bo‘lakdir.

• Kelajakdagi qonunchilik uchun asos yaratish. Bu xat rasmiy qonun bo‘lmasa-da, Kongress tomonidan “Digital Asset Market Structure Act” kabi qonunlarni qabul qilish uchun amaliy asos yaratadi.

Xulosa qilib aytganda, shtat trest kompaniyalari banklar bilan teng saqlash maqomiga ega bo‘lganda, an’anaviy kapital uchun Bitcoin va Ethereumga sarmoya kiritishdagi so‘nggi xavotirlar bartaraf etildi va butunlay yangi institutsional davr tezlik bilan yaqinlashmoqda.