Raqamli aktivlar bozori to‘lqinli, Bitcoin narxi 86 100 dollargacha tushdi, ammo zanjir ustidagi ma’lumotlar jimjit chipta almashinuvi jarayonini ochib bermoqda.
Bozordagi vahima ortida, Bitcoin egalarining tuzilmasida chuqur o‘zgarishlar yuz bermoqda. Uzoq muddatli “kitlar” barqaror o‘tiribdi, o‘rta muddatli o‘yinchilar shoshilinch chiqib ketmoqda, va yangi kirib kelgan “kichik baliqlar” esa sekin-asta chipta yig‘moqda.
Fyuçers bozori haddan tashqari spekulyatsiyadan so‘ng tozalandi, ochiq pozitsiyalar 32% ga keskin kamaydi, mablag‘ stavkalari esa tubdan qayta ko‘tarildi. Bu tuzatish nafaqat narxlarning qaytishi, balki bozor ishtirokchilari tuzilmasining qayta shakllanishidir.
I. Bozor ko‘rinishi: Vahima tarqalishi va narxlarning pasayishi
Bitcoin bozori ishonch sinovidan o‘tmoqda. 2025-yil 21-noyabr holatiga ko‘ra, Bitcoin narxi 86 100 dollar atrofida, yaqinda qayd etilgan eng yuqori nuqtadan 30% ga pasaygan.
● Vahima kayfiyati bozorni qamrab olgan. Qo‘rquv/ochko‘zlik indeksi 2025-yil mart oyidagi “tarif vahimasi”dan beri eng past darajaga tushdi, bozor kayfiyati muz nuqtasiga yetdi.
● ETP (birjada savdo qilinadigan mahsulotlar) doimiy chiqishi bozor zaifligini kuchaytirdi. 10-oktabrdan boshlab, BTC ETP balansidan jami 49 300 BTC kamaydi, bu boshqaruv ostidagi jami hajmning 2% ini tashkil qiladi.
● Zaif pozitsiya egalarining chiqishi asosiy sotuv bosimini keltirib chiqardi. Yuqori narxda kirgan investorlar, foiz stavkalari noaniqligi va AI hikoyasi tebranishi fonida, oxir-oqibat bozorni tark etishga qaror qilishdi.
● Yana bir diqqatga sazovor jihat shuki, “Satoshi davri”dagi bir “kit” 14-noyabr haftasida butun hamyonini bo‘shatib, 1,5 milliard dollarlik BTC ni sotdi. Bu harakat bozordagi allaqachon zaif ishonchni yanada larzaga soldi.
II. Egalar xaritasi: Uzoq muddatli kitlar va o‘rta muddatli o‘yinchilarning ajralishi
Bozor ko‘rinishi ortida, Bitcoin egalarining harakati aniq farqlanmoqda.
● Besh yildan ortiq Bitcoin saqlagan uzoq muddatli kitlar hayratlanarli qat’iyat ko‘rsatmoqda. Ma’lumotlarga ko‘ra, bu eng qadimgi hamyonlar nafaqat sotuvda ishtirok etmagan, balki so‘nggi ikki yil ichida o‘zlaridagi Bitcoin miqdorini 278 000 BTC ga oshirgan.
● Haqiqiy sotuv bosimi o‘rta muddatli egalar tomonidan kelmoqda. Zanjir ustidagi ma’lumotlar ko‘rsatadiki, oxirgi marta 3-5 yil oldin faollik ko‘rsatgan tokenlar eng katta chiqimni boshdan kechirdi. Bu guruh so‘nggi ikki yil ichida ta’minotni 32% ga kamaytirdi, ko‘plab tokenlar yangi manzillarga o‘tkazildi.
● VanEck tahlilchilarining ta’kidlashicha, bu o‘rta muddatli egalar asosan “tsiklga asoslangan treyderlar”, uzoq muddatli ishonuvchilar emas. Ular asosan oldingi Bitcoin tsiklining past bosqichida chipta to‘plagan, hozir esa nisbatan yuqori narxda foyda olishni tanlamoqda. Yarim yildan ikki yilgacha bo‘lgan tokenlar hajmi esa o‘sishda davom etmoqda, bu bozor o‘rta muddatli egalar va yangi kiruvchilar o‘rtasida chipta almashinuvi jarayonini ko‘rsatadi.
III. Kitlar o‘yini: Katta va kichik o‘yinchilarning strategik tafovuti
Bitcoin kitlari bir xil emas, turli hajmdagi egalar o‘rtasida qiziqarli bozor kurashi ketmoqda.
● Juda yirik kitlar (10 000-100 000 BTC egalari) so‘nggi bir yil ichida doimiy sotuvga o‘tdi, ta’minot 11% ga kamaydi. Bozordagi eng yirik o‘yinchilar yuqori narxlarda bosqichma-bosqich foyda olishni tanlamoqda.
● Sotilgan chipta esa kichikroq kitlar (100-1 000 BTC egalari) tomonidan sekin-asta yig‘ilmoqda. Bu guruh so‘nggi 6 va 12 oyda mos ravishda 9% va 23% ga pozitsiyalarini oshirdi, kuchli qabul qilish qobiliyatini namoyon etdi.
● Qisqa muddatli ma’lumotlar esa nozik o‘zgarishni ko‘rsatmoqda: ayrim yirik kitlar yaqinda narxlar tushgach, pozitsiyalarini qayta to‘ldira boshladi. 10 000–100 000 BTC egalari so‘nggi 30, 60 va 90 kun ichida mos ravishda 3%, 2,5% va 0,84% ga pozitsiyalarini oshirdi.
Katta va kichik kitlar o‘rtasidagi bu chipta almashinuvi, bozorning turli narx darajalariga bo‘lgan bahosidagi tafovutni aks ettiradi va bozorga zarur likvidlikni ta’minlaydi.
IV. Fyuçers bozori: Spekulyativ pufakni qisqartirish va qayta qurish
Bitcoin fyuçers bozori kuchli de-leveraging jarayonini boshdan kechirdi, haddan tashqari spekulyatsiya ancha cheklab qo‘yildi.
● Doimiy fyuçers ochiq pozitsiyalari keskin qisqardi. 9-oktabrdan boshlab, BTC hisobida ochiq pozitsiyalar 20% ga, dollar hisobida esa 32% ga kamaydi. Bu keskin qisqarish bozorning leverage darajasining ancha tushganini ko‘rsatadi.
● Bozor kayfiyatini o‘lchovchi asosiy ko‘rsatkich — mablag‘ stavkasi ham birga qulab tushdi, 2023-yil kuzidan beri eng past darajaga yetdi. Mablag‘ stavkasining pasayishi bozorning long pozitsiyalarga qiziqishi ancha kamayganini, spekulyativ faoliyat esa sezilarli darajada qisqarganini bildiradi.
● Tarixiy tajriba shuni ko‘rsatadiki, fyuçers bozoridagi bunday kuchli tozalash ko‘pincha bosqichli pastki nuqtaning shakllanishini bildiradi. Bitcoin tarixida uzoq muddatli narx pasayishlari odatda mablag‘ stavkasi 40% ga yetadigan spekulyativ to‘lqinlardan so‘ng yuz bergan. 2024-yil martidan boshlab esa, bunday ekstremal spekulyativ holatlar kuzatilmadi.
● E’tibordan chetda qolmasligi kerak bo‘lgan omil — Ethena kabi bazaviy savdo loyihalari mablag‘ stavkasining samaradorligiga ta’sir ko‘rsatmoqda. Ethena’ning TVL (umumiy bloklangan qiymati) 2025-yil oktabrda 14 milliard dollardan 8,3 milliard dollargacha keskin tushdi, ko‘plab “spot long + fyuçers short” bazaviy savdolar mablag‘ stavkasini sun’iy ravishda pasaytirdi.
V. Ma’lumotlarda yashirin imkoniyatlar
Yuzaki vahimadan tashqari, bir nechta zanjir usti ko‘rsatkichlar ijobiy taktik signallar bermoqda.
● NUPL (amalga oshmagan foyda va zarar nisbati) taktik jihatdan haddan tashqari sotilgan darajaga yetdi, bu 2025-yil bahoridagi “tarif vahimasi” va 2024-yil avgustidagi “yen qulashi” davriga o‘xshash. Bu ko‘rsatkichning tarixiy natijalari hozirgi daraja ko‘pincha bozorning bosqichli pastki nuqtasiga to‘g‘ri kelishini bildiradi.
● Maynerlar harakati ratsional tus oldi. Bitcoin narxi tushganiga qaramay, maynerlardan birjalarga o‘tkazilgan miqdor 24% ga kamaydi, bu maynerlar sotuv bosimi yengillashganini bildiradi. Shu bilan birga, mining qiyinligi 653T ga yetib, tarixiy rekord o‘rnatdi, bu maynerlar hali ham faol ishtirok etayotganini ko‘rsatadi.
● Zanjir usti faoliyat sog‘lom holatda. Kundalik faol manzillar soni 695 396 tani tashkil etadi, bu o‘tgan oyga nisbatan 5% ga kam, ammo hali ham tarixiy yuqori darajada. Ayniqsa, inscriptions (yozuvlar) faolligi keskin oshdi, 30 kun ichida 123% ga o‘sdi, bu Bitcoin tarmog‘ining qo‘llanilish sohalari kengayib borayotganini ko‘rsatadi.
● Uzoq muddatli egalar ulushi barqaror. 3 yildan ortiq harakatsiz bo‘lgan Bitcoin ta’minoti 43% ni tashkil etadi, bu bir yil avvalgidan 8 foiz punktga kam, ammo hali ham tarixiy eng yuqori darajaga yaqin, bu haqiqiy uzoq muddatli investorlar narx tebranishidan cho‘chimaganini ko‘rsatadi.
Bozor har doim qo‘rquv va ochko‘zlik o‘rtasida tebranadi, ammo ma’lumotlar hech qachon yolg‘on gapirmaydi. Vahima sarlavhalarga aylanganda, aql-idrokli investorlar allaqachon zanjirdagi jim signallarga quloq solishni boshlaydi.
Bitcoin’ning asosiy tuzilmasi barqaror, uzoq muddatli egalar o‘z niyatidan qaytmagan, bozor leverage samarali qisqardi. Pasayish davrida jimjit chipta to‘playotgan kichik baliqlar, ehtimol, navbatdagi o‘sish to‘lqinining kuchini shakllantirmoqda.
