Kripto “hech kim yurmaydigan hudud”: Tsiklik signallar allaqachon ko‘rinmoqda, biroq ko‘pchilik buni sezmayapti

Muallif: Christina Comben

Manba: The Coin Republic

Asl sarlavha: The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles

Tarjima va tahrir: BitpushNews

Asosiy nuqtalar:

• Kriptovalyuta bozori hozirda na bull market, na bear market holatida, balki "unutilgan oraliq bosqich"da bo‘lishi mumkin. Bu 2019-yilda kvantitativ qisqarish tugaganidan keyingi tinchlik davriga o‘xshaydi va ko‘pincha yangi o‘sish bosqichining boshlanishini bildiradi.

• Federal Reserve tomonidan kvantitativ qisqarishni tugatish siyosati va o‘xshash bozor xavfi reytinglari kripto bozorining hozirda konsolidatsiya bosqichida ekanini, inqiroz oldidan emasligini ko‘rsatmoqda.

• Qisqa muddatli tebranishlarga qaramay, kriptoga ijobiy munosabatdagi tartibga solish siyosati, ETF’larning ishga tushirilishi va institutsional miqyosda keng qamrovli qabul qilinishi 2025-yilda bozor asoslarini 2019-yilga nisbatan ancha mustahkam qiladi.

Bozor holati: Ta’riflab bo‘lmaydigan holat

"Hozir bull marketmi yoki bear market?" — bu kripto bozorida eng ko‘p muhokama qilinadigan savol, 2025-yil oxiriga kelib endi dolzarb bo‘lmasligi mumkin. Treyderlar va tahlilchilar hozirgi bozorga yorliq yopishtirishga harakat qilganda, ular bu bozorni oddiygina ta’riflab bo‘lmasligini tushunishmoqda.

Kripto narxlari 2021-yildagi parabola shaklidagi o‘sishni takrorlay olmadi, lekin ular haqiqiy bear marketdagi umidsizlik darajasiga ham yetmadi. Xo‘sh, aslida nima bo‘lyapti?

Kripto treyderi Dan Gambardello bu holatni sharhladi: biz ehtimol siklning "unutilgan bobida"miz.

Bu tinchlik bosqichi 2019-yil iyuldan sentabrga qadar bo‘lgan davrga juda o‘xshaydi: o‘sha paytda bozor yonalishda harakat qilgan, Federal Reserve kvantitativ qisqarishni tugatgan va kripto bozori navbatdagi katta harakat oldidan g‘alati to‘xtash holatiga tushgandek edi.

2019-yilning ruhi

2019-yil iyulidagi kripto yangiliklariga nazar tashlasak: Federal Reserve rasmiy ravishda kvantitativ qisqarishni tugatganini e’lon qildi, bu siyosiy burilish global likvidlikda nozik va muhim o‘zgarishlarni anglatdi.

Biroz o‘tib, sentabr oyida, siyosiy qisqarish rasmiy ravishda to‘xtadi. Bu esa keyingi yumshoq o‘sish bosqichiga yo‘l ochdi va oxir-oqibat 2020-2021-yillardagi bozor portlashiga sabab bo‘ldi.

Bugun esa tarix takrorlanayotgandek. Federal Reserve yana bir bor 2025-yil dekabrda kvantitativ qisqarishni tugatishini e’lon qildi. Har ikki davrda ham makro likvidlik yo‘nalishi o‘zgara boshlagan, lekin bozor ishonchi hali kripto narxlariga yetib bormagan.

"Kvantitativ qisqarish tugashi haqidagi xabar endigina e’lon qilindi," — deydi Gambardello videoda, — "bu na bull market cho‘qqisi, na bear market tubi, balki ikkalasining o‘rtasidagi noaniq hudud."

Bu "oraliq holat" ko‘pincha kripto yangiliklarida e’tibordan chetda qoladi, biroq aynan bu siklni qayta boshlashning muhim bosqichidir. 2019-yilda Bitcoin xavf reytingi taxminan 42 atrofida bo‘lgan, hozir esa 43. Narxlar boshqacha bo‘lsa-da, bozor kayfiyati o‘xshash noaniqlikni ko‘rsatmoqda.

Kripto bozor xavfi ko‘rsatkichlari va sabrning qadri

"Agar siz QT tugashi likvidlikni oshiradi deb ishonadigan bo‘lsangiz, 2025-yil dekabrgacha bo‘lgan har qanday pasayishda bosqichma-bosqich pozitsiya ochishni ko‘rib chiqing," — deya maslahat beradi Gambardello.

U ishlab chiqqan "Zero" nomli AI asosidagi tizim mablag‘larni oqilona joylashtirishni, xavf zonalarini aniqlashni va bozor impulsini quvmaslikni tavsiya qiladi.

U ta’kidlaydi: 2019-yilda Ethereum xavf modeli reytingi 11 bo‘lgan, hozir esa 44. Cardano reytingi esa 29. Bu raqamlar volatilite va kayfiyat ma’lumotlariga asoslangan bo‘lib, makro investorlar uchun pozitsiya ochish hududlarini rejalashtirishga yordam beradi, tebranishlarga hissiyot bilan emas, balki strategik yondashishga imkon beradi.

Agar reyting 30 yoki 20 atrofida bo‘lsa, bu uzoq muddatli investorlar uchun orzu qilingan jamg‘arish imkoniyatini taqdim etishi mumkin.

Glassnode ma’lumotlari bu modelni tasdiqlaydi. O‘rta muddatli konsolidatsiya davrida uzoq muddatli investorlarning ulushi, spekulyativ treyderlar chiqib ketishi bilan, odatda oshadi.

2019-yilda Bitcoin’ning uzoq muddatli investorlar ulushi muomaladagi ta’minotning 644% dan oshgan; 2025-yilda bu ko‘rsatkich yana shu darajaga yaqinlashmoqda. Sabr — xotirjam investorlarning yashirin quroli bo‘lsa kerak.

(Diagramma manbasi: studio.glassnode.com)

Diagrammalar nimani ko‘rsatmoqda

Ethereum haftalik diagrammasida harakatlar hayratlanarli darajada o‘xshash. 2019-yil iyulida, QT tugaganidan ko‘p o‘tmay, Ethereum 20 haftalik harakatlanuvchi o‘rtacha chizig‘ini sinovdan o‘tkazdi, sakradi va yana pastga tushdi, faqat bir necha oydan keyin haqiqiy tiklanish boshlandi.

Joriy yozda ham xuddi shu 20-50 haftalik o‘rtacha chiziqlar kesishmasi yana takrorlandi; bu esa sikllar doimo umid va charchoq o‘rtasida harakatlanishini eslatadi.

Gambardello tushuntiradi: kuzatish kerak bo‘lgan signal — Ethereum 20 haftalik harakatlanuvchi o‘rtacha chiziqdan yuqoriga chiqa oladimi-yo‘qmi. Bu bozor 2019-yilgi harakatni takrorlaydimi-yo‘qmi, qisqa muddatli tasdiqlovchi signal bo‘lib xizmat qiladi.

Aks holda, umumiy bozor kapitalizatsiyasi vaqtincha 3 trillion dollar atrofida (hozir CoinMarketCap’da ko‘rsatilgan 3.6 trillion dollarga nisbatan) tushib ketishi mumkin, bu esa o‘sha yillardagi ssenariyni takrorlaydi: pasayish yetarlicha kuchli bo‘lib, kichik investorlarni qo‘rqitadi, lekin o‘sish trendini to‘xtatmaydi.

Boshqa o‘n yillik, bir xil bozor psixologiyasi

Albatta, 2025-yil 2019-yilning oddiy nusxasi emas. Kripto yangiliklarining sarlavhalari o‘zgargan, makro sahna ham tubdan o‘zgargan.

Kriptoga ijobiy munosabatdagi AQSh hukumati ish boshladi. "Clarity Act" va "GENIUS Act" investorlarni bezovta qilgan tartibga solish noaniqligini deyarli tugatdi. Ethereum ETF allaqachon savdoga chiqarilgan.

Stablecoin emitentlari tartibga solinmoqda. BlackRock hozirda 25 milliard dollarlik kripto ETF aktivlari bilan yetakchilik qilmoqda.

Bu institutsional kuch bir kechada yo‘qolmaydi. Aksincha, u bozor ritmini o‘zgartirdi, ilgari adrenalinga asoslangan bozorni endi elektron jadvallar va stress-testlar yordamida boshqariladigan soha qilib qo‘ydi.

Biz guvoh bo‘layotgan narsa ehtimol yana bir bull market yoki bear market emas, balki yanada nozik o‘zgarish: yirik pul iqlim tizimi ichidagi o‘tish bosqichi.

Federal Reserve’ning likvidlik yo‘nalishini o‘zgartirishi, may oyigacha yangi raisning tayinlanishi va tartibga solishning normallashuvi 2025-yilni navbatdagi o‘sishdan oldingi tinch tayyorgarlik davriga aylantirishi mumkin.

Gambardello biz bear marketga kirayotganimizni emas, balki "asabiylashtiruvchi konsolidatsiya bosqichida" ekanimizni ta’kidlaydi.

Ha, bu asabiylashtiradi. Lekin, ehtimol, zarur. Agar 2019-yilgi kripto bozori bizga nimanidir o‘rgatgan bo‘lsa, demak: zerikish ko‘pincha portlash oldidan bo‘ladi.