Bitcoin qisqa muddatda 106 ming dollargacha tushdi, endi o‘ynashga arzimaydimi?

AQSh Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirgandan so‘ng, bozor qisqa muddatli hissiyotda o‘zgarish bo‘ldi, biroq makroiqtisodiy ma’lumotlar o‘rta muddatli yumshoq siyosatni qo‘llab-quvvatlamoqda.

Muallif: ChandlerZ, Foresight News

30-oktabr tongida, Federal Reserve so‘nggi foiz stavkasi qarorini e’lon qildi va kutilganidek 25 bazis punktga pasaytirib, federal fondlar stavkasi oraliqini 3.75% – 4.00% ga tushirdi hamda 1-dekabrdan boshlab balans qisqarishini to‘xtatishini ma’lum qildi. Xabar chiqqan zahoti, bozor tinch reaksiyani ko‘rsatdi, S&P 500 indeksi va Nasdaq 100 biroz ko‘tarildi, oltin va bitcoin qisqa muddatda yo‘qotishlarni qisqartirdi. Biroq bir necha daqiqadan so‘ng, Federal Reserve raisi Powell matbuot anjumanida dekabr oyida foiz stavkalarini yana pasaytirish “aniq emasligini”, qo‘mitada aniq tafovutlar borligini bildirdi.

Bu bayonot bozor hissiyotini tezda o‘zgartirdi. AQSh aksiyalari, oltin, bitcoin va AQSh obligatsiyalari bir vaqtda pasaydi, faqat dollar mustahkamlandi.

31-oktabrda bu kayfiyat davom etdi, bitcoin 111,500 dollardan 106,000 dollargacha tushdi, Ethereum yanada ko‘proq pasaydi va eng past nuqtada 3,700 dollardan pastga tushdi, SOL esa 180 dollardan pastga tushdi. CoinAnk ma’lumotlariga ko‘ra, so‘nggi 24 soat ichida butun tarmoq bo‘ylab 1.035 milliard dollar likvidatsiya bo‘ldi, long pozitsiyalarda 923 million dollar, short pozitsiyalarda esa 111 million dollar likvidatsiya qilindi. Bitcoin bo‘yicha 416 million dollar, Ethereum bo‘yicha esa 193 million dollar likvidatsiya bo‘ldi.

Boshqa tomondan, AQSh fond bozori yopilishida uchta asosiy indeks ham pasaydi, Nasdaq eng ko‘p yo‘qotdi. Kriptovalyutaga aloqador aksiyalar keng ko‘lamda pasaydi, jumladan Coinbase (COIN) 5.77%, Circle (CRCL) 6.85%, Strategy (MSTR) 7.55%, Bitmine (BMNR) 10.47%, SharpLink Gaming (SBET) 6.17%, American Bitcoin (ABTC) 6.02% ga pasaydi va boshqalar.

Oyning boshidagi qizg‘inlikdan so‘ng, bozor “ko‘tarilish”dan “tuzatish” rejimiga o‘tdi. Kapital kutilganidek chiqdi, hikoya davom etmadi, arbitraj imkoniyatlari kamaydi. Ko‘pchilik kripto egalari uchun bu ritm daromadni fiksatsiya qilish va himoya strategiyasini birinchi o‘ringa qo‘yishni anglatadi.

Kripto bozori ketma-ket zarba oldi, qora oqqush soyasi hali tarqalmadi

Aslida, bu safargi tebranishlar oldindan sezilgan edi. 11-oktabrdagi “qora oqqush” qulashidan beri bitcoin harakati to‘liq tiklana olmadi. Atigi 72 soat ichida bozor qiymati deyarli 40 milliard dollarga kamaydi, butun tarmoq bo‘ylab likvidatsiya hajmi 1.1 milliard dollardan oshdi, qo‘rquv indeksi esa 22 gacha tushdi. Keyingi kunlardagi tiklanish 116,000 dollarda to‘xtadi, bu hafta esa Powell nutqi yangi vahima bosqichini boshladi.

ETF kapital oqimi bo‘yicha, SoSoValue ma’lumotlariga ko‘ra, kecha bitcoin spot ETFlaridan jami 488 million dollar sof chiqim bo‘ldi, o‘n ikki ETFdan birortasi sof kirim qayd etmadi. Eng ko‘p chiqim bo‘lgan bitcoin spot ETF — Blackrock ETF IBIT, bir kunda 291 million dollar chiqim, IBIT tarixiy jami sof kirimi 65.052 milliard dollar. Keyingi o‘rinda Ark Invest va 21Shares ETF ARKB, bir kunda 65.6193 million dollar chiqim, ARKB tarixiy jami sof kirimi 2.053 milliard dollar.

Ethereum spot ETFlaridan jami 184 million dollar chiqim bo‘ldi, to‘qqizta ETFdan birortasi sof kirim qayd etmadi. Eng ko‘p chiqim bo‘lgan ethereum spot ETF — Blackrock ETF ETHA, bir kunda 118 million dollar chiqim, ETHA tarixiy jami sof kirimi 14.206 milliard dollar. Keyingi o‘rinda Bitwise ETF ETHW, bir kunda 31.1443 million dollar chiqim, ETHW tarixiy jami sof kirimi 399 million dollar.

Glassnode tahliliga ko‘ra, iyul o‘rtalaridan beri bitcoin uzoq muddatli egalari barqaror sotuv bosimini saqlab kelmoqda va bu bosim bozorni 126,000 dollardan pastda ushlab turmoqda. Ma’lumotlarga ko‘ra, uzoq muddatli egalarning kunlik o‘rtacha sotuvi iyul o‘rtalarida 1 milliard dollar (7 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha) bo‘lgan bo‘lsa, oktyabr boshida 2-3 milliard dollarga yetdi. Bu bull marketdagi oldingi yuqori sotuv bosqichlaridan farqli o‘laroq, hozirgi taqsimot bosqichi asta-sekin va uzluksiz kechmoqda, qisqa muddatli kuchli sotuv emas.

Yana chuqurroq tahlil shuni ko‘rsatadiki, 6-12 oy davomida ushlab turgan investorlar yaqinda bo‘lgan sotuv bosimining 50% dan ortig‘ini ta’minlagan, ayniqsa narx cho‘qqisida bu aniq ko‘rinadi. Bitcoin 126,000 dollar tarixiy yuqori ko‘rsatkichiga yaqinlashganda, bu guruhning kunlik o‘rtacha sotuvi 648 million dollarga (7 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha) yetdi, bu 2025 yil boshidagi darajadan 5 barobar ko‘p.

Ma’lumotlar shuni ham ko‘rsatadiki, bu investorlar asosan 2024 yil oktyabr (AQSh prezidentlik saylovi davri)dan 2025 yil aprelgacha bitcoinni katta miqdorda to‘plagan, ularning xarajat bazasi 70,000–96,000 dollar oralig‘ida, o‘rtacha 93,000 dollar atrofida. Tahlilchilar ta’kidlaydiki, agar bitcoin narxi 93,000–96,000 dollar oralig‘idan pastga tushsa, bu guruh eng katta yo‘qotish bosimini his qiladi.

Bozorning ayrim ishtirokchilari 11-oktabrdagi qulash va keyingi tuzatishlarni “kichik sikl cho‘qqisi” deb hisoblashmoqda, bu hafta Powell nutqi esa qisqa muddatli himoya strategiyasini kuchaytirdi.

Likitlikni qayta baholash

Qora oqqush qulashidan so‘ng, kripto bozori chuqur qayta tuzilish bosqichiga kirdi. So‘nggi yillarda altcoinlarning gullab-yashnashini ta’minlagan ikki asosiy omil — chakana investorlarning yuqori chastotali savdosi va institutsional spekulyatsiya — bir vaqtda yemirilmoqda. Market-makerlar kredit yelkasini qisqartirmoqda, VClar birlamchi bozorga sarmoya kiritishni to‘xtatdi, chakana investorlar ketma-ket likvidatsiyadan so‘ng bozorni tark etdi, bozor likvidligi deyarli quridi.

Bitcoin va Ethereum yana likvidlikning asosiy aktivlariga aylandi, uzun quyruqli tokenlar narxini aniqlash mexanizmi ishlamayapti, bozor qiymati va hikoya chetga chiqmoqda. Faqat haqiqiy naqd pul oqimi va foydalanuvchi bazasiga ega bo‘lgan infrastrukturaviy loyihalar — masalan, stablecoin chiqarish, RWA aktivlarini tokenlash yoki to‘lov tizimlari — bundan mustasno, qolgan altcoinlar uzoq muddatli tokenlar suyultirilishi va xaridorlarning yo‘qligi muammosiga duch kelmoqda. Altcoinlarning pasayishi butun kapital mantiqining qisqarishini ko‘rsatadi. Bozor hikoya asosida narx belgilashdan naqd pul oqimi asosida narx belgilashga o‘tdi, kapital endi faqat tushunchaga pul tikmaydi. Tokenlarning qiymati uzluksiz o‘sish sababini yo‘qotdi, hikoya esa faqat bir nechta asosiy loyihalarga xos imtiyozga aylandi.

Bundan tashqari, joriy yilning birinchi yarmida mashhur bo‘lgan DAT modeli aslida tokenlarni aksiyaga almashtirishga asoslangan tuzilmaviy moliyalashtirishdir. Uning ishlashi uchun asosiy shart — ikkilamchi bozorda xaridor bo‘lishi kerak. Yangi likvidlik tugagach, bu yopiq aylana darhol buziladi. Loyiha jamoalari hali ham mablag‘ yig‘moqchi, FAlar hali ham bitimlarni muvofiqlashtirmoqda, lekin xaridor yo‘q. Strategy 2025 yil uchinchi chorak moliyaviy hisobotini e’lon qildi. Sof foyda 2.8 milliard dollar; BTC zaxirasi 597,325 donadan 640,031 donagacha oshdi; biroq aksiyalar narxi shu davrda deyarli 14% ga tushdi, BTC zaxirasiga nisbatan bozor premiumi qisqardi.

Uzun quyruqli DATlar deyarli savdo qilinmayapti, yangi moliyalashtirishlar esa zanjirdagi token huquqlarini balansdagi aksiyalarga xedj qilishga aylandi. Masalan, Nasdaq’da ro‘yxatga olingan Litecoin treasury kompaniyasi Lite Strategy boshqaruv kengashi 25 million dollarlik aksiyalarni qayta sotib olish dasturini tasdiqladi, qayta sotib olish vaqti va miqdori bozor sharoitiga qarab belgilanadi. Loyiha jamoalari va dastlabki investorlar uchun bu qisqa muddatli mablag‘ yig‘ishni davom ettirish imkonini beradi; ikkilamchi bozor investorlar uchun esa chiqish yo‘li deyarli yo‘q. Naqd pul oqimi, audit va qayta sotib olish mexanizmi yo‘q DATlar asta-sekin aylanish va zanjirli garov xususiyatlarini namoyon qilmoqda.

Yana chuqurroq qarasak, bu pufakning yorilishi kripto birlamchi va ikkilamchi bozorlari o‘rtasidagi ishonch uzilishidir. Haqiqiy xaridor bo‘lmasa, zanjirdagi treasury qiymati ahamiyatini yo‘qotadi. Kapital sabri tugamoqda, tokenlar moliyalashtirish vositasi bo‘lishdan to‘xtamoqda, DAT esa innovatsiyadan xavfga aylanmoqda.

Qisqa muddatli tebranish, uzoq muddatli yumshoq siyosat o‘zgarishi qiyin

Kripto bozoridagi tebranishlar hozirda qayta baholash jarayonida. Powell nutqi bozor qisqa muddatli hissiyotini keskin o‘zgartirdi, lekin bu ko‘proq kutilmalarni tuzatish, emas, balki trendni o‘zgartirishga o‘xshaydi. Barclays’ning so‘nggi hisobotida ham shu fikr tasdiqlangan: Powell’ning asl niyati bozorning muqarrar foiz pasayishiga haddan tashqari ishonchini sindirish, lekin qattiq siyosatga qaytish emas. Makroiqtisodiy ma’lumotlar hali ham yumshoq siyosat uchun sharoit yaratmoqda: mehnat bozori talabi sekinlashmoqda, asosiy inflyatsiya 2% maqsadga yaqinlashmoqda, iqtisodiy faollik pasayishi umumiy fikrga aylangan.

Sikl nuqtai nazaridan, Federal Reserve siyosiy imkoniyatlari qayta ochilmoqda. Hozirgi foiz stavkasi oraliqi 3.75%–4.00% asosiy inflyatsiyadan ancha yuqori, bu pul-kredit siyosati hali ham qattiq ekanini anglatadi; global iqtisodiy pasayish fonida esa yuqori foiz stavkalarining foydasi kamaymoqda. Keyingi savol — foiz pasaytirish bo‘ladimi yoki yo‘qmi emas, balki qachon kuchliroq yumshoq siyosat boshlanadi. Balans qisqarishi dekabrda to‘liq tugagach, Federal Reserve yana kvantitativ yumshatishga qaytish ehtimoli oshadi.

Kripto bozori uchun bu o‘rta muddatli likvidlik muhiti do‘stona bo‘lib qolishini anglatadi. Qisqa muddatli tebranishlar kuchli bo‘lsa-da, bozor likvidlik ankori hali ham yumshoq siyosatga ishora qilmoqda. Dollar likvidligi yaxshilanishi xavfga moyillikni oshiradi, aktivlar narxi yana yuqoriga tuzatiladi. Tarixiy tajriba shuni ko‘rsatadiki, har bir yumshoq siyosat davri boshlanganidan 1-2 chorak o‘tib, bitcoin odatda trendli o‘sishga kiradi. Hozirgi tuzatish, ehtimol, keyingi bozor harakati uchun joy yaratmoqda.

Kapital tuzilmasi nuqtai nazaridan, institutsiyalar hali ham makroiqtisodiy tasdiqni kutmoqda, ya’ni inflyatsiya maqsad oraliqda barqarorlashishi, bandlik ancha pasayishi, Federal Reserve foiz pasaytirish signali berishi. Bu kombinatsiya yuzaga kelgach, ETF kirimlari va fyuchers long pozitsiyalari qayta tiklanadi. Chakana va kichik investorlar uchun esa haqiqiy imkoniyat qisqa muddatli vahimada emas, balki yumshoq siyosat bosqichi tasdiqlangandan keyingi ikkinchi kirim bosqichida bo‘ladi.

Federal Reserve siyosiy e’tibori ham, institutsional aktivlar portfeli mantiqi ham foiz oshirishning oxiridan yumshoq siyosat boshlanishiga o‘tmoqda. Qisqa muddatli tebranishlar muqarrar, lekin uzoq muddatli likvidlik qaytishi endi asosiy trendga aylandi. Bozorda qolayotgan investorlar uchun eng muhimi — tub nuqtani bashorat qilish emas, balki kvantitativ yumshatish qayta boshlanadigan kungacha chidash. O‘sha paytda, bitcoin va butun kripto aktivlar bozori likvidlik tiklanishi fonida yangi narxlash sikliga kiradi.