Muallif: Oluwapelumi Adejumo
Tarjima: Saoirse, Foresight News
Texas rasmiy ravishda birinchi qadamni tashladi va AQShda birinchi bo‘lib Bitcoin-ni strategik zaxira aktiv sifatida qabul qilishi mumkin bo‘lgan shtatga aylandi.
25-noyabr kuni Texas Blockchain Committee raisi Lee Bratcher ma’lum qilishicha, 2.7 trillion dollarlik iqtisodiy hajmga ega va dunyoda sakkizinchi o‘rinda turuvchi bu iqtisodiyot BlackRock spot Bitcoin ETF (IBIT kodi) qiymatida 5 million dollar sotib olgan.
U qo‘shimcha qildi: shtat yangi zaxira qonun loyihasida talab etilgan saqlash va likvidlik mexanizmlarini aniqlagach, ikkinchi 5 million dollarlik mablag‘ to‘g‘ridan-to‘g‘ri Bitcoin sotib olishga yo‘naltiriladi.
Ushbu ikki mablag‘ hozirgi institutsional operatsion model va kelajakdagi hukumatning “nafaqat Bitcoin sotib olish, balki uni ushlab turish” modelini bog‘lovchi ko‘prik bo‘lib xizmat qiladi.
Texas shtati birinchi shtat darajasidagi Bitcoin zaxira loyihasini yaratmoqda
Texas dastlab Bitcoin-ni zanjirda to‘g‘ridan-to‘g‘ri ushlab turishni tanlamadi, balki IBIT orqali kirishni afzal ko‘rdi. Bitcoin-ni tanish tartibga solish va operatsion tizimda joylashtirmoqchi bo‘lgan yirik moliyaviy subyektlar uchun IBIT allaqachon asosiy tanlovga aylandi.
Ushbu xaridning huquqiy asosi “Senat Bill 21” bo‘lib, bu qonun gubernator Greg Abbott tomonidan joriy yil iyun oyida imzolangan va rasmiy ravishda “Texas Strategic Bitcoin Reserve”ni tashkil etgan.
Qonun doirasida, agar Bitcoin 24 oy davomida o‘rtacha bozor qiymati 500 milliard dollardan kam bo‘lmasa, shtat auditoriga ushbu aktivni doimiy ravishda ko‘paytirish huquqi beriladi. Hozirda Bitcoin ushbu bozor qiymati mezoniga javob beradigan yagona kriptoaktivdir.
Ushbu zaxira tizimi shtat moliyaviy g‘aznasidan mustaqil bo‘lib, aktivlarni ushlab turish bilan bog‘liq boshqaruv jarayonlarini aniq belgilaydi va xavflarni monitoring qilish va nazorat qilish uchun maslahat kengashini tashkil etadi.
5 million dollarlik dastlabki sarmoya Texasning umumiy moliyaviy hajmiga nisbatan kichik bo‘lsa-da, ushbu tranzaksiyaning operatsion logikasi mablag‘ hajmidan ko‘ra muhimroqdir.
Texas ushbu harakat orqali sinovdan o‘tkazmoqda: milliardlab dollarlik diversifikatsiyalangan moliyaviy fondlarni boshqaradigan shtat moliyaviy tizimida Bitcoin rasmiy ravishda jamoat zaxira vositasi sifatida qabul qilinishi mumkinmi?
Tegishli operatsion jarayonlar amalga oshirilgach, ikkinchi mablag‘ “Bitcoin-ni o‘zida saqlash” uchun ishlatiladi — bu model aktivlarning likvidligi, shaffofligi va audit jarayonlariga mutlaqo boshqacha ta’sir ko‘rsatadi.
Texas hozirda “suveren darajadagi saqlash” jarayonini ishlab chiqmoqda, an’anaviy institutsional brokerlik modelidan farqli ravishda. Ushbu zaxira tizimi malakali saqlovchi, sovuq saqlash inshootlari, kalitlarni boshqarish protokoli, mustaqil audit mexanizmi va muntazam hisobot tizimini talab qiladi.
Ushbu elementlar boshqa shtatlar boshqaruv tuzilmasini qayta ishlab chiqmasdan to‘g‘ridan-to‘g‘ri foydalanishi mumkin bo‘lgan nusxa olinadigan shablonni tashkil etadi.
Nega BlackRock IBIT Texas uchun birinchi tanlov bo‘ldi?
IBIT orqali Bitcoin bozoriga kirish Texasning ETF-ni asl Bitcoin-ga nisbatan afzal ko‘rishini anglatmaydi, bu aslida amaliyotga asoslangan muqobil yechimdir.
IBIT atigi ikki yil oldin ishga tushirilgan bo‘lsa-da, allaqachon asosiy institutsiyalar tomonidan eng ko‘p ushlab turiladigan Bitcoin ETF-ga aylandi. Hozirda eng yirik Bitcoin ETF mahsuloti sifatida, uning jami sof kirimi 62 milliard dollardan oshdi.
(Rasm tavsifi: BlackRock IBIT jami sof kirim ma’lumotlari, manba: SoSo Value)
Bundan tashqari, ko‘pchilik hududlarda jamoat sektori uchun Bitcoin-ni o‘zida saqlash tizimi hali yaratilmagan — bunday infratuzilmani qurish xarid, xavfsizlik modeli va siyosiy tasdiqlash kabi murakkab jarayonlarni talab qiladi. Shu sababli, Texas IBIT-ni “o‘tish vositasi” sifatida tanladi — doimiy zaxira tuzilmasi mukammallashguncha, IBIT orqali Bitcoin aktivlarini joylashtirish.
Ushbu “aylanma strategiya” juda muhim ahamiyatga ega, chunki u boshqa yirik moliyaviy subyektlarning joylashtirish yo‘liga juda o‘xshash.
Harvard University ochiqlashicha, joriy yilning uchinchi choragida IBIT uning eng yirik AQSh aksiyalari portfeli tarkibiga kirgan; Abu Dhabi Investment Authority shu davrda IBIT ulushini 8 million aksiyaga yetkazdi, bu avvalgidan ikki baravar ko‘p; Wisconsin shtati pensiya tizimi ham joriy yil boshida IBIT orqali spot Bitcoin ETF sohasida 160 million dollardan ortiq mablag‘ joylashtirgan.
Trend juda aniq: turli institutsiyalarning investitsiya maqsadlari, hududiy xususiyatlari va xavf doiralari farq qilsa-da, barchasi IBIT vositasini tanlamoqda. IBIT-ning asosiy afzalligi shundaki: mashhur vositachi orqali saqlash xizmatini taqdim etadi, hisobot jarayonlarini soddalashtiradi va 2025-yilda kuchga kiradigan yangi adolatli qiymat qoidalari ostida aniq buxgalteriya hisobini ta’minlaydi.
Ushbu qulayliklar IBIT-ni jamoat va yarim jamoat institutlari uchun Bitcoin joylashtirishda “standart kirish nuqtasi”ga aylantiradi. Texasning o‘ziga xosligi shundaki, u IBIT orqali Bitcoin joylashtirishni “vaqtincha o‘tish” deb hisoblaydi.
Agar boshqa shtatlar ergashsa, qanday ta’sirlar bo‘ladi?
Eng muhim savol: Texasning ushbu harakati yakka holatmi yoki boshqa shtatlar uchun namuna bo‘ladimi?
Bitcoin tahlilchisi Shanaka Anslem Perera quyidagilarni ta’kidladi:
“Bu zanjirli reaksiya oldindan ko‘rilgan. Kelgusi 18 oy ichida 4-8 ta shtat ergashishi kutilmoqda, bu shtatlarning jami zaxira mablag‘lari 1.2 trillion dollardan oshadi. Qisqa muddatda, ‘ergashish effekti’ sababli institutsional kirim hajmi 300 milliondan 1.5 milliard dollargacha yetishi mumkin. Bu spekulyatsiya emas, balki sodir bo‘layotgan o‘yin nazariyasi amaliyotidir.”
Hozirda New Hampshire, Arizona kabi siyosiy jihatdan o‘xshash shtatlar Bitcoin zaxirasi bo‘yicha qonunlar qabul qilgan — ular Bitcoin-ni global moliyaviy tizim xavfini xedjlash uchun strategik aktiv sifatida ko‘radi.
Kelajakda yana ko‘plab shtatlar ushbu safga qo‘shilishi mumkin: yangi buxgalteriya standartlari avvalgi “bozor qiymati bo‘yicha baholash”ning jazolovchi bandlarini olib tashlaganidan so‘ng, bu shtatlar strukturaviy ortiqcha mablag‘larni Bitcoin-ga joylashtirib, aktivlarni diversifikatsiya qilishlari mumkin.
Bundan tashqari, shtat darajasidagi hukumatlarning Bitcoin bozorida ishtirok etishi “ramziy ahamiyat”dan ancha ortiq. ETF xaridi Bitcoin muomaladagi taklifini o‘zgartirmaydi, chunki ishonchli tuzilma ulushlarni chiqarish va sotib olishda Bitcoin-ni likvid bozoridan olib chiqmaydi.
Ammo “o‘zida saqlash” aksincha ta’sir ko‘rsatadi: Bitcoin sotib olinib, sovuq saqlashga o‘tkazilgach, u savdo aylanish havzasidan chiqadi va birjalar hamda market-meykerlar foydalanishi mumkin bo‘lgan Bitcoin taklifi kamayadi.
Agar Texas Bitcoin zaxirasini dastlabki 10 million dollardan oshirsa, yuqoridagi farqlar sezilarli ta’sir ko‘rsatadi. Shtat darajasidagi talab hajmi katta bo‘lmasa ham, yangi xaridorlar sinfini kiritadi — bu ishtirokchilar “shovqinli treyderlar”ga (ya’ni moliya bozorida, kompaniya daromadi, makroiqtisodiy ma’lumotlar yoki asosiy omillarga asoslanmagan, balki iratsional omillar ta’sirida harakat qiluvchi investorlar yoki treyderlar) nisbatan qarama-qarshi harakat qiladi va tez-tez pozitsiyalarini o‘zgartirmaydi.
Bu ta’sir “barqaror langar”ga o‘xshaydi, o‘zgaruvchanlik manbai emas. Agar boshqa shtatlar ham shunga o‘xshash siyosat qabul qilsa, Bitcoin taklifi egri chizig‘ining elastikligi yanada kamayadi va narx sezgirligi oshadi.
