Muallif: arndxt
Tarjima: AididiaoJP, Foresight News
Amerika iqtisodiyoti ikki dunyoga bo‘lingan: bir tomonda moliya bozori gullab-yashnamoqda, ikkinchi tomonda esa real iqtisodiyot sekin inqirozga yuz tutmoqda.
Ishlab chiqarish PMI indeksi 18 oydan ortiq vaqt davomida uzluksiz qisqarmoqda, bu Ikkinchi Jahon urushidan beri eng uzoq davom etgan pasayishdir, biroq fond bozori doimiy o‘sishda davom etmoqda, chunki foyda tobora ko‘proq texnologiya gigantlari va moliyaviy kompaniyalarda jamlanmoqda. (Izoh: "Ishlab chiqarish PMI indeksi" to‘liq nomi "Ishlab chiqarish xaridlar menejerlari indeksi" bo‘lib, ishlab chiqarish sohasining sog‘lomligini o‘lchaydigan "barometr" hisoblanadi.)
Bu aslida "balans inflyatsiyasi"dir.
Likitlik bir xil aktivlar narxini doimiy oshirib boradi, biroq ish haqi o‘sishi, kredit yaratish va kichik biznes faolligi doimiy turg‘unlikda qolmoqda.
Natijada iqtisodiy bo‘linish yuzaga keladi, tiklanish yoki iqtisodiy siklda turli sohalar butunlay qarama-qarshi yo‘nalishda harakat qiladi:
Bir tomonda: kapital bozori, aktiv egalari, texnologiya sohasi va yirik kompaniyalar tez o‘smoqda (foyda, aksiyalar narxi, boylik).
Ikkinchi tomonda: ishchi sinf, kichik biznes, ko‘k yoqali sanoat → pasayish yoki turg‘unlik.
O‘sish va qiyinchilik bir vaqtda mavjud.
Siyosatning ishlamasligi
Pul-kredit siyosati endi real iqtisodiyotga haqiqiy foyda keltira olmayapti.
Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirishi aksiyalar va obligatsiyalar narxini oshirdi, biroq yangi ish o‘rinlari va ish haqi o‘sishini ta’minlamadi. Quantitative easing yirik kompaniyalarga osonroq qarz olish imkonini berdi, lekin kichik biznes rivojiga yordam bermadi.
Fiskal siyosat ham deyarli tugash arafasida.
Hozirda hukumat daromadining deyarli to‘rtdan biri faqat davlat qarzi foizini to‘lashga sarflanmoqda.
Siyosatchilar murakkab vaziyatga tushib qolishdi:
Siyosatni qattiqlashtirsalar inflyatsiyaga qarshi, bozor muzlaydi; siyosatni yumshatsalar o‘sishni rag‘batlantirish uchun, narxlar yana oshadi. Bu tizim o‘z-o‘zini aylantiradi: agar qarzni kamaytirishga yoki balansni qisqartirishga harakat qilinsa, u barqarorlik uchun tayanadigan aktiv qiymatiga zarba beradi.
Bozor tuzilmasi: samarali yig‘im
Passiv kapital oqimi va yuqori chastotali ma’lumotlar arbitraji ochiq bozorni yopiq likvidlik mashinasiga aylantirdi.
Pozitsiya joylashuvi va volatillik ta’minoti asosiy omildan muhimroq bo‘ldi. Chakana investorlar aslida institutsional investorlarning qarama-qarshi tomoniga aylandi. Bu nima uchun mudofaa sektori tashlab ketilganini, texnologiya aksiyalari bahosi osmonga chiqqanini tushuntiradi — bozor tuzilmasi narx ortidan quvishni rag‘batlantiradi, qiymatni emas.
Biz narx samaradorligi yuqori, lekin kapital samaradorligi past bozor yaratdik.
Ochiq bozor o‘z-o‘zini aylantiradigan likvidlik mashinasiga aylandi.
Kapital avtomatik ravishda oqadi → indeks fondlari, ETF va algoritmik savdo orqali → doimiy xarid bosimini hosil qiladi, asosiy omil qanday bo‘lishidan qat’i nazar.
Narx o‘zgarishi kapital oqimi bilan boshqariladi, qiymat bilan emas.
Yuqori chastotali savdo va tizimli fondlar har kungi savdoni boshqaradi, chakana investorlar esa amalda qarama-qarshi tomonda turadi. Aksiyalar narxi pozitsiya joylashuvi va volatillik mexanizmi bilan belgilanadi.
Shuning uchun texnologiya aksiyalari doimiy kengaymoqda, mudofaa sektori esa orqada qolmoqda.
Jamiyatning aks ta’siri: likvidlikning siyosiy narxi
Bu siklning boylik yaratishi yuqori qatlamda jamlangan.
Eng boy 10% aholining 90% dan ortiq moliyaviy aktivlari bor, fond bozori ko‘tarilgan sari boylik tafovuti kengaymoqda. Aktiv narxini oshiruvchi siyosat bir vaqtning o‘zida ko‘pchilikning xarid qobiliyatini yemirmoqda.
Haqiqiy ish haqi o‘smasdan, uy sotib olish imkoniyati bo‘lmay, saylovchilar o‘zgarish istaydi — boylikni qayta taqsimlash yoki siyosiy beqarorlik orqali. Har ikkisi ham fiskal bosimni kuchaytiradi va inflyatsiyani oshiradi.
Siyosatchilar uchun strategiya aniq: likvidlikni ko‘paytirib, bozorni ko‘tarish va iqtisodiy tiklanishni da’vo qilish. Haqiqiy islohot o‘rniga tashqi farovonlikni tanlash. Iqtisodiyot hanuz zaif, lekin hech bo‘lmaganda raqamlar navbatdagi saylovgacha yetib boradi.
Kriptovalyuta bosimni chiqaruvchi valf sifatida
Kriptovalyuta — bu bank yoki hukumatga bog‘liq bo‘lmagan, qiymatni saqlash va o‘tkazish mumkin bo‘lgan kam sonli sohalardan biridir.
An’anaviy bozorlar yopiq tizimga aylangan, yirik kapital aksariyat foydani IPOdan oldin xususiy investitsiyalar orqali olib ketadi. Yosh avlod uchun bitcoin endi shunchaki spekulyatsiya emas, balki ishtirok etish imkoniyati. Tizim butunlay boshqarilayotgandek ko‘ringanda ham, hech bo‘lmaganda bu yerda imkoniyat bor.
Ko‘plab chakana investorlar yuqori baholangan tokenlar va VC sotuvlaridan zarar ko‘rgan bo‘lsa-da, asosiy ehtiyoj hanuz kuchli: odamlar ochiq, adolatli va o‘zlari boshqaradigan moliyaviy tizimni xohlaydi.
Istiqlol
Amerika iqtisodiyoti "shartli refleks"da aylanmoqda: qattiqlashuv → inqiroz → siyosiy vahima → likvidlik → inflyatsiya → takrorlanadi.
2026 yilda navbatdagi yumshoq siyosat davri boshlanishi mumkin, chunki o‘sish sekinlashadi va byudjet taqchilligi kengayadi. Fond bozori qisqa muddatli o‘sishni ko‘radi, lekin real iqtisodiyot haqiqiy yaxshilanishni ko‘rmaydi, faqat kapital aktivlarni qo‘llab-quvvatlashdan ishlab chiqarishga yo‘naltirilmaguncha.
Hozir biz moliyalashtirilgan iqtisodiyotning so‘nggi bosqichini ko‘ryapmiz:
-
Likitlik YIM o‘rnini bosmoqda
-
Bozor siyosiy vositaga aylangan
-
Bitcoin jamiyat bosimini chiqaruvchi valfga aylangan
Tizim hali ham qarzni aktiv pufaklariga aylantirayotgan ekan, biz haqiqiy tiklanishni ko‘ra olmaymiz, faqat raqamlarning o‘sishi bilan yashirilgan sekin turg‘unlik bo‘ladi.
