Arthur Hayes’ Maelstrom rahbari eng yaxshi kripto VC sarmoyasida 44% yo‘qotishni fosh qildi, BTC esa ikki baravar oshdi

Arthur Hayes’ Maelstrom investitsiya firmasining katta direktori kripto venchur kapital fondiga kiritilgan 100,000 dollarlik investitsiya to‘rt yil ichida 56,000 dollarga tushib ketganini oshkor qildi.

Bu pasayish Bitcoin qiymati ikki baravar oshganiga va seed-stage tokenlar shu davrda 75 baravargacha ko‘payganiga qaramay yuz berdi.

Fondning past samaradorligi shaffoflik muhokamasini keltirib chiqardi

Maelstrom investitsiya direktori Akshat tomonidan ochiqlangan bu ma’lumot kripto VC fondlarining samaradorligi va to‘lov tuzilmasiga bo‘lgan e’tiborni kuchaytirdi.

Akshat o‘z tajribasini birinchi bosqich token fondida cheklangan sherik sifatida baham ko‘rdi. To‘rt yil avval kiritgan investitsiyasi raqamli aktivlar uchun davom etayotgan bull bozoriga qaramay, o‘z qiymatining 44 foizini yo‘qotgan. Akshat fond har yili 3% boshqaruv to‘lovi va 30% samaradorlik to‘lovi (carry) olganini ma’lum qildi.

Crypto VC Funds: How LPs Get RektMy $100K, vaporized into $56K within 4 years (3% mgmt + 30% carry) by this Early-Stage Token FundDuring those 4 years, BTC 2x’d and numerous seed deals did 20-75x. Yet this fund charged fees to erase half of LP capital. [Vintage matters, sure,… https://t.co/NgLBhxa9AS pic.twitter.com/2R4KJrJyR8

— Akshat_Maelstrom (@akshat_hk) 3-noyabr, 2025

U fond natijalarini mezonlar bilan solishtirdi. To‘rt yil davomida Bitcoin qiymati ikki baravar oshdi, seed bosqichdagi kelishuvlar esa dastlabki investitsiyaga nisbatan 20 dan 75 baravargacha daromad keltirdi.

Akshat bu natijani sezilarli past samaradorlik deb ta’rifladi va buni kripto sohasida muvaffaqiyatli loyihalar soni cheklangan bo‘lsa-da, yirik venchur fondlar o‘sib borayotganiga bog‘ladi.

Postda 2025-yil sentabr sanasidagi kapital hisoboti keltirilgan bo‘lib, unda boshlang‘ich balans 54,287.84 dollar, yakuniy balans esa 56,054.01 dollar bo‘lgan. Yil boshidan buyon sof daromad stavkasi -6.08% deb ko‘rsatilgan.

Asl investitsiya va hisobotdagi balans o‘rtasidagi farq haqida so‘ralganda, Akshat fond hisoboti usulini o‘zgartirganini, endi boshlang‘ich sanadan beri emas, balki davrlar bo‘yicha natijalarni ko‘rsatishini tushuntirdi.

The fund changed its reporting method: it now shows period-over-period change instead of returns since funding date (mine: Oct 28, 2021). This approach can make underperformance less visible [not saying that was their intention].

— Akshat_Maelstrom (@akshat_hk) 3-noyabr, 2025

U bu o‘zgarish uzoq muddatli past samaradorlikni yashirishi mumkinligini ta’kidladi.

Bozor kuzatuvchilari Pantera bilan bog‘liqlikni ko‘rsatmoqda

Akshatning oshkor qilishidan so‘ng, ijtimoiy tarmoq foydalanuvchilari gap ketayotgan fond Pantera Capital’ning Early-Stage Token Fund’iga tegishli bo‘lishi mumkinligini taxmin qilishdi. Pantera, kriptoga yo‘naltirilgan mashhur venchur firma, ko‘plab dastlabki bosqichdagi blockchain loyihalariga investitsiya qiladi.

Firmadaning to‘liq spektrli yondashuvi xususiy tokenlar va dastlabki bosqich protokollarini o‘z ichiga oladi hamda an’anaviy aksiyalarga nisbatan tezroq jamoatchilik likvidligini taklif etadi.

Biroq, Pantera ham muhim yutuqlarga erishgan. 2024-yil noyabr oyida firma o‘zining Bitcoin Fund’i o‘n yildan ortiq vaqt davomida 1,000 baravar daromad keltirganini e’lon qildi.

So‘nggi xabarlarda cheklangan sheriklarga kuchli daromadga ega tokenlarga o‘tish haqida ma’lumot berildi, ular xavfliroq aktivlardan yaxshiroq natija ko‘rsatgan.

Bu mojaro kripto VC’lar duch kelayotgan muammolarni ochib beradi. National Venture Capital Association va PitchBook 2025-yil boshida yakunlangan bitimlarning 76 foizi Series B bosqichidan oldin sodir bo‘lganini, dastlabki bosqichdan chiqish qiyinligini ko‘rsatdi.

Hisobot, shuningdek, investorlar uchun qulay bitimlar davom etayotganini, VC’lar orasida tanlovchanlik va xavfdan qochish kuchayganini ta’kidladi.

Maelstrom xususiy kapital va naqd pul oqimi keltiruvchi bizneslarga o‘tmoqda

Cheklangan sheriklarning javobi Hayes va Akshat Maelstrom Equity Fund I — yangi buyout xususiy kapital fondini e’lon qilganidan bir necha hafta o‘tib keldi.

Bu yangi strategiya spekulyativ tokenlardan voz kechib, foydali, off-chain infratuzilma kompaniyalariga yo‘naltirilgan. X’da 2024-yil oktyabrda e’lon qilinganidek, Maelstrom endi kriptodagi “picks and shovels” bizneslarini nishonga olmoqda.

Maelstrom Equity Fund I, L.P.* is out of the bagLet's dive in – * @CryptoHayes' debut external fund, the first control-buyout PE fund ever to specialize solely on the crypto industry. Targets = profitable, off-chain 'picks and shovels'.Why we are building this:– Problem 1:… pic.twitter.com/K5E2wWbUqF

— Akshat_Maelstrom (@akshat_hk) 17-oktyabr, 2025

Maqsad — asoschilarga toza chiqish imkoniyatini taqdim etish va Robinhood hamda Charles Schwab kabi moliyaviy institutlar uchun sotib olishga tayyor kompaniyalar yaratish.

Arthur Hayes, BitMEX hammuassisi oilaviy ofisi tomonidan boshqariladigan Maelstrom uzoq muddatli investitsiyalarni venchur, likvid, xususiy kapital va jamoat bozorlarida amalga oshirishga urg‘u beradi. Akshat yangi fond hal qilmoqchi bo‘lgan uchta asosiy muammoni sanab o‘tdi.

• Foydali, off-chain kompaniyalar asoschilari ko‘pincha toza chiqish imkoniyatiga ega emas va strategik sotib oluvchilar bilan bir necha yillik blokirovkalarga duch keladi.
• An’anaviy moliya ishtirokchilari to‘liq, sotib olishga tayyor bizneslarni topishda qiynaladi.
• Pensiya fondlari kabi institutsional ajratuvchilar kriptoga katta mablag‘ kiritmoqchi, lekin yirik venchur fondlardan xavfga moslashtirilgan daromadlar pastligini ko‘radi.

Xususiy kapitalga o‘tish cheklangan sheriklarning standart kripto VC fondlaridan noroziligini ko‘rsatadi, ayniqsa, to‘lovlar va carry pasayish davrida kapitalni kamaytirganda.

Maelstrom tajribasi fond hajmi va samaradorligi o‘rtasidagi potentsial ziddiyatni ko‘rsatadi. Naqd pul oqimi keltiruvchi xususiy kapitalga o‘tish yaxshiroq natija beradimi, noma’lum, biroq VC tuzilmalariga kuchaygan e’tibor soha uchun muhim burilish nuqtasini anglatadi.