Qanday qilib pro-Bitcoin hukumat ushbu $1 trillionlik bozor qulashi ustidan nazoratni o‘z zimmasiga oldi?

Yanvar oyida Donald Trump Oq uyga kirganida, kripto bozorlari siyosat va narx o‘rtasida muvofiqlik kutgan edi.

Yangi administratsiya ba’zi va’dalarini bajardi: tartibga solishda aniqlik, do‘stona nazorat va Bitcoin uchun ilgari bo‘lmagan darajada institutsional qabul yaratildi.

Buning natijasida, spot ETFlar aktivlarda o‘sdi, korporativ xazinalar BTC to‘pladi va soha yetakchilari 2025-yilni tuzilmaviy bull siklining boshlanishi deb baholashdi.

Biroq, yil davomida bu soha eng keskin pasayishlardan birini boshdan kechirdi. Bitcoin Trumpning ikkinchi muddati boshlanishidagi nuqtadan pastga tushdi, Ethereum bir necha oylik o‘sishini yo‘qotdi va kengroq kripto bozori atigi 41 kun ichida 1.1 trillion dollardan ko‘proq qiymatni yo‘qotdi.

Crypto Market Capitalization on a Downtrend Slope (Source: The Kobeissi Letter)

Shu sababli, soha ekspertlari hozirgi sotuv faqat navbatdagi tuzatish emasligini aytishmoqda. Bu makroiqtisodiy zarbalar sababli yuzaga kelgan, levridj kuchaytirgan va uzoq muddatli egalarning taslim bo‘lishi bilan kuchaygan tuzilmaviy buzilishdir.

Bu ziddiyatning yechilishi ushbu bozor siklining hikoyasini belgilaydi: siyosiy qo‘llab-quvvatlash hal qiluvchi bo‘ldi, biroq levridj, likvidlik va makro zarbalar kuchliroq bo‘lib chiqdi.

Tarif zarbasi

Sotuvning birinchi katalizatori Vashingtondan keldi, kripto siyosatidan emas.

Trumpning Xitoyga nisbatan tariflarni kengaytirishi, oktyabr boshida e’lon qilinib, global xavfga bo‘lgan ishtahani tezda qayta baholashga olib keldi. Bu harakat aksiyalar, tovarlar va valyuta bozorlarida darhol notinchlik keltirdi, lekin kripto bozori ayniqsa keskin javob berdi.

Bunga levridj sabab bo‘ldi.

Bitcoin va Ethereum oktyabr oyiga yuqori ochiq foiz va agressiv long pozitsiyalari bilan o‘sish ishonchi bilan kirgan edi.

Biroq, Trumpning makro zarbasi bu tuzilmani bosim nuqtasiday urdi. Dastlabki sotuv haddan tashqari levridj qilgan treyderlarni pozitsiyalarini yopishga majbur qildi, bu esa narxlarni yanada pasaytirib, qo‘shimcha likvidatsiyalarga sabab bo‘ldi.

Natijada, 10-oktyabr kaskadi birinchi marta $20,000 kunlik Bitcoin shamini va hayratlanarli $20 milliardlik likvidatsiyani keltirib chiqardi.

Dastlabki vahima bosilgandan so‘ng ham, tuzilmaviy zarar saqlanib qoldi: likvidlik kamaydi, o‘zgaruvchanlik oshdi va bozor har qanday qo‘shimcha sotuv bosimiga haddan tashqari sezgir bo‘lib qoldi.

Ushbu bozor ta’siri haqida Placerholder VC hamkori Chris Burniske shunday dedi:

“[Men] ishonaman, oxirgi [10-oktyabr] qirg‘ini kriptoni bir muddatga sindirdi – bunday inqirozdan so‘ng barqaror talabni tezda rivojlantirish qiyin. Bu sikl ko‘pchilik uchun umidsizlik bo‘ldi, bu esa odamlarni harakatsiz qoldiradi, ular ko‘k osmon yoki avvalgi ATHlarni kutishadi.”

Shunday qilib, makro siyosiy qaror sifatida boshlangan narsa mexanik tarzda pastga qarab spiralga aylandi.

Shutdown tartibsizligi og‘riqni kuchaytirdi

Agar tariflar uchqun bo‘lgan bo‘lsa, undan keyingi AQSH hukumati shutdowni bozor qulashining tezlatkichiga aylandi.

Rekord 43 kun davom etgan shutdown an’anaviy bozorlarda likvidlikni qisqartirdi, xavfga ishtahani pasaytirdi va fyuchers hamda derivativlar bo‘limlarida savdo chuqurligini kamaytirdi.

Kripto ayniqsa zaif bo‘ldi. Yupqa likvidlik narx tebranishlarini kuchaytirdi, derivativ treyderlarni kengayib borayotgan spredlar va pasaygan market-meyker faolligi fonida pozitsiyalarini yopishga majbur qildi.

Bundan tashqari, AQSH shutdowni makro kutishlarni ham buzdi. Siyosiy barqarorlikni kutgan investorlar noaniqlik bilan yuzlashdi, moliyalashtirish bozorlari esa aynan kripto bozori majburiy sotuvlar bilan beqaror bo‘lib turgan paytda qisqarib ketdi.

Tariflar va shutdownning bu ikki zarbasi feedback loop yaratdi: past likvidlik o‘zgaruvchanlikni oshirdi, o‘zgaruvchanlik esa likvidlikni yanada kamaytirdi.

Bu voqealar hukumat faoliyati qayta tiklanganda bosim kamayadi degan umumiy kutishlarga qaramay yuz berdi. Biroq, shutdown 13-noyabrda nihoyat tugagach, bozor deyarli javob bermadi, chunki tuzilmaviy zarar allaqachon ildiz otgan edi.

Levridj, kitlar taqsimoti va institutsional chiqishlar

Bozor pasayishining keskinligiga hissa qo‘shgan yana bir muhim omil – bu asosiy mexanizmlar edi.

Kriptoning levridj profili – millionlab treyderlar 20×, 50×, hatto 100× levridj bilan pozitsiya ochgan – bozorni nihoyatda mo‘rt qilib qo‘ydi.

Kontekst uchun, The Kobeissi Letter tahlilchilari ta’kidlaganidek, hatto kunlik 2% harakat ham 100 barobar levridj qilgan treyderlarni yo‘q qilish uchun yetarli. Demak, millionlab akkauntlar shu darajada joylashganida, domino effekti muqarrar.

Tahlilchilar yana ta’kidlashdiki, 6-oktyabrdan maqola yozilayotgan vaqtgacha bozor uch marta bir kunda $1 milliarddan ortiq likvidatsiya va bir necha sessiyada $500 milliondan oshiq likvidatsiyani boshdan kechirdi.

Demak, har bir likvidatsiya kuni majburiy sotuvlarni keltirib chiqardi, narxlarni pasaytirdi va kayfiyat yanada yomonlashishini talab qilmaydigan mexanik sotuvni yuzaga keltirdi.

Bu mexanik bosim institutsional chiqishlar bilan kuchaydi, ular oktyabr oyi o‘rtalaridan boshlab sekin-asta boshlandi. Bu oyda Bitcoin ETFlarida $2 milliarddan ortiq chiqishlar kuzatildi, bu 2024-yilda ishga tushirilgandan beri ikkinchi eng katta salbiy oy bo‘ldi.

Bitcoin ETF Monthly Flows (Source: SoSo Value)

Bu aynan levridj qisqarayotgan paytda asosiy xarid tomoni qo‘llab-quvvatlash qatlamini olib tashladi.

Lekin, ehtimol, eng hal qiluvchi kuch BTC kitlari va uzoq muddatli egalardan keldi.

CryptoQuant ma’lumotlariga ko‘ra, uzoq muddatli egalari so‘nggi 30 kun ichida taxminan 815,000 BTC sotgan, bu 2024-yil yanvaridan beri eng katta taqsimot to‘lqinidir.

Bitcoin Long-term Holders Selling (Source: CryptoQuant)

Ularning sotuvi har qanday o‘sishni to‘xtatdi va ETFlar endi kirim emas, chiqim ko‘rsatayotgan bir paytda, bozor ikki kuchli kuch o‘rtasida qoldi: institutsional pul chekinmoqda va erta Bitcoin qabul qiluvchilar zaiflikda sotmoqda.

Birgalikda ular doimiy va kuchli sotuv bosimi devorini yaratdi.

Bu holatdan nimani o‘rganamiz?

Sikl sabog‘i inkor qilib bo‘lmaydi: Bitcoin 2025-yilga o‘z tarixidagi eng katta siyosiy, tartibga soluvchi va institutsional impuls bilan kirdi.

Administratsiya do‘stona edi. Regulyatorlar muvofiqlashgan edi. ETFlar Bitcoinni asosiy investorlar uchun normallashtirdi. Korporatsiyalar rekord tezlikda balanslariga BTC qo‘shmoqda edi.

Lekin bozor baribir qulab tushdi.

Bu yilgi pasayish kripto nihoyat makroga sezgir aktiv sinfiga aylanganini ko‘rsatdi.

Endi soha alohida harakat qilmaydi. U an’anaviy moliyaviy sikllardan mustaqil ishlamaydi. Siyosiy qo‘llab-quvvatlash muhim, lekin makro zarbalar, likvidlikning qisqarishi, levridj dinamikasi va kitlarning harakati undan ham muhimroq.

Sotuv, shuningdek, xavf qanday baholanayotganida burilish nuqtasini belgilaydi. Kripto endi tuzilmaviy kuchlar – likvidlik sharoitlari, institutsional oqimlar, derivativ pozitsiyalari va kitlar taqsimoti – siyosiy xabarlar optimizmi yoki ETF qabulining psixologik qulayligidan ustun bo‘lgan bosqichga kiryapti.

Aslida, AQSH tarixidagi eng pro-kripto administratsiya bozorni uning eng chuqur tuzilmaviy zaifliklaridan himoya qilmadi. Aksincha, ularni ochib berdi.

The post How did a pro-Bitcoin government end up overseeing this $1 trillion market implosion? appeared first on CryptoSlate.