Bozor qiymati 600 billions yo‘qoldi! Ishonch susaydi, institutlar kuzatmoqda, bitcoin "yarimlanishdan keyingi keskin pasayish" afsonasi yana tasdiqlandimi?

Bitcoin yaqinda yuqori narxlardan keskin tushib ketdi, bir muddat 93 000 dollardan pastga tushdi va bozor qiymati 600 milliard dollarga kamaydi, yil boshidan beri olingan barcha o‘sish yo‘qqa chiqdi. Bu safargi keskin pasayishning asosiy sababi bozorning “halving sikli” takrorlanishidan xavotirlanishidir — ya’ni, ta’minot kamayishi natijasida yuzaga kelgan boomdan so‘ng chuqur tuzatish keladi. Investorlar vahima bilan bozordan chiqib ketishdi, institut kapitalining to‘xtab qolishi va makroiqtisodiy qarshi shamollar bilan birga bozor ishonchining qulashiga olib keldi.

Muallif: Long Yue

Manba: Wallstreetcn

Joriy yilning oktyabr oyida tarixiy eng yuqori darajaga chiqqanidan so‘ng, yaqinda Bitcoin narxi keskin pasaydi va 2025 yil uchun barcha o‘sishni yo‘qotdi.

Kecha, Bitcoin narxi bir muddat 93 714 dollardan (UTC+8) pastga tushdi. Bu narx darajasi 2024 yil oxiridagi yopilish narxidan past bo‘lib, yil davomida 30% dan ortiq bo‘lgan o‘sish “to‘liq yo‘qolganini” anglatadi.

So‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, oktyabr oyidagi eng yuqori nuqtaga nisbatan Bitcoinning umumiy bozor qiymati taxminan 600 milliard dollarga kamaydi. Bu tez, kuchli va aniq sababga ega bo‘lmagan pasayish butun bozorni hayratda qoldirdi.

Odatda o‘zgaruvchanlik normal holat bo‘lgan aktiv uchun bu safargi farq bozor ishonchining juda tez yo‘qolganidadir. Bu pasayish aslida Bitcoin legitimligi mustahkamlanishi kerak bo‘lgan yilda sodir bo‘ldi — spot ETF’ning tasdiqlanishi kripto aktivlarini asosiy investitsiya portfellariga olib kirdi, Tramp ma’muriyatining ochiq qo‘llab-quvvatlashi esa bozorga kuchli turtki berdi.

Biroq, haqiqat kutilganidek bo‘lmadi. Xavotir kayfiyati savdo xonalarida va ijtimoiy tarmoqlarda tarqalmoqda, treyderlar eski grafiklarni qayta ko‘rib chiqib, tarixdan javob izlamoqda.

Avval boom, so‘ng inqiroz — halving sikli yana takrorlanadimi?

Bloomberg’ning so‘nggi tahliliga ko‘ra, an’anaviy moliyaviy aktivlarni tahlil qilish uchun ramka yetishmayotgan bir paytda, ba’zi bozor ishtirokchilari o‘zlariga eng tanish bo‘lgan modelga qaytishmoqda: har to‘rt yilda bir marta bo‘ladigan “halving” sikli. Tarixan, Bitcoin yangi ta’minotini yarmiga qisqartirishga qaratilgan bu mexanizm ko‘pincha spekulyativ boomga, so‘ng esa og‘ir inqirozga olib kelgan.

Joriy siklda halving 2024 yil aprel oyida sodir bo‘ldi. Shundan so‘ng, Bitcoin narxi joriy yil oktyabrda eng yuqori cho‘qqiga chiqdi (UTC+8), bu oldingi sikllarga mos keladi. Biroq, kuchli kapitalga ega institutsional investorlar bozorni qayta shakllantirayotgan bir paytda, bu qadimiy ssenariy hali ham amal qiladimi, noma’lum.

Bitwise Asset Management bosh investitsiya direktori Matthew Hougan shunday deydi: “Odamlar to‘rt yillik sikl yana takrorlanishidan xavotirda, ular yana 50% pasayishni boshdan kechirishni istamaydilar. Shuning uchun ular bozorga oldindan chiqib, xavfdan qochishga harakat qilishmoqda.” Tarixiy takrorlanishdan qo‘rquvning o‘zi ham sotuv bosimini kuchaytirishi mumkin.

Bozor kayfiyati sust, bullar ishonchi zaiflashdi

Bu safargi pasayish bozorning charchoq va umidsizlik holatini ham aks ettiradi. Ba’zi kichik investorlar yuqori narxlarda kripto konsept aksiyalarini quvib, katta zarar ko‘rishdi. Keyin oktyabr boshida savdo ziddiyatlarining kutilmagan kuchayishi va yirik kredit yelkasining ortishi fonida keng ko‘lamli likvidatsiya yuz berdi. Natijada, bozor kelajakka haddan tashqari umid bog‘ladi, lekin haqiqiy ishonch juda zaif bo‘lib chiqdi — bozor kayfiyati o‘zgarsa, sotuv bosimini ko‘tara olmadi.

Kripto ma’lumotlar kompaniyasi Nansen tahlilchisi Jake Kennis shunday deydi: “Hozirda Bitcoin ko‘proq institutsional portfellarga kiritilgan makro aktiv sifatida savdo qilinmoqda, u likvidlik, siyosat va dollar dinamikasiga javobi, oldindan bashorat qilinadigan ta’minot shoklariga javobidan ko‘ra kuchliroq.”

Institutsionalizatsiya haqidagi muhokamalar to‘xtamayotgan bo‘lsa-da, bozor savdosi hanuz “kayfiyat” tomonidan boshqarilmoqda. Hozirda esa bozor kayfiyati juda yomon, riskka moyillik teskari tomonga o‘tdi.

Institutsional kapital oqimi to‘xtadi, premium yo‘qoldi

Joriy yil o‘rtalarida Bitcoin spot ETF bir muddat milliardlab dollar mablag‘ni jalb qildi va Bitcoin’ni makro hedj vositasi sifatida qayta shakllantirdi. Biroq, so‘nggi vaqtlarda kapital oqimi to‘xtab qoldi.

Ba’zi uzoq muddatli investorlar foyda olish uchun bozorga chiqib ketishdi, Strategy Inc. kabi soha vakillarining aksiyalari esa ularning Bitcoin aktivlari qiymatiga yaqinlashdi — bu aniq signal bo‘lib, bozor endi Bitcoin’ga “ishonch” uchun premium to‘lashga tayyor emasligini ko‘rsatadi.

Bu hodisa shuni anglatadiki, hatto institutsional investorlarning ham ishtiyoqi pasaydi. Eng qat’iy tarafdorlar ham bozor tomonidan qo‘shimcha mukofot ololmayotganida, kengroq investorlar ishonchi tabiiy ravishda yemiriladi.

Makro qarshi shamollar va alternativ aktivlar bilan raqobat

Tramp ma’muriyatining kriptoga do‘stona pozitsiyasi Bitcoin’ni makroiqtisodiy qarshi shamollardan himoya qila olmadi. Shu bilan birga, u sun’iy intellekt (AI), stablecoin va prognoz bozorlar kabi yangi spekulyativ yo‘nalishlar bilan kuchli raqobatga duch kelmoqda. Oltin va aksiyalar narxi tarixiy eng yuqori darajaga yaqinlashgan bir paytda, Bitcoin natijalari sust ko‘rinmoqda.

Bloomberg Industry Research bosh tovar strategisti Mike McGlone shunday deydi: Bitcoin “riskli aktivlar aysbergining uchi va u erib bormoqda”. U shunday taxmin qiladi: “Bitcoin va aksariyat kriptovalyutalar pasayishda davom etadi.”

Bozor infratuzilmasi to‘liq saqlanib qolgan bo‘lsa-da, yil oxirigacha Bitcoin 200 000 dollarga yetadi deb umid qilgan investorlar uchun so‘nggi pasayish og‘ir zarba bo‘ldi.

Bloomberg Industry Research ETF tahlilchisi Eric Balchunas fikricha, treyderlarning tarixiy takrorlanishdan xavotiri “to‘rt yillik siklning o‘z-o‘zini amalga oshirishiga olib kelgan bo‘lishi mumkin”. Biroq, u shuni ham qo‘shimcha qiladiki, “odatiy ritm vaqtincha buzilishi yoki butunlay o‘zgarishi mumkin.”

Kripto market-meyker Caladan tadqiqot direktori Derek Lim esa boshqa fikrni ilgari suradi: u 2017 va 2021 yillardagi bull bozorlar oddiygina halving natijasi emas, balki “kuchliroq va asosiy omil — global likvidlik” tomonidan harakatlantirilgan deb hisoblaydi. U shuni ham qo‘shimcha qildiki, AQSh hukumati faoliyati qayta tiklangach, bu likvidlik qaytishi mumkin.