Bitcoin 100 ming dollardan pastga tushdi: mablag‘lar oqimi kamaydi, kayfiyat sovidi, bull bozor tugayaptimi?

Muallif: Nancy, PANews

Asl sarlavha: Bitcoin 100,000 dollar darajasini yo‘qotdi, kapital oqimi kuchayib, pasayish xavfi oshdi, bull bozor tugadimi?

Noyabr oyiga kirib, kripto bozori keskin tebranishlarni boshdan kechirdi. 5-noyabr tongida, Bitcoin 100,000 dollar bo‘lgan muhim psixologik darajadan pastga tushdi va so‘nggi besh oy ichidagi eng past ko‘rsatkichni qayd etdi. Altcoinlar ham ommaviy ravishda qulab tushdi, bozor vahima kayfiyati tezda kuchaydi.

Bitcoin kapital oqimi pasaymoqda, uzoq muddatli hodlerlar katta hajmda sotmoqda

Bitcoinning sust harakati faqat makro noaniqliklar bilan bog‘liq emas, asosiy sabab kapital oqimining yo‘nalishi o‘zgarishidir.

CryptoQuant ma’lumotlariga ko‘ra, so‘nggi 30 kun ichida, Bitcoinning uzoq muddatli egalari jami 327,000 dan ortiq BTC sotgan. Oktabr boshidan beri kapital doimiy ravishda net chiqimga ega bo‘lib, uzoq muddatli hodlerlarning sotuv bosimi deyarli 300,000 BTC atrofida barqaror saqlanmoqda, bu esa bozor ishonchi sustligi va likvidlik bosimini aks ettiradi. Garchi Bitcoin oktabr oyi o‘rtalarida bir necha bor tiklanishga harakat qilgan bo‘lsa-da, har bir ko‘tarilish sezilarli kapital chiqimi bilan birga bo‘ldi, bu esa yangi kapital kirishisiz tiklanish kuchsizligini va bozor xarid kuchining yetarli emasligini anglatadi.

Shu bilan birga, ETF bozoridagi kapital harakati ham nozik o‘zgarishlarni ko‘rsatmoqda. SosoValue ma’lumotlariga ko‘ra, oktabr oyida AQSh Bitcoin spot ETFlariga jami 3.42 milliard dollar net kirim bo‘ldi, bu Bitcoinning oktabr boshidagi spot narxiga kuchli yordam berdi. Ammo oy oxiriga kelib vaziyat o‘zgardi, so‘nggi to‘rt kun ichida 1.33 milliard dollar net chiqim qayd etildi. Eng ko‘p kapital jalb qilgan BlackRock IBIT bir kunda 291 million dollar qaytarib oldi, bu avgust boshidan beri eng katta kunlik chiqimdir. ETF kapital harakati ko‘pincha institutsional kayfiyatning “harorat o‘lchagichi” sifatida qaraladi, hozirgi kapital o‘zgarishi institutsional investorlarning qisqa muddatli ehtiyotkorlikka o‘tganini va bozor optimizmi pasayganini ko‘rsatadi.

Xuddi shunday belgilar aksiyadorlik kompaniyalarda ham ko‘rinmoqda. SosoValue ma’lumotlariga ko‘ra, oktabr oyida dunyo bo‘ylab aksiyadorlik kompaniyalari (mayning kompaniyalari bundan mustasno) jami 7,251 BTC net xarid qilgan. Ammo bu barqaror ko‘rinadigan raqamlar ortida tuzilmalardagi o‘zgarishlar yashiringan: xaridlarning 85.1% oy boshidagi birinchi haftada to‘plangan, keyin esa xarid kuchi keskin pasaygan. Strategy, Metaplanet kabi yirik xaridorlar ham xarid tezligini sekinlashtirdi.

Shundan kelib chiqib, hozirgi vaqtda Bitcoinning yangi kapital hajmi va davomiyligi uzoq muddatli hodlerlarning doimiy sotuv bosimini qoplash uchun yetarli emas, bozorning talab va taklif tuzilmasi bosqichma-bosqich nomutanosiblikka yuz tutmoqda.

Mayning kompaniyalari va institutlar bosim ostida, bozor xarajatlar bo‘yicha kurashga kirdi

Bitcoinning so‘nggi narx harakati bozorni yana bir bor asabiylashtirdi. Bitcoin 100,000 dollar darajasidan pastga tushishi bilan bozor bosimi asta-sekin yuzaga chiqmoqda. Umuman olganda, bozor hali vahimali sotuvni ko‘rsatmayapti, ammo bir nechta signallar Bitcoin xarajatlar chizig‘i va tuzilmaviy sinovning muhim bosqichida ekanini ko‘rsatmoqda.

MarcoMicro ma’lumotlariga ko‘ra, 4-noyabr holatiga ko‘ra, Bitcoinning o‘rtacha ishlab chiqarish xarajati taxminan 114,000 dollarga yetgan. Bu ko‘pchilik mayning kompaniyalari uchun qazib olish xarajatlari bozor narxiga teng yoki undan yuqori ekanini anglatadi. Hozirgi narx darajasida ko‘plab mayning kompaniyalari nafaqat qazib olishdan foyda ko‘rmayapti, balki sotuv, boshqaruv va energiya kabi qo‘shimcha xarajatlar bosimi ostida, xarajatlarni kamaytirish asosiy vazifaga aylangan. Agar bozor talabi yanada qisqarsa, ayrim mayning kompaniyalari siklik xavflarni kamaytirish uchun faoliyatni diversifikatsiya qilishga, jumladan AI infratuzilmasi qurilishi va hisoblash quvvati ijarasi kabi yo‘nalishlarga o‘tishga harakat qilmoqda.

Institutsional egalari ham sezilarli bosim ostida. SosoValue ma’lumotlariga ko‘ra, dunyo bo‘ylab Bitcoin saqlovchi 38 ta aksiyadorlik kompaniyalaridan kamida 24 tasining pozitsiya narxi xarajat chizig‘idan pastga tushgan, jumladan Metaplanet, Bullish, Galaxy Digital, Next Technology va boshqalar. Hatto soha yetakchi institutlari ham hozirgi diapazonda balansda foyda saqlay olmayapti, ayrim kichik DAT kompaniyalari esa likvidlik bosimi sabab pozitsiyalarini qisqartirishga majbur, masalan, AQSh fond bozorida ro‘yxatga olingan BTC treasury kompaniyasi Sequans qarzini kamaytirish uchun 970 BTC sotganini tasdiqladi.

Texnik tahlilga ko‘ra, ko‘plab soha mutaxassislari bozor qisqa muddatda yana pasayish xavfi borligini ta’kidlamoqda. Fairlead Strategies asoschisi Katie Stockton Bitcoin muhim 200 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha chiziqdan (taxminan 109,800 dollar) pastga tushganini ko‘rsatdi. 200 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha chiziq uzoq muddatli trendni aniqlashda eng ko‘p e’tibor qaratiladigan ko‘rsatkichlardan biri bo‘lib, Bitcoin uchun tayanch vazifasini bajaradi. Bu kriptovalyutaning yanada pasayishini, keyingi maqsad 94,200 dollar bo‘lishi mumkinligini anglatadi; 10x Research bosh direktori Markus Thielen yaqinda Bitcoin 10-oktabrdagi qulashdan beri tayanch chizig‘iga yaqinlashayotganini aytdi. Agar 107,000 dollardan pastga tushsa, 100,000 dollargacha pasayishi mumkin; Matrixport tahlili Bitcoin hozirda 21 haftalik harakatlanuvchi o‘rtacha chiziqqa yaqinlashganini ko‘rsatadi, bu ko‘rsatkich tarixda bir necha bor teskari signal bo‘lgan. Hozirgi harakatda yana pasayish ehtimoli bor, ammo bu trend tugaganini anglatmaydi. Bu investorlarni qisqa muddatli bozor tebranishlariga berilmaslik, balki vaqt sinovidan o‘tgan ko‘rsatkichlarni qaror qabul qilishda asos sifatida ishlatishga undaydi.

Bitcoin taklif va talab tuzilmasi o‘zgarishi, sabrli investorlar uchun pozitsiya ochish imkoniyati paydo bo‘lmoqda

Bozor kayfiyati to‘liq pessimist emas. glassnode tahliliga ko‘ra, Bitcoin bu hafta diapazon ichida tebranishda davom etdi, bozor harakati biroz yaxshilandi, ammo kapital kirimi sekinlashdi. ETF kapital chiqimi va foydalilikning pasayishi bozor nisbatan muvozanatli konsolidatsiya bosqichida ekanini ko‘rsatadi. Iyuldan beri Bitcoin bir necha bor yuqori narxdagi xaridorlarning pozitsiya xarajat chizig‘ida to‘xtab qoldi, bu yuqorida sotuv bosimi kuchli ekanini ko‘rsatadi va qisqa muddatda taxminan 104,000 dollar muhim tayanch darajasini qayta sinovdan o‘tkazishi mumkin. Tarixdan ma’lumki, qisqa muddatli egalari bosim ostida yoki taslim bo‘lgan bosqichlar sabrli investorlar uchun jozibador pozitsiya ochish imkoniyatini taqdim etadi.

Wintermute maqolasida aytilishicha, global likvidlik kengaymoqda, ammo kapital kripto bozoriga kirmayapti. ETF kapital kirimi yozdan beri to‘xtab qoldi, BTC ETF boshqaruvidagi aktivlar hajmi 150 milliard dollar atrofida, DAT faolligi esa so‘ndi. To‘rt yillik sikl konsepsiyasi endi rivojlangan bozorlar uchun mos emas, hozirgi bozor tuzilmasi sog‘lom, kredit yelkasidan tozalangan, pozitsiyalar tartibli, likvidlik natijalarni harakatlantiruvchi asosiy omil bo‘lib qolmoqda, ETF kapital kirimi va DAT faolligini diqqat bilan kuzatadi, chunki ular kripto bozoriga likvidlik qaytishining muhim signali bo‘ladi.

Bitwise bosh investitsiya direktori Matt Hougan ta’kidlashicha, Bitcoin 100,000 dollardan pastga tushib, iyundan beri eng past ko‘rsatkichni qayd etgani kripto qishidan xavotir uyg‘otgan bo‘lsa-da, u hozirgi vaziyatni yangi uzoq muddatli ayiq bozorining boshlanishidan ko‘ra, tubga yaqinroq deb hisoblaydi. Chakana investorlar hozirda nihoyatda umidsiz holatda, kredit yelkasi bilan ishlovchi pozitsiyalar tez-tez likvidatsiya qilinmoqda, bozor kayfiyati yangi minimumga tushdi; biroq institutsional investorlar va moliyaviy maslahatchilar guruhi hali ham optimistik, ETF kanali orqali Bitcoin va boshqa kripto aktivlarga sarmoya kiritishda davom etmoqda. Institutlar bozorning asosiy harakatlantiruvchi kuchiga aylanmoqda. Chakana kripto investorlarining sotuvlari deyarli tugash arafasida, u Bitcoin narxining tubi tez orada paydo bo‘lishini va bu kutilganidan tezroq bo‘lishini taxmin qiladi. Uning fikricha, Bitcoin bu yil yangi rekord o‘rnatishi, narxi 125,000-130,000 dollar oralig‘iga ko‘tarilishi, agar harakat ideal bo‘lsa, hatto 150,000 dollarga yetishi mumkin. Institutlar xaridlari o‘sishda davom etar ekan, kripto bozorining keyingi bosqichi yanada ratsional kapital tomonidan harakatlantiriladi.

BitMEX asoschisi Arthur Hayes so‘nggi maqolasida AQSh Moliya vazirligi va Federal Reserve “yashirin miqdoriy yumshatish (Stealth QE)”ni tayyorlayotganini, bu esa Bitcoin va kripto bozorining yangi o‘sish bosqichiga asosiy katalizator bo‘lishi mumkinligini aytdi. Hozirda AQSh hukumati xarajatlarni kengaytirmoqda, soliqni oshirishdan ko‘ra qarz chiqarishni afzal ko‘rmoqda. Chet el markaziy banklari dollar aktivlari xavfi sabab oltin sotib olishga moyil, AQSh xususiy jamg‘arma darajasi davlat obligatsiyalarini chiqarishni qo‘llab-quvvatlash uchun yetarli emas, to‘rt yirik tijorat banklari esa yangi obligatsiyalarning faqat kichik qismini qabul qilmoqda. “Nisbiy qiymat xedj fondlari” AQSh obligatsiyalarining chekka xaridoriga aylangan, ular repo bitimlari orqali kredit yelkasi bilan obligatsiya sotib olmoqda. AQSh Moliya vazirligi har yili taxminan 2 trillion dollar yangi obligatsiya chiqarishni rejalashtirmoqda. Likvidlik siqilganida, Federal Reserve doimiy repo mexanizmi orqali bozorga kapital quyadi, bu esa “bilvosita QE”ga teng. Ushbu mexanizm ishlatilishi ortib borar ekan, global dollar likvidligi oshadi, natijasi QEga teng bo‘ladi. Hayes bu Bitcoin va kripto bozorining bull bozorini qayta yoqishini bashorat qilmoqda. Hozirda hukumat faoliyati to‘xtashi va obligatsiyalar auktsioni qisqa muddatli likvidlikni siqmoqda, u investorlarni kapitalni saqlashga va fursat kutishga chaqiradi, “yashirin QE” ishga tushgach, bozor kuchli tiklanishini ta’kidlaydi.

Zanjirdagi kapital va hodlerlar tuzilmasi nuqtai nazaridan, hozirgi Bitcoin bozori taklif va talab nomutanosibligining tuzilmaviy sinovini boshdan kechirmoqda. Zanjir tahlilchisi @Murphy tahliliga ko‘ra, hozirda Bitcoin taklif va talab nomutanosibligining “tuzilmaviy sinovi”dan o‘tmoqda, uzoq muddatli egalari yaqinda katta hajmda sotmoqda, bozor talabi esa bu sotuv bosimini to‘liq yutib olish uchun yetarli emas. Bu egalarning sotish sababi hali ham yuqori foyda olish imkoniyati borligi, ammo narx tebranishi va pasayishi bilan ularning foyda maydoni qisqarib bormoqda. Tarixiy tajribaga ko‘ra, uzoq muddatli egalarning kunlik sotuv hajmi 15,000 BTCdan pastga tushganda, bozor odatda barqarorlashadi. Ularning amalga oshirilgan foyda va zarar nisbati “ogohlantirish chizig‘i”dan pastga tushganda, sotuv motivatsiyasi ancha kamayadi va bozor bosimi yengillashadi. Oldingi siklga ko‘ra, bu moslashuv davri yana 1-2 oy davom etishi mumkin, shu davrda trend savdosi uchun kirish imkoniyati paydo bo‘ladi.

CryptoQuant CEOsi Ki Young Ju ta’kidlashicha, hozirda kitlarning amalga oshirilmagan foydasi yuqori emas, bu bozor hali ham ishtiyoq bosqichiga kirmaganini yoki Bitcoin bozorining kengayishi sabab yuqori foyda ko‘rsatkichlari qayta takrorlanmasligini anglatadi. Shu bilan birga, Bitcoin hisoblash quvvati doimiy ravishda rekord o‘rnatmoqda, mayning kompaniyalari kengayishda davom etmoqda, bu esa aniq uzoq muddatli optimistik signal. Hozirgi talab asosan ETF va Strategydan kelmoqda, ammo ikkalasining xarid kuchi yaqinda sekinlashdi, agar o‘sish tiklansa, bozor harakati qayta boshlanishi mumkin. Qisqa muddatli kitlar (asosan ETF) foyda va zarar nuqtasiga yaqin, uzoq muddatli kitlar taxminan 53% foyda ko‘rmoqda, an’anaviy to‘rt yillik sikl qoidasi zaiflashmoqda, kelajakda likvidlik manbai va hajmini bashorat qilish qiyinlashmoqda. Bundan tashqari, Bitcoinning o‘rtacha saqlash narxi taxminan 55,900 dollar, egalarning o‘rtacha foydasi 93%, zanjirdagi kapital kirimi hali ham kuchli, ammo narxning to‘xtab qolishining asosiy sababi talabning sustligi, sotuv bosimi emas.

QCP Capital kripto investitsiya instituti esa, yaqinda sotuvlar aniq makro omillarga bog‘liq emasligini, hatto siyosiy ijobiy yangiliklar fonida boshqa xavfli aktivlar yaxshi natija ko‘rsatayotganini ta’kidladi. O‘tgan oyda bozor OG egalari saqlagan taxminan 405,000 BTCni o‘zlashtirdi, narx 100,000 dollardan pastga tushmadi. Garchi aksiyadorlik kompaniyalari xaridlarni sekinlashtirgan, ayrim kichik raqamli aktivlar zaxira kompaniyalari sotuvga chiqqan bo‘lsa-da, spot narx hali ham qo‘llab-quvvatlanmoqda. Hozirda uzoq muddatli egalarning foyda olish uchun sotuvlari, institutsional kapital kirimi va ilovalar targ‘iboti bozor asosini mustahkamlashda davom etmoqda.