Galaxy Digital: O'zgaruvchanlikdan bashorat qilinadiganlikka

Muallif: Prathik Desai

Tarjima: Block unicorn

 

Buldozerlar jazirama issiqda bekor turibdi. Hudud huvillab yotibdi, shartnomalar noaniq, bir kriptovalyuta savdo kompaniyasining elektr kompaniyasiga aylanish g‘oyasi go‘yo xayolparastlikdek tuyuladi.

Bir yil avval Texasdagi Helios ma’lumot markazi faqat cho‘ldagi va’da edi.

Bugungi kunda holat butunlay boshqacha. Garchi turbinalarhali ishlamagan bo‘lsa-da, shartnomalar imzolangan, moliyalashtirish bitimi yakunlangan. Yer ijaraga olingan, transformatorlarbuyurtma qilingan. O‘tgan yili o‘zgaruvchanlikdan foyda ko‘rgan kompaniya endi barqarorlikka sarmoya kiritmoqda.

Galaxy Digital 2025 yil 30 sentyabrda yakunlangan choraklik moliyaviy hisobotida bu holat to‘g‘ridan-to‘g‘ri aks etmagan bo‘lishi mumkin, biroq o‘tgan yilgi ma’lumotlarni diqqat bilan ko‘rsangiz, kompaniyaning aniq o‘zgarishini ko‘rishingiz mumkin. Galaxy’ning savdo bo‘limi hali ham milliardlab dollarlik bitimlarni amalga oshirmoqda, lekin kelgusi oylar har qanday kuzatuvchi uchun aniq yo‘nalishni ko‘rsatadi.

Chorakdan chorakka,Galaxy savdogardan ko‘ra ko‘proq bankirga o‘xshab bormoqda.

Asosiy nuqtalar

• Galaxy savdo hajmi tarixiy rekordga yetdi, biroq boshqa biznes yo‘nalishlariga nisbatan foyda ulushi kamaydi

• Korporativ moliya vakolati yiliga 4 barobar o‘sdi, 40 million dollar yillik muntazam daromad keltirdi, bu Galaxy uchun birinchi prognoz qilinadigan daromad manbai bo‘ldi

• Moliyaviy va korporativ bo‘limdaromadi 408 million dollarga yetib, jami tuzatilgan yalpi foydaning 55% dan ortig‘ini tashkil etdi

• Helios loyihasi reja bo‘yicha 2026 yil birinchi yarmida ishga tushadi,15 yillik CoreWeave ijara shartnomasi (526MW) va 1.4 milliard dollarlik loyiha moliyalashtirildi

• Foyda kuchli o‘sganiga qaramay, Galaxy Digital Inc. aksiyalari 10% dan ko‘proqqa tushib ketdi

DAT bankirlari

Ikki oydan ko‘proq vaqt oldin, men Galaxy ofisidagishovqin qanday o‘zgargani haqida gapirgandim: savdogarlarningshovqinidan mijozlar bo‘sh mablag‘larini saqlayotganyumshoq g‘uvillashiga. Galaxy dastlab token chiqaruvchilarga stablecoin zaxiralarini boshqarishda yordam beruvchi kichik loyiha edi, hozir esa korporatsiyalarga raqamli aktivlar xazinasini (DAT) boshqarishda yordam beruvchi kompaniyaga aylandi.

O‘tgan bir necha chorakda, bu biznes bo‘limi DAO, birjalar va startaplar kabi mijozlarga birlashtirilgan kustodiya, daromad va likvidlik platformasini taqdim etib, barqaror pul oqimini yaratdi. Galaxy bu mijozlarga xazinalarini qurishda yordam beradi va har bir bosqichdabazaviy punkt to‘lovlari oladi.

O‘tgan 12 oy ichida bu biznes boshqaruvidagi aktivlar hajmi to‘rt barobardan ko‘proqqa oshdi, taxminan 1 milliard dollardan hozirda 4.5 milliard dollardan oshdi. Garchi 2025 yil uchinchi choragida bu biznesning daromadi savdo biznesiga nisbatan uncha katta bo‘lmasa-da, bu muhim tendensiyani ko‘rsatadi: tranzaksiyaga asoslangan modeldan obunaga asoslangan modelga o‘tish. Korporativ mablag‘larni boshqarish biznesi yiliga taxminan 40 million dollar muntazam daromad keltiradi, bu esa doimiy uzoq muddatli daromadni anglatadi, tasodifiy savdo foydasidan farqli o‘laroq.

Biroq, mablag‘larni boshqarish xavfsiz emas va bozor o‘zgaruvchanligidan himoyalanmagan. Galaxy bosh direktoriMike Novogratz tan oldiki, bu biznes kriptovalyuta bozori o‘zgaruvchanligiga bog‘liq.

Bu muammolarga qaramay, rivojlanish yo‘li aniq ko‘rinmoqda.Galaxy har chorakda daromadni o‘zgaruvchanlikdan ajratishni o‘rganmoqda. Bu hali ham bosqichma-bosqich jarayon, biroq kompaniyaning moliyaviy holati to‘g‘ri yo‘lda ekanini ko‘rsatadi.

Bu eng hayajonli daromad manbai bo‘lmasa-da, savdogarlarning natijalariga tayanib obro‘ orttirgan kompaniya uchun bu ishonchli va strategiko‘zgarishdir.

Krizisga sabab bo‘lgan foyda muammosi

Galaxy’ning asosiy daromadi hali ham eski usulda, ya’nimijozlar nomidan amalga oshirilgan savdolardan komissiya olish orqali olinadi. Biroq,bu komissiya tuzilmasining foyda marjasi juda past, 1% dan kam.

O‘tgan chorakda men kompaniyaning “0.15% muammosi” haqida yozgandim — savdo hajmi rekord darajaga yetdi, lekin spred juda past. Bu chorakda ham shu model davom etdi. Raqamli aktivlar bo‘limining spot va derivativ savdo hajmi 2025 yil uchinchi choragida yiliga 140% o‘sdi, lekin katta qismi mijoz nomidansotilgan 80,000 BTC savdosidan kelib chiqdi.

2025 yil uchinchi choragida Galaxy raqamli aktivlar bo‘limining 97% dan ortiq tuzatilganEBITDA (foyda, foiz, soliq, amortizatsiya va eskirishdan oldingi foyda) atigi 250 million dollarni tashkil etdi, bu esa jami EBITDA’ning 45% dan kamini tashkil etdi.

Bundan farqli o‘laroq, moliya va korporativ biznes bo‘limining tuzatilgan EBITDA’si 376 million dollar bo‘lib, jami daromadning 2% dan kamini tashkil etdi.

Mana shu Galaxy qaror qilgan krizis: ular qancha ko‘p likvidlik taqdim etsa, shuncha kam foyda oladi.

Xo‘sh, ular bu muammoni qanday hal qilmoqda? Daromad yaratishning yangi usulini topish orqali. Boshqa kompaniyalar stablecoin chiqarayotgan yoki stablecoinni garovga qo‘yib kredit olayotgan bir paytda, Galaxy korporativ mablag‘larni boshqarish biznesini rivojlantirishga e’tibor qaratmoqda. Bu model savdodagi kabi arbitraj yoki bozor vaqtiga kuchli bog‘liq emas; aksincha, uzoq muddatli hamkorlik, kustodiya va muntazam to‘lovlarga tayanadi.

Bu strategik o‘zgarish Galaxy’ning kelajakdagi o‘sishi bozor o‘zgaruvchanligidan emas, DAT uchun bozor konsalting xizmatlari ko‘rsatishdan kelib chiqishini anglatadi. DAT daromadi ko‘p bo‘lmasa-da, barqaror, biroq kompaniyaning navbatdagi yirik loyihasi — Helios, yanada katta va barqarorreal daromad keltiradi.

Ikki asosiy daromad dvigateli

Texasning g‘arbiy qismida, cho‘l jaziramasida endi xavf emas, imkoniyat bor. Ilgari mukammal bozor vaqti bilan rivojlangan kompaniya endi shartnomalar tuzdi,mablag‘ yig‘di va AQShning yetakchi sun’iy intellekt hisoblash kompaniyalaridan biri CoreWeave bilan kelishuvga erishdi. Ijara oluvchi sifatida CoreWeave 15 yil davomida ijara kafolatini taqdim etadi.

To‘liq ishga tushgach, Helios ma’lumot markazi yiliga 1 milliard dollardan ortiq daromad keltirishi kutilmoqda, EBITDA foyda marjasi esa 90% ga yetadi. Moliya va ma’lumot markazi biznesi Galaxy’ning bozor vaqti ta’siridan bosqichma-bosqich xalos bo‘lishiga yordam beradi — bu notinch kriptovalyuta sohasida haqiqiy boylikdir.

Bu strategik o‘zgarish bozor o‘zgaruvchanligidan mustaqil barqaror daromad bazasini yaratishga qaratilgan.

Xulosa

Investorlar shuni e’tiborga olishlari kerakki, savdo hali ham Galaxy ning asosiy yo‘nalishi bo‘lsa-da, to‘lov daromadi va kelajakdagiijara bozor o‘zgaruvchanligini yumshatishni boshladi.

Har bir kriptovalyuta kompaniyasi oxir-oqibat bir xil muammoga duch keladi: “Spekulyativ ishtiyoq so‘nganda, siznimani qurmoqchisiz?”

Galaxy uchun bu chorak burilish nuqtasini anglatadi. Har safar o‘z vaqtida keladigan daromad yaratish, ehtimol kompaniya tarixidagi eng zerikarli g‘oya, lekin eng inqilobiy ham bo‘lishi mumkin.

Bugungi chuqur tahlilimiz shu yerda yakunlanadi, keyingi maqolada ko‘rishamiz.

 

Tavsiya etilgan o‘qishlar:

Vahshiy yig‘im ostida, kim navbatdagi COAI’ni kutmoqda?

Bittensor asoschisi Jacob bilan suhbat: Miningni AI’ga qo‘llash, TOP 3 sub-tarmoq Xitoy jamoasi tomonidan yaratilgan

YZi Labs muhim hisobot: BNB’ning pozitsiyasi, iqtisodiy modeli va asosiy raqobatbardoshligi

1kx yillik hisobot: 1000 ta onchain loyihaning daromad ma’lumotlarini tahlil qilish, onchain iqtisodiyot tendensiyalarini anglash