Asosiy lavozimlarda kutilmagan o‘zgarishlar, Oq uy bosimi kuchayib borayotgani va ichki qarorlar bo‘yicha ochiq ziddiyatlar – Federal Reserve mustaqilligi ko‘p tomonlama sinovdan o‘tmoqda.
Atlanta Federal Reserve raisi Bostik to‘satdan 2026 yil fevral oxirida nafaqaga chiqishini e’lon qildi, holbuki u Federal Reserve majburiy nafaqa yoshiga hali besh yildan ko‘proq vaqt bor edi. Federal Reserve tarixidagi birinchi afro-amerikalik mintaqaviy raisning ketishi nafaqat Federal Reserve ichida qat’iy “hawkish” ovoz yo‘qolishini anglatadi, balki bu voqea Trump hukumati Federal Reserve ustidan ta’sirini kengaytirishga harakat qilayotgan muhim va nozik pallada yuz bermoqda.
Shu bilan birga, Federal Reserve a’zosi Milan ta’kidladi: “Biz mustaqilligimizni faqat pul-kredit siyosatidan tashqari masalalarga aralashmaslik orqali saqlab qolamiz.” Bu bayonot Federal Reserve yuqori rahbariyatining hozirgi mustaqillikdan chuqur xavotirda ekanini ko‘rsatadi.
I. Asosiy kadrlar o‘zgarishi: Bostik kutilmaganda erta nafaqaga chiqadi
Bostikning nafaqaga chiqish qarori kutilmagan va mazmunli bo‘ldi. 59 yoshli Federal Reserve rasmiysi aslida 65 yosh majburiy nafaqa yoshigacha yana olti yil mintaqaviy rais bo‘lib ishlash huquqiga ega edi, biroq u erta ketishni tanladi.
● Nafaqaga chiqishini e’lon qilgan kuni ham Bostik o‘zining “hawkish” pozitsiyasini yana bir bor ta’kidladi. U foiz stavkalarini o‘zgartirmaslik tarafdori ekanini, inflyatsiya Federal Reserve 2% maqsadiga barqaror qaytayotganini ko‘rsatuvchi “aniq dalillar” paydo bo‘lmaguncha, stavkalarni o‘zgartirmaslik kerakligini aniq aytdi.
● Bostik pul-kredit siyosatida “hawkish” pozitsiyani egallab, inflyatsiyaning oshib ketishiga qarshi kurashish va stavkalarni pasaytirishda ehtiyotkorlikni saqlashga chaqirgan.
● Bostikning kasbiy faoliyati yangiliklarga boy – u nafaqat Atlanta Federal Reserve tarixidagi birinchi qora tanli rais, balki ochiq homoseksual ekanini tan olgan birinchi mintaqaviy Federal Reserve rahbari hamdir. Uning faoliyati ilmiy va davlat siyosatini birlashtiradi, u Harvard universiteti iqtisodiyot fanlari doktori va ilgari Uy-joy va shahar rivojlanishi departamentida ishlagan.
Biroq, uning faoliyati moliyaviy muammolar tufayli tekshiruvdan o‘tgan. Ba’zi Federal Reserve ichidagi manbalar bu moliyaviy muammolar uning qayta tayinlanishini qiyinlashtirganini ta’kidlaydi.
II. Ma’lumotlar muammosi: Hukumat faoliyati to‘xtashi statistik inqirozga olib keldi
● AQSh federal hukumatining qisman faoliyati to‘xtashi natijasida muhim iqtisodiy ma’lumotlar e’lon qilinmayotgan bir vaqtda, Federal Reserve rasmiylari yaqinda faol chiqishlar qilmoqda va dekabr oyida stavkalarni pasaytirish masalasida qizg‘in bahs yuritmoqda. Hukumat faoliyati to‘xtashi iqtisodiy ma’lumotlar e’lon qilinishini izdan chiqardi, Federal Reserve qaror qabul qilishda misli ko‘rilmagan axborot bo‘shlig‘iga duch keldi.
● Chicago Federal Reserve Bank raisi Gulsbi ta’kidladi, federal hukumat faoliyati to‘xtashi natijasida muhim inflyatsiya ma’lumotlari yo‘qligi sababli, u Federal Reserve tomonidan qo‘shimcha stavka pasayishiga ehtiyotkorlik bilan qaraydi. U har doim bosqichma-bosqich stavka pasayishini qo‘llab-quvvatlagan bo‘lsa-da, Gulsbi hozirgi vaqtda narxlar bo‘yicha eng so‘nggi hisobotlarning yo‘qligi siyosiy qarorlar uchun katta muammo ekanini, ayniqsa yaqinda umumiy inflyatsiya yana oshayotgan bir paytda, ta’kidladi.
● Bu axborot nomutanosibligi “oldindan” stavka pasaytirish xavfini oshiradi – ya’ni, yaqinda inflyatsiya oshishi faqat vaqtinchalik degan noto‘g‘ri taxmin. U, xususan, faoliyat to‘xtashidan oldin ketma-ket uch oy davomida yadro inflyatsiyaning yillik o‘sish sur’ati 3.6% bo‘lganini xavotirli deb atadi.
III. Oq uy bosimi: Trump’ning Federal Reserve’ni qayta shakllantirish rejasi
Bostikning nafaqaga chiqishi alohida holat emas, balki Trump hukumati Federal Reserve’ni to‘liq qayta shakllantirishga urinishining so‘nggi bosqichidir.
● Federal Reserve Boshqaruv kengashidan farqli o‘laroq, Federal Reserve tarkibidagi 12 ta mintaqaviy bank raislari har besh yilda qayta tayinlanishi kerak. Amaldagi tizimga ko‘ra, AQSh prezidenti 12 ta mintaqaviy Federal Reserve raislarini to‘g‘ridan-to‘g‘ri tayinlamaydi, biroq tayinlov Federal Reserve Boshqaruv kengashi tomonidan tasdiqlanishi kerak.
● Trump rais Lisa Cook’ni lavozimidan chetlatishga harakat qilayotgani va kelasi yil bahorda Federal Reserve raisi Powell’ning o‘rniga yangi nomzodni tanlashga tayyorlanayotgani sababli, Oq uy Federal Reserve rahbariyatini qayta shakllantirishga intilmoqda.
● 12 ta mintaqaviy Federal Reserve raisining barchasi besh yillik muddat tugagach qayta tayinlanishi kerak, bu jarayon odatda past profil va odatiy bo‘ladi. Biroq, agar Trump hukumati kadrlar masalasida ko‘proq ta’sir o‘tkazishga harakat qilsa, bu an’anaviy jarayon o‘zgarishi mumkin.
● Joriy yil avgust oyida Trump Federal Reserve a’zosi Cook’ni Federal Reserve Boshqaruv kengashidan bo‘shatishga harakat qilgan. Kelasi yil may oyida Federal Reserve raisi Powell’ning vakolati tugagach, Trump uning o‘rniga o‘z nomzodini tanlash huquqiga ega bo‘ladi.
● Bostikning erta nafaqaga chiqishi Federal Reserve Boshqaruv kengashi 12 ta mintaqaviy raisning qayta tayinlanishini ko‘rib chiqayotgan bir vaqtda yuz bermoqda, prezident Trump esa markaziy bank tizimida ko‘proq ta’sir o‘tkazishga intilmoqda. Bostikning ketishi Trump uchun o‘ziga yaqin odamlarni tayinlash imkonini yaratadi va bu yilgi mintaqaviy Federal Reserve yuqori lavozimlaridagi kadrlar o‘zgarishini yanada murakkablashtiradi.
IV. Bank sektori fikri: Federal Reserve mustaqilligini kuchli qo‘llab-quvvatlash
Federal Reserve mustaqilligi bo‘yicha bahsda bank sektori aniq qo‘llab-quvvatlash ovozini chiqardi.
● IntraFi tomonidan o‘tkazilgan so‘nggi so‘rov natijalariga ko‘ra, so‘rovda qatnashgan bank rahbarlarining 95% Federal Reserve’ning pul-kredit siyosatini amalga oshirishda mustaqilligini saqlash juda muhim deb hisoblaydi, ularning 75% esa kuchli qo‘llab-quvvatlashini bildirgan. Xuddi shuningdek, so‘rovda qatnashganlarning 92% Federal Reserve’ning bank nazorati sohasidagi mustaqilligini muhim deb hisoblaydi.
● IntraFi hammuassisi va bosh direktori Mark Yakobson shunday dedi: “Bank rahbarlari aniq signal bermoqda: Federal Reserve mustaqilligi moliyaviy tizimimiz barqarorligi va yaxlitligi uchun juda muhim
● So‘rov natijalari shuni ko‘rsatdiki, bank rahbarlarining 88% fikricha, prezident faqat Federal Reserve a’zosi noto‘g‘ri xatti-harakat qilganiga dalil bo‘lsa, uni lavozimidan bo‘shatishi mumkin, faqat 4% respondent prezident Federal Reserve a’zosini cheklovsiz ishdan bo‘shatish huquqiga ega bo‘lishi kerak deb hisoblaydi.
Ushbu so‘rov natijalari e’lon qilinayotgan bir vaqtda, AQSh Oliy sudi prezidentning Federal Reserve a’zosini ishdan bo‘shatish huquqi bo‘yicha yanvar oyida tinglov o‘tkazishni rejalashtirmoqda.
V. Ichki ziddiyatlar: Siyosat yo‘nalishidagi ochiq farqlar
Federal Reserve ichida foiz stavkalari siyosati bo‘yicha ziddiyatlar kuchaymoqda, ovoz berish huquqiga ega va ega bo‘lmagan bir nechta mintaqaviy Federal Reserve raislari va a’zolari ochiq chiqishlarida mutlaqo turli siyosiy signallar bermoqda. Bu ziddiyatlar hukumat faoliyati to‘xtashi natijasida ma’lumotlar yo‘qligi fonida yanada yaqqol ko‘rinmoqda.
● Federal Reserve a’zosi Stiven Milan pul-kredit siyosatini yumshatishni tezlashtirishga chaqirishda davom etmoqda. U chorshanba kuni yana bir bor hozirgi pul-kredit siyosati “haddan tashqari qat’iy” ekanini, iqtisodiy pasayish xavfini yumshatish uchun foiz stavkalarini yanada pasaytirish kerakligini aytdi. Milan bir martalik 50 bazis punktga stavka pasayishini, eng kamida esa 25 bazis punktga pasayishni taklif qilmoqda.
● Bunga keskin zid ravishda, St. Louis Federal Reserve Bank raisi Alberto Musalem AQSh iqtisodiyoti 2026 yil birinchi choragida sezilarli tiklanishini kutayotganini bildirdi. U hozirgi pul-kredit siyosati inflyatsiyani bosim ostida ushlab turmaydigan darajaga yaqinlashganini, bundan keyin stavkalarni pasaytirish imkoniyati cheklanganini va siyosatni haddan tashqari yumshatmaslik uchun ehtiyotkorlik zarurligini ta’kidladi.
● Joriy yilda Federal Open Market Committee’da ovoz berish huquqiga ega bo‘lgan Boston Federal Reserve Bank raisi Susan Collins chorshanba kuni aniq aytdiki, inflyatsiya hali ham 2% maqsaddan yuqori va hukumat faoliyati to‘xtashi sababli muhim ma’lumotlar yo‘qligi fonida, qisqa muddatda qo‘shimcha stavka pasaytirish uchun “nisbatan yuqori” to‘siq mavjud.
VI. Kelajakdagi ta’sir: Mustaqillikning yo‘qolishi mumkin bo‘lgan oqibatlari
Trump hukumati Federal Reserve’ga bosim o‘tkazishda davom etayotgani bozorni markaziy bank mustaqilligi borasida chuqur xavotirga solmoqda.
● Federal Reserve a’zosi Milan bayonoti – “Biz mustaqilligimizni faqat pul-kredit siyosatidan tashqari masalalarga aralashmaslik orqali saqlab qolamiz” – Federal Reserve yuqori rahbariyatining siyosiy aralashuvdan ogohligini ko‘rsatadi. Tahlillar shuni ko‘rsatadiki, Bostikning ketishi Trump uchun o‘ziga yaqin odamlarni tayinlash imkonini yaratadi va bu yilgi mintaqaviy Federal Reserve yuqori lavozimlaridagi kadrlar o‘zgarishini yanada murakkablashtiradi.
● Bostikning nafaqaga chiqishini e’lon qilishi Federal Reserve’da muhim shaxslar almashinuvi boshlanganini bildiradi, uning inflyatsiya xavfi va stavka pasaytirish strategiyasidagi ehtiyotkor pozitsiyasi qisqa muddatda yo‘qoladi. Hozirgi siyosiy bosim va boshqa kadrlar o‘zgarishi bilan birga, Federal Reserve pul-kredit siyosatining noaniqligi ortadi.
Quyidagi jadval Federal Reserve mustaqilligiga ta’sir qiluvchi asosiy omillar va tegishli rivojlanishlarni umumlashtiradi:
Bostikning ketishi Federal Reserve boshqa muhim kadrlar o‘zgarishini boshdan kechirayotgan vaqtda yuz bermoqda, shu bilan birga prezident Trump foiz stavkalarini pasaytirishni talab qilayotgan siyosiy bosim ham mavjud. Tahlillar shuni ko‘rsatadiki, bu Federal Reserve pul-kredit siyosati qarorlariga noaniqlik qo‘shadi, ayniqsa kelajakdagi stavka pasayishi va foiz siyosatiga ta’siri borasida.
Federal Reserve muhim tarixiy burilish nuqtasida turibdi. Bank rahbarlarining kuchli qo‘llab-quvvatlashi moliya sohasida Federal Reserve mustaqilligini saqlash bo‘yicha umumiy fikr borligini ko‘rsatmoqda, biroq siyosiy bosim kuchaymoqda va ichki ziddiyatlar hal etilmayapti.
Bostikning ketishi – bu shunchaki bir insonning nafaqaga chiqishi emas, balki Federal Reserve mustaqilligini himoya qilishdagi muhim jang bo‘lishi mumkin.
