Bitcoin $120 mingdan yuqorida: Bu yerda bullar keyingi kuzatishi kerak bo‘lgan 3 ta asosiy ko‘rsatkich

Bitcoin narxi yana $120,000 dan yuqorida va bozor endi faqat his-tuyg'ularga emas, balki aniq ma'lumotlarga ega.

Spot 2-oktabr kuni muhim $120,000 darajasidan o'tib, $120,606 atrofida yopildi va 29-sentabrdan boshlab +5.5% o'sish qayd etdi, bugun esa kichik pasayishga qaramay, bu darajani ushlab turibdi. Spot narxining ko'tarilishi yakka holda sodir bo'lmadi.

Bitcoin ETFlar ketma-ket ikki kun davomida katta miqdorda sof yaratilishlarni ko'rsatdi: 1-oktabrda taxminan $676 million va 2-oktabrda $627 million, bu 25–26-sentabr atrofidagi tartibsiz chiqimlardan so'ng sodir bo'ldi.

Xuddi shu vaqtda, fyuchers va optsionlar oktyabr oyiga tezda tiklandi: BTC fyuchers ochiq foizlari 29-sentabrda $77.22 milliarddan 3-oktabrda $88.52 milliardgacha ko'tarildi, optsionlar OI esa $41.58 milliarddan $52.06 milliardgacha oshdi. Hajm ham ortdi: fyuchers aylanishi 29-sentabrda $48.59 milliarddan 2-oktabrda $111.22 milliardgacha sakradi va birja faolligi haftaning o'rtalarida kuchaydi.

Spot talabining yaratilishlar orqali, yangi derivativ ekspozitsiya va katta aylanish hajmi Q4da yanada o'sish uchun zamin yaratmoqda.

Sentyabr oxiridagi ETF silkinishi muhim, chunki u pozitsiyalarni yangilab, tezda yaratilishlarga o'tdi. Ketma-ket ikki kun davomida $600 milliondan ortiq sof kirimlar bo'lsa, birlamchi bozor tangalarni o'zlashtiradi va vakolatli ishtirokchilarni BTC topishga majbur qiladi.

Bu qisqarish narxda sarlavhalardan tezroq aks etadi. Bu, shuningdek, kunlik likvidlikni o'zgartiradi: yaratilishlar faol bo'lsa va arbitraj yana ikki tomonlama bo'lsa, spreadlar odatda qisqaradi.

Agar oqim keyingi haftagacha sof ijobiy bo'lib qolsa, spot tomoni $120,000 ni ushlab turish uchun doimiylardan qahramonlik kutmaydi; faqat yaratilish mashinasi ishlashda davom etishi kerak.

Chart showing Bitcoin options open interest from Sep. 27 to Oct. 3, 2025 (Source: CoinGlass)

Xuddi shu davrda fyuchers OI o'sishi faqat qisqa pozitsiyalar yopilishi emas, chunki OI to'rt sessiyada +$11.3 milliardga oshishi uchun yangi pozitsiyalar kerak. Buni hajmning sakrashi bilan birlashtirsak (2–3-oktabrda ketma-ket $100+ milliard kunlik hajm) va sizda klassik "kuchga risk qo'shish" holati yuzaga keladi.

Optsionlar ham shu hikoyani aytadi: 29-sentabrdan beri OI +$10.5 milliardga oshdi, bu dilerlarni katta hedj diapazonlariga majbur qiladi, bu esa asosiy streyklar atrofida kunlik tebranishlarni pasaytirishi va taqsimotga qarab, narxni yuqori gamma hududlarida ushlab turishi mumkin. Agar $120,000-$122,000 oralig'ida ochiq foizlar keyingi haftaga qadar to'plansa, bozor shu darajalarga yaqinlashganda narx harakati yanada "yopishqoq" bo'lishini kuting, to yangi call yoki put bloklari yo'l ochmaguncha.

Moliyalashtirish uchinchi omil bo'lib, so'nggi hafta mukofotlarda aniq o'zgarish bo'ldi. Perpetual moliyalashtirish 27–28-sentabrda manfiy bo'ldi (-0.12% va -0.07% kunlik), keyin esa ijobiyga o'tib, oktyabrga tezlashdi: 29-sentabrda +0.20%, 30-sentabrda +0.63%, 1-oktabrda +0.38%, 2-oktabrda eng yuqori +0.79% va 3-oktabrda yuqori +0.67% bo'ldi.

7 kunlik o'rtacha kuniga +0.35% atrofida, lekin so'nggi uchta ko'rsatkich o'rtacha +0.61% ni tashkil qiladi.

Chart showing Bitcoin funding rates from Sep. 26 to Oct. 3, 2025 (Source: CryptoQuant)

Fyuchers OI +$11.3 milliardga oshgani bilan birga, bu longlar ko'proq to'layotganini va yelka kuchayib borayotganini anglatadi. Bu ETF yaratilishlari tangalarni tortishda davom etsa va spot-fyuchers bazisi tartibli kengaysa, ijobiy holat.

Agar yaratilishlar susaysa, lekin moliyalashtirish yuqori bo'lib qolsa, carry longlar uchun soliqka aylanadi va ular tez oraliq o'rtacha qiymatga qaytish yoki tozalashga moyil bo'ladi. Agar yaratilishlar ijobiy bo'lib qolsa, bozor bu moliyalashtirish darajalarini siqilishsiz hazm qilishi mumkin.

Xo'sh, bundan keyin narx uchun nima muhim?

Birinchidan, ETFlar. Sentyabr oxiridagi chiqimlar taqsimotni ko'rsatdi, 1-oktabrdagi o'zgarish esa yangi talab qaytganini ko'rsatdi. Agar kunlik jami $200-$400 million oralig'ida bo'lsa, $120,000 ko'proq pol sifatida savdo qilinadi, ship emas.

Ikkinchidan, spot–fyuchers bazisi. Fyuchers OI ning spot kuchi bilan o'sishi konstruktiv, agar bazis haddan tashqari to'lib ketmasa. Bazis asta-sekin kengaysa, bu tartibli o'sish uchun yoqilg'i; agar bazis sakrasa va ETF oqimi susaysa, carry ortiqcha egallanganidan ogohlantiradi.

Uchinchidan, oktyabr o'rtalariga optsionlar pozitsiyalari. Bozor bir necha kunda $10+ milliard OI ni qayta tikladi; agar bu konsentratsiya tor streyk diapazonida joylashsa, katalizator pinni buzmaguncha, ko'proq "magnit" narx harakati va past realizatsiya qilingan volatilitetni kuting.

Agar shu uchta ko'rsatkichni nazarda tutsangiz, Q4 uchun aniq bozor tuzilmasini ko'rasiz. Yaratilishlar haqiqiy tangalar ochiq bozordan chiqayotganini ko'rsatadi. Fyuchers OI va bazis ustiga qancha yelka qo'shilganini va uning barqarorligini bildiradi. Optsionlar OI va diler gamma esa kunlik diapazonlar qayerda torayishini yoki buzilishini ko'rsatadi.

Hozirgi holat konstruktiv: narx ketma-ket ETF yaratilishlari bilan $120,000 ni qayta egalladi, fyuchers riski qisqartirilmadi, balki qo'shildi va optsionlar chuqurligi ortmoqda. Agar moliyalashtirish tartibli bo'lsa va sof yaratilishlar pasaymasa, $120,000 atrofidagi pasayishlar xaridorlarni jalb qilishi kerak.

Agar yaratilishlar to'xtasa, moliyalashtirish ko'tarilsa va bazis farqlari kengaysa, ko'proq notekis harakat va tez oraliq o'rtacha qiymatga qaytishni kuting. Q4 yuqoriga yo'nalgan taxtada boshlanadi, lekin asosiy kuzatiladigan ko'rsatkichlar yaratilishlar, bazis va hozir $120,000 atrofida joylashgan optsionlar diapazonidir.