Polymarket AQShga qaytdi, bashorat bozori uchun navbatdagi imkoniyat qayerda?

Asl sarlavha: Prediction Markets: A Differentiated Hedging Tool

Asl muallif: Noveleader, Castle Labs

Asl tarjima: Ismay, BlockBeats

Tahririyatdan: Polymarket AQSh foydalanuvchilari uchun qayta ochilishi arafasida, prediction marketlar kripto sohasida hayratlanarli tezlikda rivojlanmoqda, dastlabki kichik auditoriyadan boshlab, hozirda risklarni xedj qilish va voqealar natijasini ushlash uchun muhim vositaga aylanmoqda. Ushbu maqola aniq misollar orqali prediction marketlarning ishlash mantig‘i, likvidlik muammolari va potentsial kengayish yo‘llarini chuqur tahlil qiladi, shuningdek, ularning saylovlar, dori vositalarini tasdiqlash kabi yuqori ta’sirli voqealardagi qo‘llanilish qiymatini muhokama qiladi.

Maqolada ta’kidlanishicha, prediction marketlar nafaqat professional investorlar uchun yangi xedj qilish usulini taqdim etadi, balki oddiy foydalanuvchilar uchun ham kripto dunyosiga kirishning yangi eshigini ochadi, bu esa pop madaniyatdan tortib texnologik yangiliklargacha bo‘lgan turli savdo ssenariylarini qamrab oladi. Kripto moliyaviy innovatsiyalari, bozor tuzilmasining evolyutsiyasi va risklarni boshqarish bilan qiziqadigan eski va yangi o‘quvchilar uchun ushbu maqola juda qimmatli tahlillarni taqdim etadi.

Quyida asl maqola matni keltirilgan:

Prediction marketlar tez sur’atlarda rivojlanmoqda va hozirda eng issiq mavzulardan biriga aylandi. Qanchalik ko‘p o‘qisam, prediction marketlar global yoki mahalliy voqealardan kelib chiqadigan risklarni xedj qilish uchun ajoyib vosita bo‘lishi mumkinligini shunchalik ko‘proq anglayapman, bu esa savdodagi ochiq pozitsiyamga bog‘liq. Ayni paytda bu imkoniyat keng foydalanilmayapti, biroq menimcha, likvidlik yaxshilanishi va prediction marketlar kengroq auditoriyaga yetib borgani sari, bu soha portlaydi.

Vitalik yaqinda past riskli DeFi haqidagi maqolasida ham prediction marketlarni tilga oldi. Shu nuqtai nazardan, “voqealar riskini xedj qilish” prediction marketlarning eng muhim qo‘llanilishidir. Bu nafaqat likvidlik aylanishini ta’minlaydi, balki oddiy ishtirokchilar uchun ham ko‘proq imkoniyatlar yaratadi.

Biz allaqachon bilamizki, tobora ko‘proq yangi kompaniyalar prediction market sohasiga kirib kelmoqda va bu sohada qurilayotgan loyihalar soni 97 taga yetdi. Garchi bu loyihalarning xizmat yo‘nalishlari turlicha bo‘lsa-da va ular o‘z sohalari hamda foydalanuvchi bazasi o‘sishi bilan rivojlansa-da, savdo hajmi ma’lumotlariga ko‘ra, faqat bir nechta mahsulotlar ajralib turibdi.

Bundan tashqari, prediction marketlar hali ham o‘zining kichik segmenti sifatida izlanish bosqichida. Kelajakda yangi g‘oliblar paydo bo‘ladi va ular @Polymarket, @Kalshi va @trylimitless kabi allaqachon muhim savdo ulushiga ega bo‘lgan loyihalar bilan birga rivojlanadi.

Prediction marketlarning evolyutsiyasi

Bu yerda men prediction marketlar tarixiga qisqacha to‘xtalib o‘taman (bu juda uzoq tarix emas). Prediction marketlar so‘nggi yillarda ommaviy e’tiborga tushdi, ayniqsa 2024 yilgi AQSh prezidentlik saylovi paytida Polymarket savdo hajmi keskin oshdi va prediction marketlarga zarur e’tiborni olib keldi.

O‘sha cho‘qqidan beri, savdo hajmi 2024 yil darajasida bo‘lmasa-da, doimiy ravishda yuqori darajada saqlanib turibdi. So‘nggi paytlarda, yuqoridagi oylik savdo hajmi grafikidan ko‘rinib turibdiki, hajm yana o‘sishni boshladi. Bu tendensiya davom etar ekan, Kalshi va Limitless kabi kompaniyalar ham yuqori savdo hajmiga erishib, hozirda Polymarket bilan raqobatlashadigan kuchli raqibga aylandi.

Bundan tashqari, turli foydalanuvchi guruhlari va qo‘llanilish ssenariylariga mo‘ljallangan yangi prediction marketlar ham paydo bo‘lmoqda. Yaxshi misollardan biri — @noise_xyz (hozircha testnet bosqichida), u foydalanuvchilarga ma’lum bir loyiha “e’tibor darajasi” bo‘yicha leveredjli savdo qilish imkonini beradi.

Prediction marketlar xedj vositasi sifatida

Endi asosiy fikrimga o‘tamiz.

Kelajakda prediction marketlar yanada samarali va likvid bo‘ladi va shu tariqa qimmatli xedj vositasiga aylanadi. Men hozirda umuman xedj qilish uchun ishlatilmayapti demoqchi emasman, lekin hozirgi ko‘lam hali yetarli emas va kengroq miqyosda ta’sir ko‘rsata olmayapti.

Mavjud qo‘llanilish misollariga qarasak, @0xwondr maqolasida bu juda yaxshi tushuntirilgan. U o‘zining bu yil boshida Trump Token ishga tushirilganida prediction marketlardan qanday xedj sifatida foydalanganini misol qilib keltiradi. U bir tomondan $TRUMP tokenini sotib olgan, boshqa tomondan prediction marketda “Trump xakerlik hujumiga uchraydimi?” degan voqea uchun “Yes” ulushini sotib olgan. Agar xakerlik hujumi ro‘y bersa, u “Yes” ulushi orqali yo‘qotishlarni qoplaydi; aks holda, tokenning o‘zi katta o‘sish potentsialiga ega bo‘ladi (va biz haqiqatan ham token narxi juda yuqoriga ko‘tarilganini ko‘rdik).

Men “xedj” imkoniyatini yana bir misolda tushuntirib beraman. Tasavvur qiling, bir investor portfelining muhim qismini ma’lum bir farmatsevtika kompaniyasiga sarmoya qilgan. Bu kompaniya yangi mahsulotini FDA tasdiqlashini kutmoqda. Agar tasdiqlansa, kompaniya aksiyalari narxi keskin oshadi; rad etilsa, narx keskin tushadi. Agar shu natija uchun prediction market mavjud bo‘lsa, investor aksiyalar portfelini “No” ulushini sotib olish orqali xedj qilishi mumkin.

Albatta, bu yondashuvga qarshi fikrlar ham bor: kimdir bunday xedjni amalga oshirish uchun boshqa, ko‘proq likvid kanallar ham bor deb hisoblaydi. Investor oddiygina aksiyani short qilishi va natijani kutishi mumkin. Lekin savol shundaki, investor faqat FDA tasdiqlanmagan natijaga asoslanib qat’iy xedj qila oladimi? Javob aniq — yo‘q.

Prediction marketlar orqali hali hech kimga ma’lum bo‘lmagan qarorlarni xedj qilish oson va qulay bo‘ladi. Ehtimol, uzoq muddatda prediction marketlar mavjud xedj kanallari bilan birga ishlaydigan qo‘shimcha vositaga aylanadi. Agar samarali ishlatilsa, prediction marketlar juda samarali xedj vositasi bo‘lishi mumkin.

Shunga o‘xshash misollar saylov natijalari, makroiqtisodiy voqealar, foiz stavkalari o‘zgarishi va boshqalarni o‘z ichiga oladi. Bunday aniq voqealarga asoslangan risklarni xedj qilish uchun deyarli boshqa amaliy yo‘l yo‘q.

Prediction marketlar keng ko‘lamda ishlashi uchun nima kerak?

Prediction marketlarning evolyutsiyasi va foydalanuvchilar olib kelayotgan yangi likvidlik, ularni aniq voqealar yoki bozorlarni xedj qilish uchun likvid joyga aylantiradi. Lekin savol: bu marketlar keng ko‘lamli xedj qilish uchun yetarli likvidlikka egami?

Soddaroq javob: yetarli emas, kamida aksariyat marketlar uchun.

Maqola boshida yaxshi savdo hajmi ma’lumotlarini ko‘rgan bo‘lishingiz mumkin. Polymarket o‘tgan oyda deyarli 1.1billions dollar savdo hajmiga yetdi, bu esa leveredj taklif qilmaydigan va nisbatan yangi narrativga asoslangan binary market uchun juda yaxshi natija. Biroq, bu hajm turli marketlar va mavzularga tarqalgan, ya’ni bu yagona voqea uchun emas, balki platformaning umumiy hajmi. Aslida, bir nechta voqealar asosiy savdo hajmining katta qismini ta’minlaydi.

Savdo hajmidan tashqari, asosiy muammo — likvidlik, chunki savdo hajmining o‘sishi chuqurroq likvidlikka bog‘liq.

Chuqurroq likvidlik narxlarni manipulyatsiya qilishni qiyinlashtiradi, bitta savdo butun bozorga sezilarli ta’sir ko‘rsatmaydi va savdo paytida slippage minimal bo‘ladi.

Hozirda prediction marketlar asosan ikki yo‘l bilan likvidlikka ega bo‘ladi:

1. Avtomatlashtirilgan market-meyker (AMM): Klassik AMM tuzilmasida foydalanuvchilar likvidlik hovuzi bilan savdo qiladi. Bu bozorning dastlabki bosqichida mos keladi, lekin keng ko‘lamda ishlash uchun mos emas. Bu vaqtda orderbook afzalliklarga ega.

2. Orderbook: Orderbook faol treyderlar yoki market-meykerlar tomonidan likvidlikni ta’minlashga tayanadi va keng ko‘lamli bozor uchun juda mos keladi.

Prediction marketlarning ishlash mexanizmini chuqurroq tushunish uchun @Baheet_ maqolasini o‘qishni tavsiya qilaman:

Biz bu yerda ko‘lam masalasiga e’tibor qaratayotganimiz uchun, asosiy urg‘uni orderbook’ga qarataman. Orderbook’da likvidlik treyderlar yoki market-meykerlar (MM) tomonidan aktiv buyurtmalar joylashtirish orqali, yoki ularning kombinatsiyasi orqali ta’minlanadi. Market-meykerlar ishtirokidagi tuzilmalar odatda samaraliroq bo‘ladi.

Biroq, an’anaviy bozorlar va voqea kontraktlari (prediction marketlar) o‘rtasida sezilarli farq borligi sababli, Polymarket yoki Kalshi kabi binary marketlarda market-meykerlik qilish oson emas.

Quyida market-meykerlar ishtirok etishni istamasligining ba’zi sabablari:

1. Yuqori inventar risk: Prediction marketlar aniq yangiliklarga juda sezgir. Bir market ma’lum yo‘nalishda yaxshi ishlashi mumkin, lekin tezda qarama-qarshi tomonga o‘zgarishi mumkin. Agar market-meyker narx belgilashda bozor yo‘nalishiga qarshi harakat qilsa, katta yo‘qotishlarga duch kelishi mumkin. Buni xedj qilish orqali yumshatish mumkin, lekin odatda bunday vositalar qulay emas.

2. Treyderlar va likvidlik yetishmasligi: Bozorda yetarli likvidlik yo‘q. Bu “tovuq va tuxum” muammosiga o‘xshaydi, lekin bozor tez-tez savdo qiladigan treyderlar yoki qarama-qarshi tomonlarga muhtoj, shunda market-meykerlar spread orqali daromad oladi. Lekin aniq marketlarda savdo hajmi va soni juda kam, bu esa market-meykerlarni faol ishtirok etishga undamaydi.

Bu muammoni hal qilish uchun ba’zi loyihalar faol izlanmoqda, masalan Kalshi uchinchi tomon market-meykerlardan foydalanadi va ichki trading bo‘limi orqali likvidlikni ta’minlaydi. Polymarket esa asosan orderbook’dagi tabiiy talab va taklifga tayanadi.

Oxir-oqibat, savdo hajmi va foydalanuvchilarni jalb qilish uchun, har kim ishtirok etishni xohlaydigan bozor qurish kerak, bunday bozor uchta xususiyatga ega bo‘lishi kerak:

1. Yuqori leveredj: Binary marketlardagi Yes/No savollarida amalga oshirish oson emas, chunki foydalanuvchilar leveredj orqali yuqori daromadga intila olmaydi. Ba’zi platformalar, masalan @fliprbot, prediction market leveredj savdosini taklif qiladi, lekin odatda savdo hajmi past bo‘ladi. Bundan tashqari, Limitless kunlik va haftalik settlement bozorlarini taqdim etadi, bu esa foydalanuvchilarga tezroq natijali bozorlar orqali potentsial daromad olish imkonini beradi.

2. Yuqori chastotali bozorlar: Foydalanuvchilar tanlashi mumkin bo‘lgan bozorlar ko‘p bo‘lsa, ular bir platformada savdo qilishga moyil bo‘ladi. Ko‘proq bozor — ko‘proq savdo hajmi degani.

3. Yuqori natija qiymatiga ega bozorlar: Agar bozor natijasi muhim ahamiyatga ega bo‘lsa, bu katta savdo hajmini olib keladi. Bu, ayniqsa, saylov yoki dori vositalarini tasdiqlashga oid bozorlar uchun to‘g‘ri, chunki bu voqealar natijasi kengroq bozor reaktsiyasiga sezilarli ta’sir ko‘rsatadi.

Xulosa va mulohazalar

Prediction marketlar sohada chuqur iz qoldirdi. Aynan shu hafta, ularning savdo hajmi meme tokenlardan oshib ketdi, bu esa aniq o‘sish tendensiyasi va keng qabul qilinish belgilarini ko‘rsatadi.

Shuni ham ta’kidlamoqchimanki, prediction marketlar “hyperfinancialization” holatini kuchaytirdi. Ochig‘i, odamlar katta pul yo‘qotmasa, bu holatning o‘zi muammo emas. Men hatto “hamma narsa bozorga aylanishi” jarayoni va bu tendensiyaning foyda va zararlarini tahlil qilgan maqola ham yozganman.

Agar o‘qishni istasangiz, maqolani bu yerdan topishingiz mumkin:

Oxirida, prediction marketlar kripto sohasiga yangi foydalanuvchilarni jalb qilish uchun ajoyib vosita deb hisoblayman, chunki bu bozorlar odatda CT (kripto treyderlar) doirasidan tashqaridagi keng auditoriyaga mo‘ljallangan. Deyarli har qanday narsa va mavzu uchun bozor mavjud: pop madaniyat, mashhurlar haqidagi mish-mishlar, yangi Apple mahsulotlari taqdimoti va siz tasavvur qilgan deyarli har qanday narsa. Har kim o‘zini qiziqtirgan narsalar bo‘yicha savdo qilishi mumkinligi — bu juda katta potentsialga ega kuch va men bu sohani kuzatish va ishtirok etishni intiqlik bilan kutaman.

Shunday qilib, prediction marketlar — bu alpha.