Arthur Hayes Yevropa Markaziy Banklari Bitcoin narxini oshiradi deb taxmin qilmoqda

Arthur Hayes yana bir tanga mashinaga tashladi. Bu safar, uning nishoni Fed emas, balki eurozona. Va uning xabari aniq: agar ECB muvaffaqiyatsizlikka uchrasa, Bitcoin foyda ko‘radi.

Nega pul-kredit siyosati kutilmagan katalizator bo‘lishi mumkin

Hayes oddiy mexanizmni taklif qiladi. Markaziy bank ishonch inqiroziga duch kelganda, u vaqtni bosma mashinasi bilan sotib oladi. Bu zavq uchun emas. Zaruratdan. Shu kontekstdan euro qadrsizlanadi. Noyob aktiv esa mexanik tarzda jozibadorlik kasb etadi.

Bu mulohaza nazariy emas. Pul-kredit bosimi epizodlari arbitrajlarni yuzaga keltiradi. Investorlar real qiymatda qadrsizlanayotgan aktivlarni sotadi. Ular cheklangan taklifga ega aktivlarga boshpana izlaydi. Oltin o‘n yillab shu rolni bajargan. Bitcoin esa likvidlik shoklari davrida tobora ko‘proq shu rolni o‘z zimmasiga olmoqda.

Eng asosiysi, uzatish tez sodir bo‘ladi. An’anaviy bo‘lmagan siyosatlar, aktivlarni sotib olish, “nima bo‘lsa ham” qo‘llab-quvvatlash va’dalari: bularning barchasi kamyoblik mukofotini oshiradi. Har bir pul-kredit burilishida “qattiq aktiv va qog‘oz pul” narrativi kuchayadi. Hayes bu dinamikani Yevropa holatiga faqat extrapolyatsiya qiladi.

Fransiya, qarz va tizimli xavf

Hayesga ko‘ra, asosiy to‘siq bu Fransiya. Muhim iqtisodiyot, katta qarz, doimiy moliyalashtirish ehtiyoji. Fransiya qarziga risk mukofotlari oshsa, ECB ikkita muammoga duch keladi. Bozorga harakat qilishga ruxsat berish yoki monetizatsiya qilish. Har ikkala holatda ham euroga bo‘lgan ishonch sinovdan o‘tadi.

Agar ECB bosib chiqarishni tanlasa, euro qadrsizlanadi. Agar rad etsa, fragmentatsiya xavfi yana yuzaga chiqadi. Kapital o‘zini himoya qiladi. Uning fikricha, natija bir xil: balanslar kengayadi, valyuta qadrsizlanadi va Bitcoin tuzilmaviy ustunlikka ega bo‘ladi.

Bu bahs Fransiyadan ham kengroq. Bu eurozona arxitekturasiga taalluqli: yagona valyuta, ko‘p byudjetlar, nozik mandatga ega markaziy bank. Har bir periferik inqirozda ECB moliyaviy barqarorlik va ortodoksiya o‘rtasida tanlov qilishga majbur bo‘ladi. Ushbu institutsional noaniqlik o‘z-o‘zidan yashirin o‘zgaruvchanlik va bitcoin uchun narrativ yoqilg‘isidir.

Bu bitcoin va bozor uchun nimani anglatadi

Shok bosqichlarida Bitcoin xavfli aktivlar bilan birga tushishi mumkin. Ammo agar siyosiy javob yumshatish bo‘lsa, ko‘pincha yo‘nalish o‘zgaradi. Likvidlik qaytadi. Noyob aktivlarga bo‘lgan talab tiklanadi. Hayes tahlili aynan shu ikkinchi shamolga qaratilgan.

Pul-kredit sikllari bir hafta oxirida o‘zgarmaydi. Ular oldindan e’lon qilinadi, bahs qilinadi, so‘ngra joriy etiladi. Kripto investor uchun bu sabrli boshqaruvni anglatadi: aniq tezis, o‘lchangan hajm, makro narrativ o‘zgarganda ishga solishga tayyor naqd pul. Bu yerda bosqichma-bosqich kirishlar fikrdan ko‘ra intizomdir.

Gipoteza fakt emas. ECB kutilmagan natija ko‘rsatishi mumkin. Fransiya fiskal siyosati burilishi mumkin. Bozorlar xavfni vahimasiz qayta baholashi mumkin. Bunday ssenariyda, BTC “inqiroz” orqali emas, balki “qabul qilish” orqali o‘sadi: infratuzilma, tartibga solingan mahsulotlar, institutsional oqimlar. Biri boshqasini istisno qilmaydi. Ammo katalizator va ishonchni aralashtirish eng yaxshi yoqib yuborish usuli bo‘lib qoladi.